#7月A股行情如何走？#作为兼具稳定现金流与估值安全边际的资产类别，红利资产凭借其“低波动+高股息”的双重属性，从过往的防御型配置逐渐演化为攻守兼备的核心工具。这种回归并非简单的市场轮动，而是资金在全球宏观不确定性中重构风险收益平衡的必然选择。 

在优质资产稀缺的背景下，具备类债属性的高股息权益资产成为资金溢出的主要承接方向。尤其在居民存贷比高企、经济结构转型的宏观环境下，高股息资产的中长期配置价值进一步凸显。 

从无风险利率变化与红利收益同比变化的对比关系来看，历史数据显示，2022年后国内无风险利率变化与红利收益呈现反向波动特征。随着利率中枢持续下行，红利风格资产具有的分红属性在低利率环境中更具吸引力。这一逻辑转变使得红利资产逐渐成为利率下行期的受益品种。

红利策略的抗跌属性，主要是根植于其双重收益来源：一方面，股息再投资通过复利效应持续增厚收益，尤其在市场横盘阶段，这种“细水长流”的收益模式能够显著提升投资体验；另一方面，低估值企业的价值重估动能使其在顺周期环境中同样具备弹性。当前政策环境进一步强化了策略的底层逻辑，推动上市公司提升分红连续性与透明度，为投资者筛选优质标的提供了更可靠的制度保障。

从资产配置视角看，在利率下行与宏观不确定性并存的周期中，红利资产的类固收属性使其成为平衡组合波动的重要工具。其防御性不依赖市场涨跌，而是通过企业内生现金流创造绝对收益，这种特性在传统资产比价效应弱化时尤为凸显。

进一步来看，当前红利关注度提升的三大逻辑就在于：

1. 红利抗跌属性强

红利资产的核心属性在于其突出的高股息，多分布于煤炭、银行、公用事业等现金流稳定的行业，具备抗周期性和低波动特征。作为上市公司向股东分配经营利润的主要形式，股息在经济波动或市场下行阶段发挥着关键作用。当市场陷入系统性调整或剧烈震荡时，通过股价上涨获取收益的难度显著增加甚至可能亏损，此时稳定的股息收益能够为投资组合提供实实在在的正向现金流。

2. 低利率环境下的稀缺资产

当下低利率环境，传统固收类资产的收益不断收窄，目前10年期国债收益率在1.65%附近，以沪深港红利50指数为例，截至4月30日，其股息率为7.40%，从股息利率差的角度来看，沪深港红利50指数股息率与10年期国债收益的差值已然突破此前的常态区间，性价比犹在。（数据来源：Wind）

3. 政策与资金双轮驱动

此外，在政策与资金双轮驱动下，红利策略的战略价值尤为凸显。政策端通过系统性制度设计强化分红导向，新“国九条”将企业分红与融资资格、大股东减持等行为直接挂钩，对低分红企业实施风险警示，倒逼上市公司提升股东回报意识。同时，国企改革要求央企制定差异化分红计划，推动分红比例全面提升，从制度层面保障了红利资产的持续性和稳定性。

资金端则呈现长期资金的战略性布局，社保、险资等机构资金偏好现金流稳定的高股息资产，与政策导向形成协同效应。例如4月7日以来，“国家队”主力中央汇金、中国国新等投入超千亿资金增持央企股票及相关ETF，推动红利资产从防御工具升级为战略配置选项。

华证沪深港红利50指数是一只横跨沪深港三地市场、聚焦于高股息率公司的指数。

高股息率的稳定回报

历史数据显示，该指数自2015年以来，平均股息率高达7.1%，远超同类红利指数中证红利的5.6%和标普500的1.8%。2024年，其股息率更是进一步提升至7.4%，为投资者提供了持续稳定的现金流回报。在利率下行、传统固收类产品收益递减的背景下，红利50指数的“类固收”属性显得尤为珍贵。正如巴菲特所言：“投资的第一条准则就是不要赔钱；第二条准则就是永远不要忘记第一条。”红利50指数的高股息率策略，正是这一投资哲学的生动体现。

跨市场分散投资的优势

沪深港红利50指数另一大亮点在于其跨市场的分散投资策略。该指数成分股涵盖沪深港三地市场，其中港股通标的占比约30%-40%，包括中国移动、中国石油化工股份等优质H股。这种跨市场的配置，不仅有助于分散单一市场风险，还能利用港股的低估值优势提升整体股息率。例如，2024年港股通标的平均股息率达8.2%，显著高于A股。这种跨市场的分散投资，为投资者提供了更为广阔的投资视野和更多的投资机会。

