中秋、国庆双节临近，消费市场再度成为投资者关注的焦点。近期，兴银基金举办消费主题内部调研会，基金经理袁作栋、乔华国围绕宏观环境、板块分化、新消费趋势及布局策略展开深入分析，为节前消费板块投资提供重要参考。#天天基金调研团#
2025年以来，国家持续出台政策大力提振消费，推动国内需求回升。消费作为经济“内循环”的核心力量，正处于“估值+基本面”双重修复的阶段。尽管当前居民收入尚未全面恢复，导致消费板块整体表现偏弱，但也正因如此，板块估值处于历史较低水平，反而为中长期布局提供了较好的安全边际。
传统消费：分化中见机会，白酒静待回暖
提到消费不可能不提白酒主题，在此次调研中我们听到了更为务实的分析：传统消费板块内部结构性分化显著。以白酒为例，高端白酒当下动销平稳，库存处于健康状态，已处在 “预期底部”。后续若需求回暖，有望迎来估值修复。线下零售步入整合阶段，社区型、服务体验优质的零售企业表现亮眼，契合当下 “重品质、重体验” 的消费趋势。
新消费：悦己型崛起，关注旺季催化
消费群体是有代际变化的，这一点我是认同的，基金经理提到，年轻一代正逐渐成为消费主力，“愿意花时间”的悦己型消费迅速放量，如美容护理、宠物、潮玩、黄金珠宝等细分赛道增长强劲，尽管部分领域短期估值偏高，但行业成长逻辑并未改变。随着国庆、双十一等消费旺季来临，相关品类有望迎来销售数据的明显提升。
布局建议：淡季尾部布局，关注“好学生”型公司
双节前通常是布局消费板块的较好窗口，当前市场仍处于淡季尾声，资金关注度不高，但随着旺季到来，边际改善预计将推动股价反应。兴银基金建议重点关注两类机会：一是传统消费中品牌力强、估值较低的龙头公司；二是新消费中成长性明确、竞争格局优化的细分赛道。（$兴银智选消费混合C(OTCFUND|018991)$今年以来表现）
特别值得留意的是那些持续在产品、渠道、品牌上投入的 “好学生” 型企业。它们或许因短期环境尚未爆发，但一旦政策或消费情绪回暖，便具备较强的业绩弹性和估值修复空间。
总结：消费板块中长期配置价值凸显
尽管短期消费数据面临压力，但从中长期来看，中国消费市场依旧处于结构升级的通道之中。叠加政策支持和节日催化，消费板块目前呈现出 “低估值 + 潜在修复” 的双重特征。对于咱们普通投资者而言，当前可能是逆周期布局消费板块、把握结构性机会的较好时机，而对于工具来讲选择务实、耐心，具有猎手特征善于捕捉机会的工具把手，也是我们安心信赖的重要特征，希望兴银智选能够当任其中！
