#下半年行情主线是哪个？#2025年下半年市场行情，我看好红利资产，尤其是高股息低波动资产。2025年5月20日，五大国有银行再度公告下调人民币存款挂牌利率，一年期存款利率下破1%至0.95%。在低利率环境下，红利资产高股息价值凸显。在适度宽松的货币政策下，无风险利率长期处于下行周期，红利资产“替代逻辑”强化，10Y国债到期收益率当今来到为1.7%附近，全市场一年期理财产品预期收益率约2%。在居民财富保值增值的需求将要求其增配权益资产尤其是红利资产，中长期入市背景下险资也有望为红利资产持续注入“活水”。
$富国恒生红利ETF联接C(019261)$成立于2023年9月12日，截止到目前，今年以来上涨20.37%，而同期上证指数、沪深300指数上涨分别为7.70%、5.52%。$富国恒生红利联接C$与整体A股走出了分化行情，投资者获得了很好的投资回报。
$富国恒生红利ETF联接C$紧密跟踪恒生港股通高股息低波指数，产品采用“高股息”和“低波动”的策略，为红利资产加增“稳定器”，使得红利策略具有攻守兼备的属性。
2025年以来，红利资产的投资面临“缩圈”难题，主因宏观价格偏弱的环境下，部分顺周期红利资产的盈利预期难以企稳，股息收益可能无法覆盖资本利得的损失。往后看，一方面，国内反内卷政策持续推进，有助于缓解上游供给过剩的压力。另一方面，需求端也有新的亮点，7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元。工程有望带动建材、建筑、机械、交运等领域需求，边际上改善盈利预期。因此，部分红利资产有望受益于反内卷和大基建政策，内地政策在供需两端发力，具备顺周期属性的红利资产有望受益。
目前港股红利资产的AH溢价率处于相对低位，溢价率水平较历史低位还有距离，长周期视角上还有进一步下行的空间。在政策扶持、估值优势与南向资金流入共同作用，为港股红利资产提供了坚实支撑，所以，低利率背景下，港股红利资产仍具备长期配置价值。投资者不妨借助$富国恒生红利ETF联接C$来一键布局红利资产。@富国基金管理有限公司