#汇财友道# $汇添富稳乐回报债券发起式A$ 债基投资偏好与债市展望：以汇添富稳乐回报债券发起式A为例

在投资的版图中，债券基金一直是稳健投资者的重要选择之一。而我个人更偏好的债基类型是二级债基，像汇添富稳乐回报债券发起式A基金，这类基金在投资范围上颇为灵活，既将不低于基金资产80%的比例投资于债券资产，以此获取相对稳定的票息收益，又可以把不超过基金资产20%的比例投资于股票、可转债与可交债 ，这就赋予了基金一定的进攻性，在股市表现较好时，有机会为投资者争取到额外的收益，实现资产的增值。

回顾2025年上半年的债券市场，可谓是波澜起伏。年初，10年国债收益率下行突破1.60% ，但随后受到央行收紧资金以及权益市场风险偏好变化的影响，收益率又回调至1.90%附近。进入4月后，中美关税博弈升级以及央行降准降息等稳增长政策发力，使得收益率高位回落后又进入低位震荡。整体来看，债市收益率先上后下，截至六月中，10年国债收益率报1.64%，较24年底仅下行3BP。上半年债市波动的背后，是央行态度、关税博弈、风险偏好等核心因素在相互交织、共同作用。

展望2025年下半年的债市，我认为仍然存在不少投资机会。从经济基本面角度出发，当前我国内生经济动能仍有改善空间，6月官方制造业PMI为49.7，虽有小幅回升但仍处于荣枯线下方，5月生产、投资增速下滑，社融、通胀也面临一定压力。这意味着经济增长还需要政策进一步发力支持，而货币政策在这样的环境下大概率会维持适度宽松的基调。从资金面来看，央行二季度货币政策委员会例会通稿显示“适度宽松”的主基调未变，稳增长背景下央行会持续呵护资金面，且美元贬值、美联储降息预期增强也为我国货币政策实施提供了更大空间。因此，资金面较为宽松的大环境可能仍利多债市。

不过，债市也并非毫无风险。在低利率、低波动率、低信用利差的环境下，债券市场存在高杠杆高久期的脆弱性，一旦债券收益率受经济边际筑底回升、降准降息预期落空、央行收紧资金面等因素影响而向上，债市就可能面临震荡风险。

基于对债市的判断，在持有汇添富稳乐回报债券发起式A基金时，我会以长期投资为主要策略，忽略短期的市场波动。同时，密切关注宏观经济数据的变化、央行货币政策走向以及中美关税等外部因素，根据市场情况灵活调整投资组合。在市场出现较大波动时，若有合适的入场时机，会考虑适当加仓，进一步摊薄成本，争取在债市中获取较为可观的收益 。