1 创业板短期调整难免但长期向好。

史云霞认为创业板短期快速上涨后调整正常，但长期慢牛趋势可期，主要因市场预期改善和政策支持创业板估值仍低，覆盖科技、医药、新能源等政策支持行业，建议投资者理性看待波动，可继续持有或逢低分批加仓。

2 7月市场整体上行后回调。

史云霞回顾了7月市场表现，上证指数站上3600点，沪深300上涨8.577%，中小盘成长板块表现更优钢铁建材、医药和通信板块走强月末受美联储降息预期下调、关税政策变数和PMI回落影响，市场出现回调。

3 7月PMI数据弱于预期。

史云霞指出7月制造业PMI回落至49.3，需求端收缩拖累生产扩张放缓非制造业PMI降至50.1，基建订单回落反映项目储备不足服务业PMI持平荣枯线，航运景气扩张但零售改善有限他认为需加码扩内需政策，预计将出台消费补贴措施海外方面，美国7月非农就业新增7.3万人不及预期，前值大幅下修，主因政府裁员、移民政策调整和自然灾害影响。

4 就业数据下修引发市场避险情绪升温。

史云霞指出，近期就业数据下修导致市场避险情绪升温，美股大跌，黄金大涨市场对美联储降息预期明显上调，预计年内降息三次，九月份降息概率超80%长期来看，降息预期提升利好新兴市场，尤其是新经济成长板块和科技股此外，A股和港股仍具支撑性，医药板块表现强劲，创新药企盈利改善是主要原因。

5 中国创新药企进入盈利周期。

史云霞指出中国创新药企在盈利、BD合作和子赛道技术方面取得突破，推动行业进入新阶段盈利层面，头部企业逐步实现盈亏平衡；BD合作方面，跨国商务合作助力药企商业模式重塑，上半年对外授权金额超去年全年；子赛道技术方面，中国在ADC和双抗领域全球领先，如三生制药与辉瑞的交易创下出海新纪录尽管短期有调整压力，中长期产业趋势和高景气度仍具可持续性，下半年预计更多BD合作落地支撑投资情绪。

6 1.创新药板块保持高景气度。

史云霞从BD合作、政策支持和学术会议三方面分析创新药板块前景恒瑞医药与GSK达成120亿美元合作，下半年更多创新分子有望达成BD合作国内医保政策稳定并向创新药倾斜，集采进入质价平衡阶段下半年全球学术会议密集召开，中国创新药临床数据将集中亮相，进一步推动BD落地。

7 医药板块投资方式需结合风险偏好。

史云霞分析了医药板块高波动特性，建议投资者根据自身情况选择投资方式：个股适合研究能力强的投资者；主动权益基金需精选基金经理并跟踪持仓；被动指数基金可分散风险并跟踪行业趋势他强调指数基金费率低、操作便捷，适合长期投资者。

8 投资需多元化组合。

史云霞介绍了港股创新药板块的投资机会，重点分析了恒生港股通创新药精选指数的特点该指数剔除了CRO公司，提高了纯度，专注于创新药企业指数采用相关度选样方式，精选50支与创新药相关度最高的股票，区别于传统市值选样方法未来随着创新药企上市数量增加，这种选样方式有望保持更高的主题代表性。

9 港股创新药指数成长性优异。

史云霞介绍了港股创新药指数成分股成长性和研发创新能力优异，估值处于历史中低水平，市场空间充足交银施罗德基金正在发行相关指数产品，适合风险承受能力较强的投资者关注。