7月以来，A股延续“慢牛”震荡上行，上证指数连创年内新高，但板块轮动加速、短期博弈升温。在低利率环境背景下，高股息红利资产既提供了可预期的现金回报，又能在权益市场上行中兼具增值空间，投资吸引力凸显。立足当下，红利策略能否持续“走红”？如何精选被动指数与主动产品？
1、红利资产为何这么“红”？ 低利率时代催生“存款搬家”，政策+基本面双支撑。
2、还安全吗？ 国家队托底、高股息稀缺，红利资产本金安全有保障。为国家队托底、政策分红引导、基本面支撑（银行拨备、煤炭触底）。
3、怎么选？ 避开股息支付率过高的陷阱&估值水平过低的陷阱，优选被动指基（红利低波、央企红利等）。
低利率时代，红利资产或长期占优
海外镜鉴：日本90年代后陷入低利率环境，其10年期国债利率长期低于2%，高股息指数持续跑赢日经225，超额收益达1.5%-3.4%。传统固收收益相对低迷，红利股稳定分红吸引险资、养老金等长期资金。
国内现实：存款利率跌破1%，理财收益降至2%-3%，打破刚兑后波动加剧。Wind数据显示，截至7月2日，中证红利股息率高达5.52%，显著优于理财，成为资产配置优选。此外，低利率环境下，居民存款加速流向股市，红利资产或成为重要承接方向。
三重护航，红利主线有支撑
资金面：
国家队（汇金、社保）长期重仓高股息蓝筹，如银行、电力、煤炭等，提供“稳定底仓”。
新“国九条”强化分红监管，疏通险资、养老金入市通道，与红利资产需求高度契合。
基本面：
从行业结构来看，中证红利指数当前权重最高的前三大行业依次为银行（25.6%)、煤炭（15.5%)、交通运输（14.0%)。2024年以来，中证红利指数累计收益19.57%，其中银行贡献18.1%，煤炭贡献-2.1%，交运贡献5.7%。其中煤炭行业虽然在指数中权重较高，但是收益贡献较少。（数据来源：Wind，数据截止日期：2025/7/2。仅代表指数特定时点配置情况，未来可能发生变动。）
银行股息优势或长期存在：
目前银行业绩承压的主要原因为净息差的下降。因此银行的强势表现并非来自于高景气度，更多来自于其红利属性。目前整个银行板块仍然维持较高的股息率， 银行板块的股息率为5.03%，处于过去10年72%分位数，上市银行分红比例保持总体稳定，高股息优势或长期存在。（数据来源：Wind，数据截止日期：2025/7/2）
煤炭价格或已触底：
2024年以来煤炭累计下跌8.97%，显著跑输大盘。核心拖累因素是煤价大跌、供给过剩与需求疲弱。当前来看，煤炭的价格或已触底，近期政策发力治理“低价无序竞争”推动产能退出（“反内卷”），叠加夏季用电高峰来临，供需格局有望改善。
技术面：
2017年后红利属性从“进攻”转向“防御”，常在市场下跌时跑出超额收益，熊市抗跌、牛市稳健。
避开“红利陷阱”，科学选择红利指数
核心矛盾：高股息≠高收益，需规避“股息支付率虚高”和“低估值陷阱”，这些陷阱常见于业绩波动大的小盘股。
解决方案： 采用“红利+多因子”策略：
1、低波动（如中证红利低波）：剔除小盘、高波动个股，提升组合稳定性；
2、央国企（如央企红利）：聚焦经营稳健、分红可持续的国企龙头；
3、高现金流（如中证800现金流）：筛选盈利质量优质、自由现金流充沛的公司。
在当前市场环境下，红利资产凭借其“进可攻、退可守”的特性，成为投资者应对不同市场周期的优选策略。富国中证800自由现金流ETF联接基金基金经理金泽宇指出，红利资产在牛、熊、震荡市中均能发挥独特作用：
熊市&震荡市：高股息提供稳定现金流，低波动属性减少回撤，国家队资金托底（如银行、电力）增强抗跌性。
牛市：虽可能跑输高弹性成长板块，但持续分红收益提供组合安全垫；若市场主线转向周期股或价值重估，红利资产亦可贡献超额收益。
红利资产怎么选：被动&主动基金产品按需配，多维布局把握长期价值
在当前低利率、高波动的市场环境下，红利资产的配置价值已形成"政策面+资金面+基本面"的三重支撑。客官应当建立对红利资产的正确认知，其本质是通过"股息收益+估值修复"实现长期稳健增值，而非短期博弈工具。
具体如何配置呢？客官可以考虑从三个维度进行配置：
1、核心仓位配置宽基红利指数（如中证红利低波、中证央企红利、800现金流等），享受市场收益；
2、卫星仓位布局主动管理产品，捕捉"高股息+成长性"的机会；
3、跨境配置港股红利资产，获取稀缺高息标的的差异化收益。
$富国恒生红利ETF联接C(OTCFUND|019261)$
$富国中证800自由现金流ETF联接C(OTCFUND|024762)$
$富国中证红利低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|021708)$
$富国中证中央企业红利ETF发起式联接C(OTCFUND|021244)$
$富国港股通红利精选混合C(OTCFUND|021514)$
投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
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