近期稀土价格开启新一轮上涨，下游加速采购推动价格上涨。考虑到当前稀土现货紧缺而下游订单较好，我们预计稀土供给紧张格局或继续推升稀土价格。同时，中美关税谈判仍未结束，中国对于稀土及相关产品出口仍处于管控阶段，在战略价值和经济价值持续共振下，稀土景气度提升也有望继续兑现到公司业绩中。
稀土是重要的国家战略资源，目前我国对战略金属资源的重视程度日益提升。根据工信部官网，自2011年起，中国对稀土实行指令性生产计划。2016年以来，稀土开采、冶炼分离总量控制指标除2023年分三批次下发外，通常每年分两批次下发。2025年2月，工信部首次将进口矿和独居石纳入总量调控。目前2025年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标已下发，但未对外公布。近期稀土供应收缩预期逐步加强，市场预计在纳入进口矿的情况下，稀土开采冶炼全年配额或仍将小幅下降，这也导致了下游加速采购。
此外，当前中美关税谈判仍未结束，稀土等相关物项出口仍受到一定管制。2023年起，我国逐步加强对稀土等占供给优势的小金属进行战略重估，将部分用途广泛、国内资源逐步减少的小金属列为战略管控品种，限制原材料及初级加工产品出口，以应对美国对我国的高科技限制。今年5月以来我国开展打击战略矿产走私出口专项行动，进一步提升了战略金属海外供给偏紧预期。
考虑到稀土供给受限于配额增长，国内稀土价格整合以及对各类供给的管控体系已基本完善，稀土集团化管理对于供给及价格的管控得到前所未有的加强，而国内需求和出口量呈增长态势，供给紧张格局或将持续支撑稀土价格中枢上移，稀土产业有望迎来较为持续的盈利改善，相关公司估值或仍有较大的向上弹性。
$工银中证稀有金属主题ETF发起式联接A(OTCFUND|019087)$
$工银中证稀有金属主题ETF发起式联接C(OTCFUND|019088)$
$工银睿智进取股票(FOF-LOF)C(OTCFUND|013933)$
