#中国生物技术将超美国！创新药价值重估？#

$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)C$

1、这几年外部整体环境的大幅波动对于A股市场影响较大，尤其四月份大幅增加关税更是给了市场当头一棒，消息出来立马暴跌不留情。进而让本就能力一般的广大投资者越发难以选择。但多年来我的发现是若能将眼光放远一点，就总还是能找到一些机会，比如港股市场，比如其中的创新药方向。

港股市场相对A股更加开放，资金来源更加多元丰富，同时无论A股、港股、美股或者其他市场，医药行业整体上都属于“长坡厚雪”大牛板块，多年来牛股层出不穷。尤其今年以来港股创新药很强势，远远甩开A股相关板块。查询上市规则后我们会发现，相比A股众多严格要求，港股市场允许无收入与利润的生物科技类公司上市，因此囊括了大量A股市场没有的优质创新药标的。

2、目前来看，多家企业已经出现了核心产品商业化持续放量的情况，未来从没利润低利润到产生正利润概率越来越大。
1）政策面。
多年来我国企业发展状况受政策影响很大，而如今在全球关税大幅增加情况下必定更会看重。我们看到当前国内对创新药企态度愈发友好，比如不断优化集采规则，不仅考虑药价，同时也考虑药品质量、企业实力等；精准持续的医疗反腐与纠偏；不断出台支持创新药政策。同时，由于创新药核心盈利模式是三段式分开计价，所以前期的专利方面不会被关税政策影响；
2）基本面。
国内创新药企经过多年的努力研发创新与技术积累，全球市场研发比例已从2015年占比4%提高到2024年超过35%，可以说已在国际市场占据重要地位。相当多核心品种逐步迈向商业化兑现期，尤其头部企业更是大概率实现扭亏为盈，开始正向循环。比如港股通创新药指数（987018）前十大权重中，已有80%企业实现了营收和扣非归母净利润同比正增长；
3）估值面。
虽然年后港股医药板块大涨一波，但无论横向对比其他成长行业或者众向对比自身历史估值都仍然处于相对低位、安全位置。比如医药生物板块当前市净率处于近5年来较低位置，仍然具备长期投资价值。
3、当下，由于外部环境不确定性太高，各种资产各类企业确定性降低，而且近段时间港股创新药交易拥挤度较高，因此对于波段投资者可以考虑适当进行部分仓位收益结算，等待市场情绪低点或调整足够后再加仓。但长期而言，我是非常看好其长远大牛行情，因此进行长期定投的朋友还应持续坚持下去，不要被中途甩下来。

此外，巴菲特先生一直告诉我们资金是市场中第一位的，一定要保护资金安全性，并安排好日常生活与投资的现金流。基于以上我会制定保护本金计划，即如果整体资金亏损达到一定比例（比如10%）那就无条件离场，好好休息一段时间；并会把定期流动性资金利用起来，长期定投才是更安全更可取的方法。
市场行情如何发展绝对不会如自己所想，即使偶尔对一次对一时也不会永远对下去，因此无论在任何时候任何行情下我都会制定策略进行应对！@广发基金 @广发基金 刘杰 @天天精华君