行业龙头企业的稳健经营

沪深港红利50指数的成分股多为行业龙头企业，在各自领域具有较强的竞争力和市场份额。这些企业通常具有较高的盈利水平和稳定的现金流，能够为投资者提供持续的股息收益。以金融行业为例，该行业公司通常具有稳定的现金流和较高的股息率；而能源行业的企业在盈利较好时，也会有较高的分红。这些行业龙头企业的稳健经营，为沪深港红利50指数的长期稳健增长提供了坚实基础。

政策红利的持续推动

近年来，政策层面对于红利投资的关注度不断提升。新“国九条”明确要求上市公司保持分红政策连续性，叠加国资委将“市值管理”纳入央企考核，推动高分红企业估值修复。这些政策红利，进一步提升了沪深港红利50指数的投资价值。特别是对于那些持有大量现金、但分红意愿不强的国有企业而言，政策的引导将促使其提高分红比例，从而增加沪深港红利50指数的股息收益。

历史业绩的稳健表现

从历史业绩来看，红利50指数的表现同样令人瞩目。华证沪深港红利50指数自2015年基日以来，十年间九年实现正收益，累计涨幅达367%，跑赢中证红利指数35个百分点。自2015年以来，该指数年化收益率达11.28%，远超沪深300的5.41%和中证红利的9.84%。若计入分红再投资，总收益更是高达169%。即使在2024年全球熊市中，仍以4.8%的正收益跑赢标普500指数21个百分点。这种长期稳健的业绩表现，不仅为投资者带来了丰厚的回报，也进一步验证了红利投资策略的有效性。

而鑫元华证沪深港红利50指数基金跟踪沪深港红利50指数，聚焦沪港深三市中高股息、低估值的龙头企业，兼具成长性和防御性，是捕捉A+H股红利机会的优质工具。它以独特的视角和创新的策略，为投资者开辟了一条通往红利宝藏的新航道。

该基金在锚定红利风格的基础上，巧妙地融入了“基本面+技术面”的双重考量，力求在稳健与进取之间找到最佳的平衡点。基本面分析，如同航海中的罗盘，指引着基金经理深入剖析企业的财务状况、行业地位及未来成长潜力，筛选出那些具有坚实基本面支撑的红利股。而技术面分析，则如同船上的望远镜，帮助基金经理捕捉市场情绪、资金流向等短期波动，以灵活的操作策略争取超额收益。这种双剑合璧的方式，不仅让基金在红利资产中稳健前行，更能在市场波动中捕捉机遇，实现收益的稳健增长。

业绩表现：穿越周期的韧性

鑫元华证沪深港红利50指数C成立至今（2024年9月24日），累计收益率达15.66%，近三个月收益率14.41%，在同类基金中排名靠前。

A+H股红利，一键布局全球视野

此外，鑫元华证沪深港红利50指数基金还赋予了投资者一键布局A+H股红利资产的能力。通过严格的筛选标准，挑选出50只具有稳定分红历史和良好财务状况的企业作为成分股，确保了指数的整体质量。港股市场，作为连接中国与世界的桥梁，汇聚了众多优质企业，其红利政策往往更加慷慨。通过投资于港股通标的股票，该基金不仅拓宽了投资范围，更让投资者能够享受到全球视野下的红利盛宴。无论是A股的稳健增长，还是H股的独特魅力，都能在这只基金中得到充分的体现和融合，为投资者带来更加多元化的收益来源。

刘宇涛实力掌舵，稳健前行

提及鑫元华证沪深港红利50指数基金，不得不提的就是其背后的掌舵人——刘宇涛先生。刘宇涛拥有工学博士学位，这为其在基金管理领域的深入研究与分析奠定了坚实的理论基础。作为一位在投资领域深耕多年的资深基金经理，刘宇涛先生以其敏锐的市场洞察力、深厚的行业研究功底以及稳健的投资风格赢得了市场的广泛赞誉。在他的带领下，该基金将秉持价值投资的理念，坚持长期主义，致力于为投资者创造可持续的回报。

 #晒收益#

$鑫元华证沪深港红利50指数C(OTCFUND|021882)$

我选择红利方向，是因为我相信那些能够持续分红的企业，一定是拥有稳定现金流和良好盈利能力的企业。而鑫元华证沪深港红利50指数基金，正是通过科学的量化模型和严谨的基本面分析，帮助我筛选出这样的优质标的，让我能够安心地享受红利带来的稳定收益。

