6月30日，中概互联网（513050.SH），低开低走，截至收盘，下跌0.43%，同期，上证指数上涨0.59%。

【阿里巴巴财报】阿里巴巴于6月30日发布2025财年第一财季财报，营收2432亿元同比增长4%，但净利润同比下滑27%，主要因即时零售投入加大及云业务增速放缓。财报同时披露，公司计划于8月底完成香港双重主要上市，此举旨在增强流动性并降低对美股市场的依赖。市场可能对阿里短期盈利压力及业务调整存在担忧，导致其股价下跌1.34%，拖累ETF表现。

【腾讯成本激增】腾讯控股2025年一季报显示，营收1800.22亿元同比增长13%，但资本开支同比激增91%至274.8亿元，主要用于AI基础设施及数据中心建设。尽管游戏业务（国际收入同比+23%）和广告业务（同比+20%）表现强劲，但高投入导致自由现金流同比下降56%，引发市场对其盈利能力可持续性的质疑。腾讯当日股价下跌1.56%，对ETF形成直接拖累。

【机构观点】中信证券在今日研报中指出，中概互联网板块短期受即时零售投入加大影响，电商及本地生活板块业绩能见度降低，建议关注竞争动态及投入边际降低的机会。中长期则强调AI技术的核心驱动作用，认为芯片供给、模型迭代将推动云计算及Agent应用发展，头部公司（如腾讯、阿里）在模型能力与场景落地的优势将带来估值重估机遇。

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