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发表于 2025-06-27 15:09:17 天天基金iPhone版 发布于 江苏
我猜测上半年涨幅前三名的是银行、传媒、有色金属。下半年依然看好银行板块。今年以来

#谁是上半年最强赛道#我猜测上半年涨幅前三名的是银行、传媒、有色金属。下半年依然看好银行板块。今年以来以及近期金融板块涨幅位居市场前列,核心推动力在于银行板块。结构上来看 ,此次银行业呈现出普涨的态势。根据中信行业指数,无论是国有大型银行、全国性股份制银行还是城商行均屡创新高。
市场逐渐弱化了对银行基本面,尤其是净息差的定价,原因有二。其一是银行的红利属性;其二则是银行的坏账风险。红利属性本质上就是“债性”,指的是市场认可银行股能够提供长远的、 稳定的分红。因此,10年国债利率的下行对银行估值反而是利好,银行股走出了与债券价格非常类似的走势。
银行是介于公用事业(如电力、公路、铁路等)等“旱涝保收”产业,与煤炭等周期产业之间的板块,其在经营上受到宏观基本面的影响,因此具有一定的“周期性”,更接近于煤炭等周期品 ;但其经营、分红的稳健性又超乎大宗商品板块,更接近于公用事业。这是因为银行尤其是大型国有银行,处于我国金融体系的核心位置,且具备国央企的股东背景。资金对银行板块的认可, 反映了资金对于国央企在稳健经营上的认可。
另一个因素则是银行的资产不良率:尽管银行净息差收窄,盈利能力下滑,但是资产质量却得到了一定的改善,从而享受更高的估值。民生证券表示,去年9月以来,下调房贷利率、下调首付比 例、调整限购政策、扩大白名单范围,重启土储地方债券等政策出台,或能改善地产端贷款质量;化债政策则力度空前,安排10万亿用于置换存量隐性债务,为城投相关贷款的资产质量增添保 障。在对公贷款资产质量的持续改善下,24年以来上市银行的不良率延续下行趋势。因此,银行相对于整体宏观环境,具有资产质量上的。因此我认为银行板块在下半年依然具有投资价值。@交银施罗德基金


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