我也对刘宇涛先生所管理的产品充满了信心，刘宇涛先生的投资风格稳健而又不失灵活，他总能在复杂多变的市场环境中找到投资机会。我相信在他的带领下，这只基金一定能够为我们带来更加丰厚的回报。其管理的鑫元鑫趋势A长期表现也非常优秀，成立以来净值增长率远超同期业绩比较基准，优秀的表现有目共睹，给投资者带来良好的投资体验。

新国九条关于分红的核心导向是强调分红、注重分红、强制分红，是对于市场风格所做的长周期的积极引导，增强投资回报已然成为A股基础制度建设的重要方向之一，在政策的持续引导下，预计未来A股的现金分红率以及股息率有望得到进一步提升，长期看将会对红利投资的投资逻辑带来深远影响。

总结来看，随着地缘政治环境日益复杂，经济基本面内生面临复苏压力，A股市场波动加剧，十年期国债利率低位徘徊，红利资产的这三大效应或使其仍将具备较强吸引力。而新国九条的推出，更是进一步推动了A股价值投资逻辑的重塑，市场的关注点或从高景气高增长转向“股东分红”和“可持续性的稳健经营”，未来也会有更多企业加入高股息的行列中，红利投资的新时代可能正在打开。

“不谋全局者，不足谋一域；不谋万世者，不足谋一时。”“流水不争先，争的是滔滔不绝。”红利资产以其稳定的现金流和低波动性，成为我投资组合中的“定海神针”。“科技是第一生产力。”在数字经济浪潮中，科技股如同资本市场的“火箭”，以高弹性和成长性引领市场。科技股的进攻性，让我的投资组合在市场上行时能“乘风破浪”。

数字经济作为新时代的经济增长引擎，在我的投资组合中，数字经济占据了30%左右的比重，这既是对其板块增长潜力的认可，也是对市场风险的理性应对。

数字经济是指以数据资源作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动。其涵盖的范畴广泛，包括但不限于数字产业化（如电子信息制造业、软件和信息技术服务业等）和产业数字化（如传统制造业的数字化转型、数字金融、智慧农业等），以及数字化治理（如数字政府、智慧城市等）和数据价值化（如数据交易、数据资产化等）等领域。

当前，数字经济已经成为我国经济增长的新引擎。根据国家数据局发布的《数字中国发展报告(2024年)》显示，近三年数字中国发展指数保持10%以上的稳步增长，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重10%左右。

随着互联网的兴起和普及，电子商务、在线支付等初步应用开始出现。进入成长期后，移动互联网、大数据、云计算等技术逐渐成熟并广泛应用，推动了数字产业的快速发展和传统产业的数字化转型。近年来，随着人工智能、区块链、物联网等新兴技术的不断涌现和融合，数字经济进入加速发展期，呈现出智能化、融合化、泛在化等新特点。

数字经济是以数据资源作为关键生产要素，以现代信息网络作为载体，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，促进公平和效率更加统一的新经济形态。作为新一轮科技革命与产业变革的核心驱动力，数字经济不仅重塑传统生产方式和经济模式，更通过对全要素生产率的深度改造，跃升为推动全球竞争格局演变的关键力量，备受各国重视。

我国凭借独特的市场环境、创新能力和政策支持，逐步成为世界数字经济的领跑者。一方面，我国数据生产规模大、范围广、增速快，海量数据资源是我国数字经济发展的独特优势，公共数据潜力巨大，更推动开发利用成为突破口。同时，受益于丰富的应用场景，使得中国“实数融合”前景广阔；另一方面，我国数字产业呈现积极发展态势，为稳定经济增长做出重要贡献。此外，数字经济已经连续5年写入政府工作报告，国务院及各部委出台了100多项国家层面相关政策，显示我国大力发展数字经济的决心。

目前，全球数字经济竞争态势呈现出中美欧“三足鼎立”的格局。根据中国信通院和中国银河证券研究院数据，中国数字经济规模连续多年位居全球第二，2022年至2026年数字化转型支出规模复合增长率领先全球。

从现状来看，我国数字经济在技术创新、产业规模、基础设施建设等方面都取得了显著成就。在技术创新方面，我国在5G通信、人工智能、量子计算等关键领域取得了一系列重要突破，部分技术处于世界领先水平。产业规模上，数字经济相关产业蓬勃发展，涌现出一批具有国际竞争力的数字产业集群和领军企业。基础设施建设方面，我国已建成全球规模最大的光纤和4G、5G网络，为数字经济的发展提供了坚实支撑。

