大家好呀，如果要问今年A股闪亮的星都有谁，那么创新药板块可能会有一席之地。
咱们以恒生创新药指数为例，截至今年8月7日，指数今年以来涨幅达到了103.12%，近一年的涨幅更是高达128.47%，这个涨幅是较为亮眼的。（数据来源：ifind，今年以来时间区间20250101~20250807，近一年时间区间20240807~20250807）
近一年恒生创新药指数VS上证指数走势图
数据来源：ifind，时间区间20240807~20250807，指数历史表现不代表未来，不作为基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。
但是，可能有小伙伴会问了，创新药已经涨了那么多，后面还有空间吗？另外，近期创新药板块似乎迎来了回调，还能继续拿着吗？
首先，咱们要承认，近期创新药板块的波动确实相比以前要更大。一方面，今年是中国创新药出海大爆品批量爆发的元年，创新药利好频频，海外BD不断有新的进展（信息来源：万联证券《BD催化创新药资产价值重估》，发布日期20250711）。事件驱动的特征很明显，但是涨幅高了之后自然会有一部分人想要止盈，卖的人多了，那么下跌的时候可能跌幅也会更大。
另外，还有人担心特朗普的药品关税。8月5日，特朗普表示，“美国将首先对进口药品征收‘小额关税’，并在一年左右的时间内提高税率。税率将升至150%，之后将升至250%，因为我们希望药品在我们国家生产。” （信息来源：CNBC，发布时间20250805）
那这会影响我国的创新药商业化进展吗？
分析来看，特朗普诉求仍然是制造业回流美国，但通过关税手段重建美国医药供应链的难度较大。而且本次医药行业关税主要针对爱尔兰、瑞士等欧盟国家，中国不是美国主要的药品进口来源国。
我国创新药主要通过BD（商务拓展）模式出海，BD模式本质上是一种技术授权合作。这种模式属于知识产权交易范畴，主要涉及药品研发技术、专利等无形资产的授权与转让。因此并不涉及药品的入关环节。所以，即便美国对进口药品征收高额关税，也不会对国内创新药通过BD出海的产生影响。
那么，我们不妨重新来看看创新药的长线投资逻辑有没有发生变化？
首先，海外不少药品专利在五年内面临到期的问题，这些药企合计潜在损失销售额约1500亿美元，在药品专利青黄不接的情况下，跨国制药巨头购买创新药的紧迫性逐年上升，所以近年来加速“扫货”中国创新药，2023/2024年跨国制药巨头引进的创新药专利约有1/3来自中国，截至25年6月有42%来自中国。（信息来源：万联证券《BD催化创新药资产价值重估》，发布日期20250711，数据截至20250630）
与此同时，中国创新成果进入收获期， ASCO会议上，中国创新药成果闪耀，共有73项研究中选口头报告，其中11个重磅摘要，创历史新高，也充分证明了我国在创新药领域的能力，那么未来，这些成果有望进一步加速创新药的BD出海。（信息来源：万联证券《BD催化创新药资产价值重估》，发布日期20250711）
总的来看，本轮创新药的行情是BD带来的价值重估，未来5年内创新药仍然有可能迎来收获期，创新药板块短期或许会因为交易层面的原因而回调，也可能会受到美国关税的扰动，但如果相信长期的逻辑，看好我国创新药的实力，自然可能拿着就不慌啦。
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