1 创业板估值低且成长空间大。

朱轶凡分析了创业板近期表现，指出其估值处于近十年低位，风险较小。创业板覆盖的科技、医药、新能源行业未来成长空间大，政策支持力度强。他建议投资者理性看待市场波动，长期持有优质资产，加仓需谨慎分批入场。市场预期改善和资金面宽松为A股慢牛提供支撑，但短期调整难免。

2 朱轶凡回顾八月市场表现。

朱轶凡分析了八月份A股市场的强劲表现，特别是科技成长类板块如通信、电子和计算机涨幅居前。他指出科创板行情火爆，科创50指数上涨约30%，并认为这与国家经济转型和科技战略扶持政策密切相关。

3 科技行业投入加大带动市场认可。

朱轶凡指出，科技行业持续加大研发投入，推动技术爆发并转化为生产力。2010至2024年间，我国研发支出从7000亿元增至3.6万亿元，占GDP比重从1.76%升至2.68%。AI和创新药领域盈利改善，新产品发布带动科创板行情。市场情绪自去年下半年回暖，资金流入推高换手率。人工智能板块表现突出，中证人工智能产业指数年化收益率达70%。政策方面，国务院提出人工智能三大核心方向，同时关注算力芯片安全问题。

4 芯片自主可控和AI发展前景广阔。

朱轶凡指出芯片自主可控的战略紧迫性，国家加大了对国产芯片和AI产业的扶持。国产AI技术通过工程优化提升了芯片适配性，降低了算力要求，推动了软硬件协同发展。人工智能产业链从硬件到应用迎来爆发，资金聚焦芯片、光模块等主线。中长期看，AI应用将规模化，行业龙头有望脱颖而出。反内卷政策下，企业加速智能化和数字化转型。

5 反内卷政策推动行业盈利改善。

朱轶凡指出，反内卷政策从顶层设计逐步落实到光伏、锂电等行业，部分行业红利开始释放。市场情绪推动下，相关板块交易活跃。他认为当前反内卷行情既反映盈利能力改善预期，也包含市场情绪因素。此外，他提到美联储释放鸽派信号，市场降息预期升温至90%左右。

6 美债收益率或逐步下行。

朱轶凡指出美债收益率短期高位震荡，中长期可能步入降息通道。美元走弱将改善全球流动性，利好成长股和科技板块。A股有望受益于外资流入，半导体等战略新兴产业值得关注。创新药板块近期波动较大，但长期估值逻辑清晰。

7 创新药板块业绩向好，市场关注度提升。

朱轶凡指出，21年以来创新药板块表现稳健，业绩预期向好且具有可持续性。近期中报披露显示部分品种收入环比增长，产业链订单回暖。政策红利和研发进展推动行业从量变到质变，新药研发领先态势明显。市场对创新药商业潜力持乐观态度，8月融资余额增长显著。

8 当前市场杠杆风险可控，外资流入增加。

朱轶凡指出目前融资保证金比例提升至80%，杠杆倍数降至1.5倍，市场整体杠杆率温和。近期外资态度转变，北向资金成交额显著提升。中长期来看，利率下行增强股市吸引力，居民存款搬家趋势可能持续，市场长期流动性有望改善。