数字经济行业的发展高度依赖技术的持续创新。近年来，人工智能、大数据、云计算、区块链等新兴技术不断涌现并快速迭代，为数字经济注入了强大动力。

人工智能：人工智能在图像识别、语音识别、自然语言处理等领域取得了突破性进展。例如，百度的语音识别技术准确率已超过98%，广泛应用于智能语音助手、智能客服等领域，极大地提升了用户体验和企业运营效率。同时，人工智能在医疗影像诊断、智能交通等领域的应用也在不断拓展，推动了相关行业的数字化转型。

大数据：随着数据量的爆发式增长，大数据技术在数据存储、处理和分析方面不断创新。据IDC统计，全球数据量正以每年超过30%的速度增长，预计到2025年，全球数据量将达到175ZB。大数据技术的发展使得企业能够更高效地挖掘数据价值，实现精准营销、风险预测等功能。例如，阿里巴巴通过大数据分析，为商家提供精准的用户画像和市场趋势预测，帮助商家优化产品和服务。

云计算：云计算技术的不断成熟，为企业提供了灵活、高效的计算资源和服务。据Gartner报告，2023年全球云计算市场规模将达到5000亿美元。云计算的弹性计算能力使得企业能够根据业务需求快速调整资源配置，降低运营成本。例如，腾讯云为众多中小企业提供了云服务器、云数据库等服务，帮助企业快速搭建数字化平台。

区块链：区块链技术在数字货币、供应链金融、数字版权保护等领域展现出巨大潜力。以供应链金融为例，区块链技术能够实现交易信息的不可篡改和可追溯，有效解决了传统供应链金融中的信任问题，提高了资金流转效率。

政策支持力度大

政府高度重视数字经济的发展，出台了一系列政策措施，为数字经济行业提供了良好的政策环境。

国家战略层面：我国将数字经济上升为国家战略，明确提出了加快数字经济发展、建设数字中国的战略目标。例如，《“十四五”数字经济发展规划》提出，到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。这一目标的设定为数字经济的发展指明了方向，也体现了国家对数字经济的高度重视。

产业政策支持：政府通过财政补贴、税收优惠、专项基金等方式，支持数字经济相关产业的发展。例如，对从事集成电路、软件开发等数字经济核心产业的企业给予税收减免政策，鼓励企业加大研发投入。同时，设立了国家集成电路产业投资基金等专项基金，为数字经济产业的融资提供了有力支持。

基础设施建设：政府大力推动数字基础设施建设，包括5G网络、数据中心、工业互联网等。据工信部数据，截至2023年底，我国已建成5G基站超过200万个，5G网络覆盖全国所有地级市和县城城区。数据中心建设也在加速推进，全国数据中心机架规模达到500万架。这些基础设施的建设为数字经济的发展提供了坚实支撑。

建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。并且明确了两个阶段性目标。到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。

指明了数字中国的整体框架。数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设，“五位一体”深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展国内国际 “两个环境”。

数字经济行业展现出强大的发展潜力，为鑫元数字经济混合发起式基金提供了广阔的发展空间。从全球范围来看，数字经济规模持续扩大，据国际数据公司（IDC）预测，到2025年，全球数字经济规模将达到32万亿美元，占全球经济总量的比重将超过50%。我国数字经济的发展势头同样迅猛，2022年我国数字经济规模已超50万亿元，占GDP比重超40%，且数字经济核心产业占GDP比重达8.2%。

随着5G、人工智能、大数据、云计算等新兴技术的不断成熟和应用，数字经济将在更多领域实现突破和创新，如智能交通、智能制造、数字医疗等，这些领域的发展将为相关企业带来新的增长机遇，进而推动基金资产的增值。此外，政府对数字经济的高度重视和政策支持，也为行业的长期发展提供了有力保障，如《“十四五”数字经济发展规划》提出到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%的目标，这将进一步促进数字经济产业的繁荣，为基金投资提供了良好的政策环境。

鑫元数字经济混合发起式基金紧密围绕数字经济这一前沿且具有广阔发展前景的主题进行投资布局。其投资范围涵盖了数字经济产业链的各个环节，包括但不限于数字产业化中的电子信息制造业、软件和信息技术服务业，以及产业数字化中的传统制造业数字化转型、数字金融、智慧农业等众多领域。这种明确且广泛的投资范围，使得基金能够充分受益于数字经济行业的快速发展。据相关统计，数字经济核心产业占GDP比重有望进一步提升，这为基金提供了丰富的投资机会和潜在的增值空间，使其能够在数字经济这一庞大的市场中捕捉到多元化的投资价值。

