大家好！又见面了，我是景顺长城量化与指数投资部总经理黎海威，管理我们指数增强家族。鉴于国内政策端的强预期支撑，叠加亚太新兴市场在弱美元周期下获得国际资金更多关注所形成的流动性改善环境，我们依然维持中国权益资产在下半年跑赢海外市场的判断。具体内容，速看点评。

上周沪深300指数周度涨幅达1.54%，创业板指同步上扬1.50%，资金面上，A股日均成交额环比减少452.73亿元，降至1.44万亿元规模。全月来看，6月市场情绪显著回暖，上证指数创下2023年9月24日以来收盘新高，中证全指全月涨幅达4.0%。（数据来源：Wind）

国内市场方面，6月制造业PMI数据录得49.7，尽管行业景气度延续修复态势，但已连续三个月处于荣枯线下方，显示关税局势缓和对实体经济的提振作用较为有限。政策层面，相关政策重点部署“反内卷”与统一大市场建设工作，直接催化钢铁、建材等周期板块走强。

海外市场方面，6月新增就业数据达14.7万人（市场预期 11.0万），失业率同步降至4.1%，上述数据令市场对美联储7月降息的预期有所降温。关于大美丽法案，预计法案对当前美国经济的支撑作用或较为有限。其一，本次减税规模较上轮明显收窄，但关税政策力度远超此前，参考2018-2019年美国经济增长动能有限的历史表现，本轮政策效果不宜过度乐观；其二，在减税与关税政策的双重作用下，收入分配格局可能呈现“劫贫济富”的特征，制约美国消费市场的实质性改善；其三，医疗补助政策的削减将对医疗产业、居民消费及个体就业产生全方位冲击，其长期影响需持续跟踪。

展望后市，基于国内政策端的强预期支撑，叠加亚太新兴市场在弱美元周期下获得国际资金更多关注所形成的流动性改善环境，我们依然维持中国权益资产在下半年跑赢海外市场的判断。短期来看，7月小盘风格有望延续优势，看好芯片、能源及军工板块表现。

中期而言，高质量发展依旧会是贯穿市场的主线，大科技的主线地位依然值得我们持续看好。国际关系博弈仍会是大背景，自主可控方面即便受消息面影响出现调整，风险适配前提下却也可当作布局机会。像人工智能、机器人这类板块在经历业绩兑现期后，市场的关注焦点有望重新回到行业自身发展情况上，主题投资的热度也有望再次升温。

A股的创业板和科创板两个成长板块作为新质生产力的代表，在国内经济提质增效以及创新引领的背景下，配置价值将进一步凸显。看好科技股投资前景并偏好高弹性的投资者，或可考虑布局宽基指数增强基金。

以创业板为例，创业板综指囊括所有创业板股票，创业板指则是精选100只样本股；相比创业板指，创业板综指因成分股数量更多、个股权重更分散，板块轮动时有助于更好捕捉行情，加上成分股的业绩分化较大，机构覆盖度较低，有助于量化策略创造超越指数的收益。投资标的选择上不妨关注$景顺长城创业板综指增强A(OTCFUND|008072)$、$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$。

上证科创板50指数汇聚硬科技龙头，对标该指数的$景顺长城科创50指数增强A(OTCFUND|019767)$、$景顺长城科创50指数增强C(OTCFUND|019768)$也欢迎关注。在风险承受能力匹配前提下，如遇短期回调，或不失为积累便宜筹码的机会，可适当考虑定投布局，我们力争跑得比指数好一点。

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