#【有奖】端午话市场# 当集采的利空散去，政策的温暖春风吹来，我知道投资创新药的良机来了。当下，创新药行业的投资价值体现在政策技术与市场的三重驱动。
1、政策支持构建行业发展的制度基石。
近年来，我国创新药行业迎来政策红利的密集释放。2024年国务院审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》，首次从国家战略层面提出全流程支持体系，涵盖研发、审批、定价、支付等关键环节。医保谈判机制向“价值购买”转型，创新药年治疗费用稳定在8-15万元区间，既保障患者可及性，又为企业预留合理利润空间。地方层面，上海、北京等地通过“医保+商保”一站式结算、创新药械优先审评等政策，加速创新药商业化进程。政策环境的持续优化，为行业构建了从基础研究到市场转化的完整生态。
2、技术突破打开全球竞争新格局。
全球ADC（抗体偶联药物）、GLP-1（胰高血糖素样肽-1）受体激动剂、双抗（双特异性抗体）等前沿技术领域，中国企业正加速实现突破。2023年全球ADC药物市场规模达104亿美元，中国药企在DLL3、PSMA等新靶点布局上已跻身国际第一梯队。以AK112为代表的免疫检查点抑制剂（IO多抗）在耐药性肿瘤治疗中展现突破性疗效，TCE（T细胞衔接器）技术则从血液瘤向实体瘤和自身免疫疾病延伸。技术迭代不仅提升产品竞争力，更推动中国创新药企通过License-out模式实现国际化突破，2024年国内药企海外授权交易总额达635亿美元。
3、市场需求与支付能力形成长期支撑。
中国65岁以上人口占比已超16%，慢性病与肿瘤发病率持续攀升，催生每年超3000亿元的创新药治疗需求。医保基金对创新药支出占比从2018年的5%提升至2024年的23%，叠加商业健康险覆盖率突破40%，多层次支付体系显著增强市场承接能力。从渗透率看，中国创新药销售额占药品总销售额比例仅为9%，远低于欧美国家的50%，市场扩容空间达万亿级别。
4、资本市场对估值修复的强烈预期。
经历2024年深度调整后，创新药板块市盈率回落至51.2倍，处于近五年10%分位的历史低位。美联储降息周期开启与国内宏观刺激政策形成共振，板块估值修复动能强劲。2025年港股创新药指数年内涨幅一度超35%，A股龙头股如泽璟制药、荣昌生物涨幅超45%，印证市场对行业拐点的认可。@广发基金