该基金拥有一支专业的管理团队，这是其核心优势之一。管理团队成员大多具有深厚的金融背景和丰富的投资管理经验，他们对数字经济行业有着深刻的理解和敏锐的洞察力。在投资决策过程中，管理团队能够运用专业的分析方法和工具，深入研究数字经济相关企业的基本面、技术实力、市场前景等因素，从而筛选出具有核心竞争力和成长潜力的投资标的。此外，团队还具备良好的风险控制能力，通过科学合理的资产配置和风险评估体系，有效平衡基金的风险与收益，为投资者的资金安全和资产增值提供了有力保障。

从历史业绩来看，鑫元数字经济混合发起式基金展现了良好的收益获取能力。在过去一年中，过去一年收益率超50%，显著高于同期沪深300指数涨幅（18.40%），在同类数字经济主题基金中排名前12%，成立以来年化收益达到了17.23%，近一年夏普比率比97%的同类基金都要优秀，良好的业绩表现不仅为投资者带来了实际收益，也增强了投资者对基金未来发展的信心。

鑫元数字经济混合发起式基金自身具备多项优势，使其在数字经济行业中具有较强的竞争力。首先，其明确的投资主题与广泛的范围，使其能够充分受益于数字经济产业链的各个环节，涵盖数字产业化和产业数字化等多个领域，这种多元化的投资布局有助于分散风险，同时捕捉到不同领域的增长机会。其次，专业的管理团队是基金的核心竞争力之一，管理团队成员在科技领域投资方面拥有丰富的经验，能够运用专业的分析方法和工具，深入研究投资标的，筛选出具有核心竞争力和成长潜力的企业。

基金经理陆杨始终遵循“好生意、好公司、好价格”的投资理念。在生意的选择上只选择真实资产回报率长期高于10%的公司，在公司层面按照“公司文化——公司设计——现金流贴现”的思路进行研究与调研，不投看不懂的公司，在买入价格上，依据产品负债端的需求，努力以合理的价格买入成长型的公司，努力以低估的价格买入价值型公司。

作为新生代翘楚，基金经理陆杨的投资哲学与运作实践，为产品的业绩表现奠定了坚实基础。陆杨始终秉持“本分、知足、不忿、奉献”的核心价值观，以“因为我们的存在，让资金更优化地配置”作为使命。他坚持以复利思维为指导，以企业内生增长为核心驱动力，通过集中投资构建高弹性组合。

展望后市，随着大数据、人工智能等技术的日益成熟，数字经济将愈发深入地融入各行各业，推动传统产业的数字化转型进程。同时，AI催化半导体产业复苏，半导体产业国产替代空间广阔,有望在数字中国经济浪潮中捕获时代红利。另外，伴随全球降息周期开启，流动性改善，DS国产大模型横空出世，A股有望迎来价值重估。

#晒收益

#7月投资总结：我的收益如何了？#

$鑫元数字经济混合发起式C(OTCFUND|018819)$

数字经济行业正处于蓬勃发展的关键时期，其规模不断扩大，技术不断创新，与传统产业的融合不断深化，展现出强大的发展潜力和广阔的前景。鑫元数字经济混合发起式C基金能够在数字经济这一庞大的市场中捕捉到多元化的投资价值，为投资者提供分享数字经济红利的机会。

当市场震荡时，红利资产的稳定分红能抵消科技股的波动。例如，2025年一季度，受地缘政治影响，A股市场调整，科技股普遍下跌，但红利资产凭借股息收益，使组合整体回撤控制在10%以内。而当市场回暖时，科技股的弹性又能拉动组合收益。二季度，AI板块反弹，科技股持仓贡献了组合超30%的涨幅。这种“进可攻、退可守”的特性，让我的投资组合在不确定性中展现出韧性。

“大道至简，实干为要。”哑铃策略在于以简单的两端配置，实现复杂的资产平衡。鑫元华证沪深港红利50指数C与鑫元数字经济混合发起式C的组合，不仅是资产的选择，更是投资理念的践行——既要有“咬定青山不放松”的稳健，也要有“敢教日月换新天”的进取。

在资本市场的长河中，没有永恒的“最优解”，我通过红利资产与科技股的哑铃组合才能在不确定中把握确定性，在稳健与进取间找到属于自己的投资之道。风物长宜放眼量。以长期视角布局，以平衡智慧前行，方能在资本市场的浪潮中行稳致远。@鑫元基金