上周，推动公募基金高质量发展行动方案重磅出炉。

紧接着，据传多家头部公募机构已上报首批费率创新型基金，这类基金随时可能获批发行，这一消息再次将浮动费率基金推向了聚光灯下。

新的浮动费率基金真能实现对基民费率的“千人千面”么？目前已有的三大浮动费率基金（规模挂钩、持有期挂钩及业绩挂钩），它们有何特点，过往业绩表现怎样？浮动费率基金，真的能拯救基民于水火之中么？

基金费率“千人千面”？

据了解，这次新申报的费率创新型基金将采用开放式运作，管理费由“基础管理费+超额管理费”构成。费率水平根据业绩与比较基准相对表现双向浮动，收益不及约定水平时，基础管理费向下浮动；收益表现超越约定水平且收益为正，基金公司才能获取固定超额管理费。

值得一提的是，与传统的浮动费率基金和基金规模、持有时长或基金业绩的简单挂钩不同，这批费率创新型基金首次将费率细化至“单客户、单份额”维度，即按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率分档收取，有望实现“千人千面”的差异化收费。

老司基觉得，监管层的出发点值得肯定，但真正实施的各种细节还是一个系统工程，另外落地后的效果如何，还有待市场和时间的检验。

首批浮动费率基金咋样啦？

其实，浮动费率基金不算新鲜事物。

2023年7月，监管层启动公募基金行业费率改革工作。当时提出，研究推出更多浮动费率产品试点，为投资者提供更多投资选择。同年8月底，首批20只浮动管理费率产品获批，主要包括规模挂钩型、持有期挂钩型、业绩挂钩型三大模式。

规模挂钩型浮动费率基金，通过规模阈值调整管理费率，如基金规模超100亿元，超出部分费率从1.2%降至0.6%。对于偏大盘、低换手蓝筹风格的主动权益基金比较友好，投资者能享受更低费率。

【面临问题】主动权益基金的投资策略受市场容量限制，规模过大可能导致基金经理难以有效管理，例如擅长挖掘中小盘成长股的基金，规模急剧扩张后，难以实现大规模交易，从而影响收益。此外，投资者难以预判规模增长对业绩的影响，可能因追求低费率而买入规模大的基金。从过往数据看，有基金因规模失控导致业绩大幅下滑。

持有期挂钩型浮动费率基金，采用阶梯式费率，持有1年以内费率1.2%，满1年后降至0.8%左右，满3年后进一步降至0.6%左右，鼓励投资者长期持有，减少频繁买卖导致的交易成本与追涨杀跌损失。

【面临问题】该模式对短期资金需求者不友好，若投资者在持有期内赎回，不仅无法享受低费率，还可能承担高额赎回费。在市场大幅波动，特别是熊市时，尽管长期持有可降低费率，但基金净值持续下跌仍会给投资者带来较大心理压力，且难以完全抵消市场风险。

业绩挂钩型浮动费率基金，将传统管理费拆分，通过固定基础管理费（0.5%）、或有基础管理费（0.5%）+业绩报酬（年化收益超基准部分的20%，最高1%），深度绑定基金公司、基金经理与投资者利益，激励基金经理积极提升业绩。

【面临问题】该模式要求较长封闭期，一般为3年，牺牲了流动性，若定开周期与市场周期错配，可能出现“低不能买、高不能卖”的情况。此外，这类基金的费率计算复杂，如果业绩与普通基金差异不明显，投资者可能多支付管理费。过往业绩表明，这类基金在牛市中表现优异，实现多方共赢；但在熊市或震荡市场中，易出现业绩亏损。

问题来啦！首批20只浮动费率基金成立至今1年多了，它们的业绩情况到底如何呢？

2023年10月-12月，首批20只浮动费率产品相继成立。当时，这批基金合计发行募集76亿元，其中交银瑞元三年定开、景顺长城价值发现募资超过10亿元。

Wind数据显示，目前仅剩交银瑞元三年定开（019401）一只独苗，保持在10亿规模以上；其他产品多在5亿元以下，有12只产品规模不到2亿元。

从成立以来的总收益来看，截至2025年5月12日，首批20只浮动费率基金共有18只取得正收益，正回报比例为90%，平均收益率为16.11%，大幅跑赢代表主动权益基金平均收益的偏股混合型基金指数涨幅（8.86%），整体业绩还不错。其中，嘉实创新动力A1（019780）、富国核心优势A（019361）和中欧时代共赢A1（019387）3只基金的总收益均超过40%，分别达到47.42%、43.86%和42.07%，位居业绩前三甲。

但如果以这些基金各自业绩比较基准来看，情况就不太乐观了。数据显示，这20只产品成立以来，跑赢同期业绩基准的产品数量仅7只，占比仅35%。也就是说，有65%的浮动费率基金成立至今跑输了同期业绩基准。

其中，华安远见慧选A1（019421）成立以来总收益为-6.63%，跑输业绩基准达20.55%，不幸垫底。另外，广发睿杰精选A1（019374）、工银远见共赢A1（019617）及兴证全球可持续投资三年定开（019384）3只产品成立至今不仅跑输同期偏股基金指数，还大幅跑输同期业绩基准达10%以上，成为业绩落后生。

2023年首批20只浮动费率基金业绩表现

从2025年以来的短期业绩来看，20只浮动费率基金的平均收益为4.8%，比偏股基金指数4.59%的年内收益高出一丢丢。嘉实创新动力A1（019780）、富国核心优势A（019361）的年内收益领先，收益率均超过18%。

综上，三种模式浮动费率基金各有利弊，业绩表现参差不齐。对于具备长期投资理念、风险承受能力适中且有研究能力的基民，浮动费率基金或可带来一定超额收益；但对普通基民而言，因其缺乏专业知识、资金需求灵活，难以适应浮动费率基金的复杂规则与特定要求。

老司基觉得，若要让浮动费率基金真正成为基民的投资利器，基金公司需优化产品设计，简化费率规则，提高透明度。同时，需加强投资者教育，提升基民专业素养。监管部门应强化监管，防范道德风险，保障投资者权益。

唯有如此，浮动费率基金才有望打破“基金赚钱，基民不赚钱”的困局。

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