1 科创债ETF填补市场空缺。

张瑜介绍了科创债的定义和特点，指出科创债ETF支持T加零交易且流动性好，适合对冲股票风险他分析了中证科创债指数的编制方法，强调其选择3A级债券和快速纳入新债的特点指数样本以央企和国企为主，覆盖11个行业，历史收益表现优于公募债基。

2 美元短期或反弹，黄金中期看多。

张瑜分析了美元空单量和筹码分布，认为美元短期可能反弹，但黄金中期仍看多他重点讨论了中国居民资产负债表的变化，指出房地产转型导致居民净资产首次转负，引发预防性储蓄增加，进而影响消费和投资张瑜强调，未来中国经济的关键在于居民存款的流向，这将决定房地产、消费和金融市场的走势。

3 经济指标与企业利润高度相关。

张瑜分析了企业存款与居民存款增速差作为经济领先指标的重要性，指出该指标上升预示经济好转，下降则反映居民储蓄增加、企业盈利受压他解释了当前指标触底但尚未显著回升，预计上市公司利润和PPI将在未来九个月左右改善此外，他区分了流动性主导与风险偏好主导的市场，强调当前居民存款搬家导致股债跷跷板效应，并指出央行政策与居民投资行为变化可能改变这一格局。

4 股票中期乐观，债券配置机会减少。

张瑜分析了当前股票和债券市场的走势，认为股票市场中期前景乐观，而债券市场从配置机会转为交易机会他提到中美贸易战对市场的影响逐渐减弱，十五五规划可能带来产业机会中国股市波动率下降，政策支持明显，经济筑底黄金方面，张瑜认为黄金价格受全球秩序重构影响，可能突破历史高点，建议关注中国实物金条。

5 1.

张启尧分析A股市场韧性及下半年展望。

6 增量资金决定市场主线方向。

张启尧分析了不同年份增量资金对市场风格的影响，指出今年主要由保险资金和私募游资主导，形成哑铃型配置策略保险资金偏好银行等红利资产，私募游资则聚焦科技、AI、军工等高弹性板块他建议投资者采取哑铃策略，一边配置中长期红利资产如银行，另一边参与短期交易性机会如科技和军工此外，张启尧还提到AI产业趋势和军工的政策催化，认为四季度市场机会优于三季度。

7 张瑜建议关注银行红利和交易性机会。

张瑜提出保持A股市场战略性多头思维，关注中长期红利和科技军工等交易型机会金泽宇介绍了红利策略在低利率时代的优势，指出高股息资产在日本经济衰退期间表现优异，并预测A股可能进入类似阶段他解释了保险和机构偏好高股息资产的原因，以及国家队对银行股的增持行为，强调红利策略在当前市场环境下的安全性和吸引力。

8 银行股投资逻辑与红利策略分析。

张瑜分析了银行股的投资逻辑，指出当前市场指数3500点附近，银行股下跌空间有限他解释了银行利润保持正增长的原因，包括拨备覆盖率高和股息率超过5%吸引资金流入此外，张瑜提到煤炭行业因价格低位和政策反内卷可能迎来行情，并强调红利资产长期表现稳健，多数时间能提供绝对收益最后，他建议选择股息率较高的红利指数产品进行投资。

9 1.汇率对港股投资的影响。

金泽宇分析了人民币汇率变化对港股投资的影响，指出人民币升值时投资者更倾向买入港股，贬值时则相反，并建议当前保持A股和港股的均衡配置
2.低利率时代的固收投资策略余慧探讨了低利率环境下稳健类资产投资的变化，指出当前债券收益率较低且波动小，建议投资者调整策略以适应新的定价逻辑。

10 债券周期与地产周期交织变化。

张瑜分析了债券与地产周期的历史交织特点，指出当前城镇化进入平稳增长阶段，利率波动幅度有限他强调了资金面对债券市场的影响，并讨论了低利率时代债券市场的运行特征，包括供给端变化和波段策略的重要性最后，他提出了固收产品选择的三个原则：不追求极致弹性、重视工具类产品和转向优质固收加基金。

11 中长期投资可淡化固收加基金短期波动。

余慧指出中长期投资可淡化固收加基金短期波动，含权债基在权益市场表现平淡时是较好配置窗口。当前A股有三重积极因素：汇金入市降低波动、政策重视度提升、科技产业追赶及制度完善。固收加基金包括一级债基、二级债基和偏债混合型基金，风险收益特征依次递增。投资者应根据自身风险偏好选择低波、中波或高波固收加产品，并关注卡玛比率评估基金表现。张启尧认为上半年A股有惊无险，下半年经济韧性、政策刺激及信心恢复等积极因素延续。金泽宇分析红利板块上半年表现分化，银行表现突出，煤炭和交运承压，下半年关注反内卷政策及中美谈判进展。

12 1.

债券市场先抑后扬。

13 反内卷政策利好红利资产。

张瑜分析了反内卷政策对市场的影响，认为该政策通过控制供给端，有助于企业利润改善，特别看好周期品和银行等红利板块。他提到低利率环境下红利资产的股息率更具吸引力，并结合国九条政策，指出分红与ST规则挂钩将推动企业增加分红。此外，公募基金高质量发展和险资加仓也将进一步利好红利资产。张启尧则从风险偏好角度分析了科技和军工等成长板块的投资逻辑，认为市场风险偏好修复后，中长期产业趋势将更受关注，部分业绩能兑现的科技板块表现更优。

14 债券市场受财政发力和资产荒影响。

余慧分析了财政发力和资产荒对债券市场的影响，指出下半年基本面不会成为利空项，政策传导相对平缓他提到央行是否重启买债取决于经济基本面和政策节奏，当前利率水平较低，政策更偏向配合性金泽宇讨论了红利策略的选择，指出传统红利策略存在分红陷阱和估值陷阱，建议采用多因子策略如央企红利和红利低波来规避风险。

15 1.多因子红利策略更优。

张瑜建议选择多因子红利策略，强调股息率和本金安全的重要性，并推荐稳健成分股以降低亏损风险
2.低利率下债券基金配置建议余慧指出低利率环境下，建议投资者稳扎稳打做好稳健投资，逐步转向固收加基金，并利用波段策略增厚纯债收益
3.哑铃型策略仍有效张启尧分析哑铃型策略的有效性，认为其与资金属性和宏观环境相关，建议根据个人风险偏好调整红利和TMT板块的配置比例。