#天天基金调研团#
大家好，今天想和大家聊聊近期天天基金调研团对永赢基金首席权益投资官高楠访谈中透露的一些投资思路。高楠拥有14年投研和6年基金管理经验，他的方法中有两点个人觉得值得关注：一是对“小变大”成长股的侧重挖掘，二是在市场环境变化时对“赔率”与“胜率”的平衡考虑。
策略总结
高楠的核心策略之一，是重点关注那些市值处于几十亿、未来有潜力成长到几百亿规模的公司，也就是他所说的“小变大”机会。在他看来，这类企业往往处于成长期，相比已经非常庞大的公司，其成长路径和空间在中期（大约2-3年）内可能更具可预见性和效率。他提到，像白酒龙头那样从百亿跨越到千亿的例子比较少见，而捕捉多个“小变大”的机会，在当前产业升级背景下相对更可行。他管理的永赢睿信混合C基金，截至2025年6月27日，近一年回报达到了33.61%，超过了同期同类偏股混合基金17.24%的平均水平，并且近6个月、近3个月、近1个月的表现也相对突出（分别上涨22.38%、9.14%、11.74%）。 这些数据可以作为观察其策略效果的一个参考点，但需要强调的是，过往业绩并不预示未来表现，短期业绩受市场环境影响也较大。
另一方面，高楠也谈到在经济相对疲软的阶段，单纯依靠自下而上精选个股（追求高胜率）的难度会增大。因此，他在保持组合核心（底仓）依然是以基本面良好的成长股为主的同时，会拿出一小部分仓位，去关注那些估值处于低位、存在潜在修复空间的板块或个股（追求高赔率），比如超跌的金融或周期股。这样做的目的是在控制风险的同时，试图为组合增加一些收益弹性。他也提到，换手率的高低取决于对短期市场的判断能力，如果判断难度大或市场机会不明朗，他会倾向于降低交易频率，避免不必要的损耗。
十大重仓与思路
从永赢睿信混合基金近期的十大重仓股情况，我们可以具体地看到高楠策略的一些体现。持仓显示，组合覆盖了多个不同的行业领域，包括消费（如泡泡玛特、匠心家居、嘉益股份）、新能源汽车（比亚迪）、智能出行（九号公司）、创新药（康方生物、百济神州-U）、以及部分制造和材料企业（中孚实业、隆利科技、神马电力）。这些公司大多属于各自细分领域具有特色和发展潜力的企业，其中不少公司的市值体量也处于他关注的“小变大”成长区间。同时，我们也看到持仓中包含了像中孚实业这样可能属于估值修复逻辑的周期类公司。这种结构在一定程度上反映了他在访谈中提到的“底仓以成长股为主，辅以部分赔率型机会”的思路，以及在行业配置上相对分散、不过度集中的特点。
谈到当前的市场布局，高楠表示会继续沿着成长主线，关注几个方向：AI产业链（特别是国内跟进和产业叙事重启的机会）、医药生物（看好具备全球竞争力和估值合理的创新药企业）、以及内需消费（需要仔细甄别有真实基本面支撑的个股）。同时，他也会留意一些处于低位的、可能具备修复弹性的领域，比如部分大盘蓝筹股或库存较低的周期品，作为组合的补充。
总结
总的来看，高楠的投资框架体现了这样的思路：以挖掘具有中期成长潜力的“小变大”公司为主要收益来源，这是组合的根基；同时，根据市场环境和风险收益比的变化，灵活运用一部分仓位去捕捉估值修复等战术性机会，以增强组合的适应性。
正如他所说：“捕捉企业成长是收益本源，但需在风险与机会间保持动态平衡。”这种结合长期聚焦与短期灵活调整的方法，是他在震荡市中运作的主要特点。
