#下半年行情主线是哪个？#
#基金经理说#
岁月不居，时节如流。一转眼，2025年的投资历程已过半，最近不少朋友开始例行思考，下半年到底该关注哪些板块，今天我就来和大家简单聊一聊。
回望今年以来的市场行情，尽管受关税、地缘扰动影响，但港股市场整体依然一路高歌，资金也持续加速流入，俨然成为了全球资本配置中国资产的核心枢纽。因此，今年下半年，在政策利好和产业升级等因素催化下，科技、创新药、消费等成长性标的可能依然是配置港股核心资产的不可或缺之选。
不过，我今天想和大家重点聊的并非科技成长，而是这两年热度很高的红利策略。在我看来，在低利率的大环境下，下半年红利资产还是值得大家的关注。
从大背景看，当前存款利率已正式迈入“1”时代，优质的生息资产非常稀缺。以最经典的中证红利指数为例，其最新股息率达5.8%，与十年期国债收益率的差值已接近4%（数据来源：Wind，截至2025.6.25），对比之下，红利资产的股息率显得非常香。
其次，从政策端看，大家可以发现，新一轮资本市场改革是非常鼓励分红的。一方面通过调整优化分红政策，来鼓励引导上市公司提高分红水平；另一方面，对于不分红的公司加强了披露要求。因此，后续一大批成熟优质的公司可能会主动提高分红水平，部分此前实施“象征性”分红的公司也可能会加大分红频次、提高分红比例。
从资金端看，今年以来，利率持续下滑，再加上新金融会计准则的实施，为险资配置红利资产提供了很多便利。险资持续“扫货”高股息权益资产、频频举牌上市公司。从本轮保险资金的举牌对象看，港股和银行股是首选，举牌标的大多具备“高ROE+高股息率”的特征，为港股红利资产注入“真金白银”。
最后，我想单独和大家聊聊港股红利，这也是大家关注比较多的部分。从数据上来看，当前港股中股息率高于5%的个股总市值占比超30%，显著高于A股；并且，即使考虑了港股通通道需要支付的20%红利税后，港股的股息率仍然有一定优势。
因此，在利率下行、长线资金涌入的背景下，红利资产还是非常值得大家关注的。在拥抱科技成长浪潮的同时，大家可以考虑将红利类资产视为组合的“稳定器”，或许可以帮助大家用更从容的姿态应对市场波动。
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*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
