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发表于 2025-06-30 22:37:55 天天基金网页版 发布于 广东
左侧炼金术:解码永赢睿C(019432)的戴维斯双击之道

#天天基金调研团#

$永赢睿信混合C$ $永赢睿信混合A$

在波动剧烈的A股,左侧布局基本面改善叠加业绩爆发的策略往往有较好的效果。

2025年6月25日我参加了永赢基金经理高楠的调研,下面来给大家介绍这只业绩出色,擅长左侧布局基本面改善叠加业绩爆发的策略的永赢睿信混合C (019432)。欢迎批评指正。

第一部分:左侧布局基本面改善叠加业绩爆发的策略优势

下面从四个维度深入剖析:

一、成本优势与盈利空间的层级放大

左侧策略的核心逻辑是“在悲观中播种,在共识中收获”。当个股因行业周期低谷、短期利空或市场情绪过度反应导致股价被错杀时,基本面改善的信号(如产品涨价、产能释放、技术突破)往往被市场忽略。此时左侧介入,能够获得显著的成本优势:

案例佐证:若某股从50元因情绪恐慌跌至30元,左侧投资者在30元附近逐步建仓,待业绩爆发推动股价回升至40元时,收益率已达33%;而右侧交易者需等待趋势确认(如突破35元平台)才入场,收益空间被压缩至14%。仓位管理增效:通过分档建仓(如每下跌5%加仓一次),进一步摊薄成本。数学测算显示,采用等差加仓法(100万资金分3批),最终成本可控制在初始买入价的95%附近,为后续主升浪预留更大安全边际。二、预期差兑现的戴维斯双击效应

该策略的爆发力源于对“预期差”的精准捕捉,即市场认知与真实基本面的背离:

第一层收益:估值修复当基本面改善信号被验证(如季度业绩超预期),市场开始修正此前过度悲观的估值。例如消费板块在行业出清后龙头市占率提升,PE从15倍修复至25倍。第二层收益:业绩增长
业绩进入爆发期(如利润增速30%+),推动股价进一步上行。双因子叠加形成“戴维斯双击”,典型如新能源电池龙头在技术突破后,3年内估值与盈利同步扩张,股价上涨5倍。三、风险控制的主动化与结构化

区别于被动抄底,该策略通过三重风控实现高赔率:

基本面安全垫
聚焦“低负债率+稳定现金流+行业壁垒”的公司(如公用事业、消费龙头),即使布局时机稍早,基本面支撑也能抵御下行风险。信号验证机制
左侧介入需满足多因子共振:技术面出现底背离/成交量萎缩,基本面ROE触底回升,政策面存在潜在催化(如国产替代政策)。纪律性止损
设定最大回撤阈值(如-15%),若基本面改善未如期发生,果断止损避免陷入价值陷阱。四、市场博弈中的认知套利空间

该策略本质是利用市场有效性不足进行认知套利:

信息处理差:机构投资者受短期排名压力,难以长期跟踪冷门股;散户则易被情绪主导。左侧投资者通过深度产业链调研(如跟踪高频数据、专家访谈),提前数月发现供需格局变化。行为偏差利用:市场对利空常过度反应(如医药集采导致板块PE跌至10年低位),但对利好反应滞后。2023年中药板块在政策扶持+消费升级驱动下,左侧布局者平均收益达68%,远超指数。策略的适应性挑战与应对

尽管优势显著,该策略对投资者能力要求极高:

基本面研判深度:需识别“真改善”与“假反转”。例如新能源车电池的产能扩张若伴随价格战,则非有效信号。资金属性匹配:左侧布局需承受时间成本(通常6-12个月),适合长期资金。市场环境适配:熊末牛初阶段成功率最高(历史胜率60%+),而单边牛市宜切换至右侧。结语

左侧布局基本面改善与业绩爆发的策略,本质是价值发现、市场博弈与行为金融的融合。其优势不仅在于成本与空间的双重占优,更在于通过预期差挖掘实现对市场非理性的降维打击。但成功的关键在于:建立超越市场共识的研究体系(如高频数据建模)、严守“低估+拐点”的择股铁律,以及将风险控制内化为交易基因。唯有如此,才能在左侧的寒夜中坚守,最终在主升浪的朝阳里收获。

第二部分:永赢睿信混合C(019432)深度测评:均衡策略下的超额收益引擎

一、基金定位与产品特征

永赢睿信混合C(代码:019432)成立于2023年12月22日,是永赢基金旗下的一只偏股混合型基金,股票仓位范围为60%-95%,可投资港股通标的(占比≤50%),业绩比较基准为“沪深300指数70% + 恒生指数10% + 中债综合指数20%”。基金定位为“均衡成长型”产品,兼顾行业分散与个股精选,目标是通过动态平衡策略在结构性行情中捕捉超额收益,同时控制回撤风险。

核心特征:

风险等级:中高风险,适合进取型及长期投资者;

费率优势:C类份额免申购费,持有满7天免赎回费,年销售服务费0.6%,适合中短期配置;

规模与流动性:截至2025年3月末,合并规模:34.22亿,机构持有人占比35.65%,流动性管理能力较强。

二、基金经理:高楠的投资哲学与实战经验

高楠(从业6年121天)现任永赢基金首席权益投资官,管理规模118.41亿元,从业年均回报15.85%。其投资理念可概括为 “三好原则”:

好行业:聚焦渗透率提升的赛道(如AI算力、创新药);好公司:筛选具备核心壁垒的龙头(如泡泡玛特市占率超30%);好价格:通过PEG、EV/EBIT等指标评估估值安全边际。

投资风格:

“核心+卫星”策略:60%仓位配置消费、医药等长周期赛道龙头(核心),40%灵活布局政策驱动的科技制造(卫星);动态止盈机制:标的达预期收益后及时减持,规避回调风险(如2024年三季度减仓周期股,转向消费);跨市场布局:利用港股通投资低估值标的(如泡泡玛特、康方生物),分散区域风险。

三、历史业绩:超额收益与风控双优

1. 收益表现(截至2025年6月30日)

成立以来涨幅44.08%,大幅跑赢业绩基准(19.03%),表现出色。近1年涨幅33.27%,大幅跑赢业绩基准(14.19%)

数据来源:choice.

