1 上周A股和港股市场有所调整。

朱冰倩分析了上周市场调整的三个原因：政治局会议和PMI数据不及预期导致政策预期降温；美联储会议和非农数据公布后降息预期升温；中美贸易协议达成改善预期降温行业方面通信、医药和传媒表现较好，而有色金属、煤炭和综合金融表现较差。

2 海外权益市场集体收跌。

朱冰倩分析了海外市场表现，美国经济数据不及预期，非农数据爆冷，市场担忧经济动能；二季度GDP超预期但结构不佳，经济放缓风险上升美元先涨后跌，美债收益率大幅下行医疗保健和电讯业表现较好，原材料等行业表现较差全球市场普遍下跌，发达国家国债收益率下行中国债市出现修复，十年期国债收益率回调至1.69%左右美国非农数据差强化降息预期，利好中国债市七月以来政策预期升温，债市波动较大，但未来收益率有望逐步修复。

3 内外需放缓，政策趋谨慎。

朱冰倩分析了当前经济形势，指出内外需同步放缓，信用周期见顶趋弱政策力度趋于谨慎，反内卷以市场化法制化推进美联储通胀数据平稳，降息预期升温国内债市政策、经济环境有望改善美元指数上涨，人民币贬值大宗商品价格涨跌互现，原油上涨，有色金属下跌政治局会议讨论十五五规划，强调实现社会主义现代化关键时期。

4 宏观经济政策保持连续稳定。

朱冰倩分析了当前经济形势和政策取向，指出政策将保持稳增长基调，同时注重灵活性和预见性他提到消费和投资是政策重点，服务消费成为新增长点，但房地产政策未提及供给侧改革方面强调产能治理和统一大市场建设资本市场方面，会议提出增强吸引力和包容性，肯定市场修复成效。

5 下半年经济压力可控。

朱冰倩分析了7月PMI数据，显示制造业和非制造业均有所回落，需求端走弱导致订单放缓价格指标出现扩张，企业预期改善建筑业受天气影响开工放缓美联储7月会议维持利率不变，符合预期。

6 美联储降息预期升温。

朱冰倩分析了美联储7月会议后的市场变化，指出虽然7月未降息，但非农数据公布后降息预期从40%升至80%鲍威尔态度偏鹰派，未承诺9月降息，但经济数据稳健二季度GDP增长3%超预期，主因企业提前补库内需放缓显现，市场下调9月降息概率至41%。

7 美国非农数据大幅下修引担忧。

朱冰倩分析了美国7月非农数据大幅低于预期的情况，5月和6月数据分别下修12.5万和13.3万人，合计25.8万人的下修幅度异常剧烈失业率升至4.2%，劳动参与率回落至62.2%，显示劳动力市场面临较大压力数据下修通常预示经济走弱，与美国内需增速放缓相呼应，可能反映经济周期性疲软。

8 美国经济放缓引发降息预期升温。

朱冰倩分析了美国非农数据表现不佳导致市场对9月降息预期大幅提升至80%以上，甚至可能降息50个基点失业率4.2%显示就业市场需求不足，鲍威尔此前表示失业率升至4.3%将考虑降息数据公布后美债收益率下跌20个基点，美元走弱，黄金上涨，美股大跌但9月降息仍取决于未来两个月就业和通胀数据表现。

9 美国降息预期与市场影响。

朱冰倩分析了美国降息的可能性及对全球市场的影响，指出需关注通胀和非农数据他提到A股近期调整但长期慢牛趋势不变，建议关注成长性行业和低估值股票机会此外，他列举了本周重要经济数据发布时间，包括美国制造业订单、中国进出口数据等，并推荐关注医药板块及医疗健康股票基金。

10 中证A500指数增强和纯债产品值得关注。

朱冰倩介绍了中证A500指数增强和正在发行的纯债策略产品，建议作为配置底仓获取稳健收益他预告周三晚八点将举办债市直播，由拟任基金经理魏丽分享观点，建议关注。