#下半年行情主线是哪个？# 2025年投资下半场的大幕刚拉开，我就给 portfolio（投资组合）做了场“加固手术”——把红利资产的占比提到了30%。不是保守，而是低利率时代的生存智慧：当市场利率持续走低，那些能稳定分红、现金流扎实的资产，就成了穿越波动的“压舱石”。更何况今年政策还在持续鼓励中长期资金入市，高股息资产的配置价值只会被进一步放大。在不确定性仍存的下半年，红利资产不仅是防守的盾牌，更可能是进攻的支点。
我对红利资产的偏爱，藏在三个“确定性”里。第一个确定性是利率环境的长期友好。翻开央行的货币政策报告，“稳增长”“降成本”仍是关键词，市场利率中枢大概率会在低位徘徊。这种环境下，股息率超过5%的资产，吸引力会越来越强——毕竟把钱存在银行的收益越来越薄，而优质红利股既能享受股价波动的收益，又能拿到稳定的现金分红，这种“双回报”模式在低利率时代格外珍贵。
第二个确定性是政策推动的资金入市。今年以来，社保、保险等中长期资金的入市节奏明显加快，这类资金最看重“安全边际”和“稳定回报”，高股息资产自然成了配置首选。某券商测算，仅保险资金每年就可能新增千亿级别的红利资产配置需求，这种“资金托底”效应，会让红利股的估值中枢稳步上移。
第三个确定性是企业分红能力的持续改善。不少红利股所在的行业，比如能源、公用事业，今年的盈利韧性都超出预期。某煤炭企业的半年报显示，净利润同比增长12%，分红比例提高到60%，股息率直接冲到了7%。这种“盈利稳+分红比例高”的企业越来越多，让红利资产从“收息工具”变成了“成长与收益并存”的优质标的。
我的投资策略也随之清晰。核心配置上，富国恒生红利ETF联接C是绕不开的选择。港股市场的红利股估值更低，不少龙头企业的股息率比A股同类公司高2-3个百分点，而且涵盖了金融、能源等多个高分红行业，能很好地分散单一市场风险。同时，我也会用富国医药创新股票C做一点平衡——医药创新的成长弹性，能和红利资产的稳健形成互补，避免组合过于保守。