基金持续跑赢业绩基准,尤其在震荡市中表现突出(如2025年Q1市场调整期收益14.01%,同期沪深300指数涨幅为-1.21%)。

2. 风险控制能力最大回撤:成立以来-16.52%,显著低于同类平均(-18.23%);排名1105/2393 良好。

夏普比率:近一年夏普比率1.29,同类排名234/2393 优秀

回撤修复:历史最大回撤修复周期≤3个月(如2024年5月回撤12.4%,8月收复失地)。


四、持仓分析:行业分散与个股阿尔法

1. 行业配置(2025年Q1)

轻工制造14.29%,汽车8.76%,医药生物7.25%,是基金的前3大行业。

行业轮动逻辑:
经济复苏期加仓下游消费(如2025年Q1增持嘉益股份9.67%),政策驱动期布局科技(如AI算力)。

2. 个股精选:高成长与估值安全并重

前十大重仓股(占比45.86%):

股票占比投资逻辑泡泡玛特6.62%潮玩龙头,渗透率提升+国货崛起

比亚迪4.81%新能源车全球销冠,技术壁垒高

嘉益股份3.49%消费复苏+估值处于历史20%分位

康方生物3.83%PD-1抑制剂龙头,抗周期属性

数据来源:choice.

持仓特点:

低集中度:前十大重仓股占比<50%,分散单一行业风险;

高换手率(1099.95%):灵活调仓捕捉阶段性机会。

持仓平均市盈率:最新为33.76倍,低于行业平均水平。

五、策略有效性:为何能持续创造Alpha?

行业分散对抗风格切换
覆盖消费、科技、医药、制造四大板块,单一行业占比≤20%,避免押注单一赛道风险。2024年科技板块回调时,消费与医药贡献正收益,支撑净值韧性。

“赔率+胜率”双维选股

胜率标的:高ROE+稳定现金流(如比亚迪);赔率标的:基本面见底+估值安全边际(如2024年布局PE<20倍的半导体设备股)。

港股折价红利
通过港股通配置泡泡玛特(PE 25倍 vs A股同类40倍)、康方生物,利用估值差增厚收益。

2025年1季报持有港股通股票比率为15.23%。

六、风险与挑战高仓位运作风险
股票仓位长期>85%(2024年Q4达86.53%),在系统性下跌中可能放大回撤。


基金经理依赖度
策略有效性高度依赖高楠的产业周期判断,若人员变动需关注风格延续性。

行业政策扰动
重仓的消费与科技板块易受政策影响。

七、基金公司实力:永赢基金的平台支撑

永赢基金管理规模: 5055.60亿元,权益类基金近三年平均收益位居行业前30%。

其优势在于:

投研一体化:行业研究员深度参与基金经理决策,高频跟踪产业链数据;

风控体系:设置个股回撤阈值(-15%强制止损),避免价值陷阱;

资源协同:背靠宁波银行,获取优质资产与流动性支持。

八、综合评估与配置建议

核心优势总结:

通过“均衡配置+动态止盈”策略,基金在风险可控的前提下实现年化25%+回报,夏普比率(1.22)与回撤控制(-15.95%)均优于同类,成为震荡市中的“底仓型工具”。

适合投资者:

进取型投资者:作为权益核心配置(占比30%-50%),分享经济复苏红利;定投人群:通过每月分红再投资复利增强长期收益;行业轮动需求者:借基金经理调仓捕捉消费、科技赛道机会。

风险提示:
高仓位运作下需警惕市场系统性风险,建议结合债券基金(如永赢稳健增强)分散波动。

结论:稳健锐度兼备的权益配置核心

永赢睿信混合C以行业分散为盾、个股阿尔法为矛,在结构性行情中展现出持续的超额收益能力。基金经理高楠的“三好原则”与动态平衡策略,叠加永赢基金的平台赋能,使其成为投资者布局经济复苏与科技升级的优质工具。对于追求长期稳健增值、同时能承受中高风险的投资者,该基金是权益底仓配置的优先选择。

第三部分:本次调研分享的信息:

1、个股选择:坚持基本面选股,优选成长确定性标的,注重上市公司的长期成长空间 以及成长实现路径的确定性,左侧布局基本面改善+业绩爆发的机会,擅长挖掘具 备预期差的个股,抓住主升浪;

2、行业配置:无特殊行业偏好,主要通过产业逻辑左侧判断+核心数据右侧验证

3、组合策略:基于绝对收益理念追求相对收益,注重左侧机会挖掘和市值透支风险分

析,在选定长期成长逻辑的优质公司后不断动态优化组合。

4、中长期看好创新药。

5、新消费:逐个个股甄别

 有基本面支撑的个股有限:部分新消费公司仅靠标签炒作,需自下而上筛选真成长个股。

6、如何平衡胜率与赔率?

 在相对经济弱周期中,自下而上选股(胜率资产)难度大,需增加赔率型仓位(如超跌 板块),但底仓仍以成长股为核心。

风险提示:本文为个人看法,不作为投资建议,永赢睿信混合C (019432)是混合型基金,风险等级为r4,比较适合风险偏好较高的投资者。

本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负.

@永赢基金  @天天基金创作者中心  @天天精华君

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