#下半年行情主线是哪个？#2025年投资下半程开启，就赛道机会以及投资策略来看，我认为下半年投资主线仍应聚焦红利资产。在低利率时代背景下，红利资产作为底仓配置的价值更加凸显。从中长期视角看，随着全球利率中枢下移以及国内政策持续引导中长期资金入市，高股息策略的投资价值有望进一步得到市场认可。接下来，我和大家说说我的理由：

一、「性价比控」之选：红利低波动产品核心优势。

若要在我底仓的债券基金收益基础上寻求适度增强，【富国恒生红利ETF联接C】(019261)$富国恒生红利ETF联接C$ 这样的红利低波动指数产品值得关注。该产品的核心优势在于其严谨的选股策略，其跟踪的中证红利低波动指数采用以下筛选机制：

首先是高股息可持续性。通过剔除红利支付率过高或为负的公司，仅纳入股息连续正增长且支付率处于合理区间的企业，有效规避"价值陷阱"。

其次是低波动防御性。叠加波动率因子，精选全市场波动率最低的50只个股，显著降低组合整体波动。以2025年上半年表现为例，该指数累计上涨9.25%，同期沪深300涨幅为6.83%，超额收益达2.42个百分点。

以及风险收益特征优化。采用股息率+低波动的双因子策略，在保障分红稳定性的同时（当前指数股息率约4.8%，隐含估值合理），通过低波因子有效控制回撤。最新数据显示，该基金近一年最大回撤-10.15%，波动率低于85%的同类权益产品，持有体验明显优于传统红利策略。

二、与债基的收益增强对比。

【富国恒生红利ETF联接C】(019261)相对于我底仓里的债券基金具备明显的收益增强空间：

收益潜力方面，当前优质中短债基年化收益率约2.8%-3.5%，而该基金成立以来年化收益达7.92%-8.35%（A/C类差异），2025年上半年净值增长率为8.07%。若以组合20%-30%仓位配置，预计可提升整体收益1.2-2个百分点。

风险控制层面，相较普通股票型基金，该产品展现出更好的防御特性。例如在2025年二季度的市场调整中，通过配置公用事业、交通运输等防御性高股息板块，季度回撤幅度显著小于主流宽基指数。

总的来看，【富国恒生红利ETF联接C】(019261)通过严格的股息质量和波动率双重筛选，在权益资产中实现了“类固收+”的风险收益特征，既保留了债券资产的稳定性，又具备适度的收益弹性，我觉得非常适合作为2025年下半年“稳中求进”型投资组合的核心配置之一。@富国基金管理有限公司