1 保持专注持续投资。

朱冰倩回顾了上周A股市场回调态势，指出美国关税扰动已开始影响出口增速，五月PPI下探影响企业利润回升，制造业PMI仍低于荣枯线他认为六月起国内出口下行压力将逐步增加，需关注关税干扰接近尾声后的市场变化。

2 债券利空出尽，权益资产震荡。

朱冰倩分析了近期市场表现，指出债券市场利空可能即将出尽，权益资产进入震荡期A股市场整体微跌，行业分化明显，金融、军工、医药表现较好，汽车、有色、新能源较差港股市场回落，医疗保健、地产表现较好，科技、消费较差美股、美元、美债同步上涨，美债收益率下行特朗普关税政策对市场影响较大，近期医药板块表现亮眼，推荐关注医疗健康股票基金。

3 特朗普关税政策引发市场波动。

朱冰倩分析了特朗普关税政策对全球市场的影响，美股、美元、美债先涨后跌，黄金回落；欧洲股市因谈判博弈小幅上涨，日本股市先涨后跌；国内关注企业利润和PMI数据。

4 5月PMI数据略有回升但仍低于荣枯线。

朱冰倩分析了5月PMI数据，制造业PMI为49.5，较上月回升0.5但仍低于50荣枯线，非制造业PMI降至50.3生产指数回升至50.7，但新订单指数49.8显示需求仍弱内需略好于外需，但出口订单持续走弱，未来出口压力可能加大行业方面，新兴制造、必选消费和石化产业链景气改善明显，受益于政策支持和原油价格修复；建筑产业链和可选消费表现较弱，与地产疲软相关。

5 建筑业PMI上行，服务业小幅改善。

朱冰倩分析了5月PMI数据，建筑业PMI升至62.3，服务业PMI微涨0.1至50.2，受益于五一假期消费和关税冲击缓解信息技术、邮政等行业景气领先，与AI产业趋势相关外部不确定性影响纺织服装等产业，但财政政策托举内需，基建投资和服务消费是发力点新兴产业如信息技术、新材料等景气改善，与外需反弹相关4月工业企业利润数据小幅放缓，1-4月营收累计同比3.2%。

6 4月工业数据呈现放缓趋势。

朱冰倩指出，4月工业增加值同比放缓1.6个点，PPI降幅扩大0.2个点，量价均走弱出货值回落和关税扰动是主要原因利润端呈现改善，4月同比增长3%，主要受益于上游价格调整和中游利润率提升有色、中游制造、半导体等行业利润增速较快，而上游采掘、石化产业链等行业利润较差中游装备制造利润占比提升，库存小幅去化。

7 库存增速放缓显示去库存迹象。

朱冰倩指出4月末产成品库存增速降至3.9%，工业增加值放缓反映企业自发调整生产1-4月营收利润保持小幅增长，但PPI下行或制约短期盈利海外方面，美国法院裁定特朗普关税政策违宪，但上诉程序暂缓执行禁令，涉及中国商品的20%关税可能受影响。

8 贸易战不确定性影响市场波动。

朱冰倩分析了贸易战的三种终局情形及当前不确定性，指出市场波动源于贸易冲突美国通胀数据下行，核心PCE增速放缓，商品进口大幅缩水美联储可能等待通胀前景明朗后再行动消费者信心增强，但海外政治因素如关税问题仍带来剧烈变动全球金融市场受美国关税反复扰动影响显著。

9 国内经济动能较弱，A股宽幅震荡为主。

朱冰倩指出当前国内经济动能较弱，政策处于空窗期，A股上涨动力不足，预计未来以宽幅震荡和结构性行情为主他建议关注本周多项国际重磅经济数据，包括美国就业、通胀数据和欧洲利率决议，这些将影响全球货币政策及中国市场最后他推荐关注医药板块产品，并提醒投资者在震荡市中保持耐心，从长期角度进行投资。