2025年港股上演“戴维斯双击”——盈利修复与估值提升双轮驱动。恒生指数20%的涨幅背后，是科技板块的业绩催化（如互联网巨头AI商业化落地）与消费复苏（旅游、餐饮数据超预期）的共振。更关键的是，港股的低估值洼地属性：全球横向对比，恒生指数市盈率不足11倍，而标普港股通低波红利指数PE仅8.22倍，安全边际显著。

资金动向揭示趋势：南向资金持续加码，6月单月净申购港股ETF超300亿元，创新药、科技、红利主题最受青睐。外资亦同步回流，反映全球资本对中国资产的重估共识。尽管短期关税扰动或放大波动，但华泰证券指出，港股流动性宽裕的中期逻辑未变，调整反而是布局机会。

操作建议：逢低增配高确定性资产。科技主线聚焦AI应用与智能驾驶产业链；消费关注政策刺激下的医药、潮玩；高股息板块则对冲波动风险。其中，$摩根标普港股通低波红利指数A$（005051）以“股息+低波”双因子策略，年内收益15.4%，机构持仓占比70%，重仓金融、公用事业等稳健行业。昨日再创新高，近一年年化收益率26.83%，每次回调都是“黄金坑”！#下半年行情主线是哪个？#