近期市场呈现“股债跷跷板”特征。A股方面，6月以来医药、港股互联网板块表现亮眼，但整体市场仍受制于经济数据疲软和外资流动波动，沪深300指数年内涨幅仅2.28%，创业板指更下跌0.33%。债市则在降息预期下企稳回升，10年期国债收益率下行至1.7%附近，利率债和信用债均迎来修复性行情。值得注意的是，二级债基凭借“债打底、股增强”的策略，成为震荡市中的亮点——以$汇添富稳乐回报债券发起式C$（018768）为例，其近一月收益2.19%，超越98%同类产品，年内累计收益达4.66%，展现出较强的适应性。

当前宏观经济处于“弱复苏+宽货币”组合中。一方面，5月CPI同比仅0.8%，PPI连续负增长，实体经济需求不足；另一方面，央行通过降准、MLF超额续作等工具维持流动性宽松，银行间7天逆回购利率降至1.8%。这种环境下，传统纯债产品收益空间被压缩（中债新综合指数年化收益约3.5%），而股票资产虽具备估值优势（沪深300市盈率12.83倍，处于历史11%分位），但波动较大。

二级债基的独特价值由此凸显：通过80%以上债券仓位（以利率债和高等级信用债为主）提供基础收益，同时以不超过20%的股票仓位捕捉结构性机会。以稳乐回报为例，其债券持仓中43.35%为国债，18.33%为政策性金融债，信用风险极低；股票端则重点配置港股医药（如石药集团、心动公司）和A股红利资产（工商银行、国电电力），兼顾防御性与成长性

。这种“核心+卫星”策略，使其在近一年年化收益8.1%的同时，最大回撤仅-1.93%，显著优于纯股或纯债产品。

政策端，6月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确加大财政贴息支持，利好基建链和制造业；港股方面，证监会宣布扩大沪深港通标的范围，叠加美联储降息预期升温，南向资金持续流入，恒生指数6月涨幅超4%。这些均为稳乐回报的港股持仓（占股票资产50%）创造了有利环境。

资金动向亦佐证了市场偏好。二季度以来，全市场二级债基规模增长12%，机构投资者占比提升至35%。值得注意的是，稳乐回报的基金经理赖中立（12年从业老将）和徐光（6年量化专家）均自购该基金超50万元，且汇添富自有资金认购100万元并锁定3年，彰显对策略的信心。此外，基金合同约定“单一投资者单日申购不超过1000万元”，有效防范大额申赎冲击，保护散户利益。

深入拆解稳乐回报的投资框架，其优势体现在三方面：

1、团队护航：背靠汇添富“五大军团”投研体系，尤其是大类资产配置团队（首席固收官邵佳民领衔）与深度价值股票团队（蔡志文主导），确保股债配置的科学性。例如，在4月债市调整中，基金经理快速增持长端利率债，6月降息后获利了结，动态调整能力突出。

2、策略透明：采用“中债新综合指数80%+沪深30015%+恒生指数5%”的基准，明确风险收益定位。实际操作中，通过ESG筛选剔除瑕疵股，并运用国债期货对冲利率风险，严控波动。从持仓看，前十大重仓股仅占股票资产的19.82%，分散度高；债券则以3-5年期利率债为主，久期适中。

3、成本友好：C类份额0申购费，持有满7天免赎回费，适合中短期持有。对比银行理财（平均费率1.5%以上）和主动权益基金（1.5%管理费+申购费），成本优势显著。

当市场在“资产荒”中反复震荡，$汇添富稳乐回报债券发起式C$ （018768）以其“守得住、攻得动”的特质，成为平衡风险与收益的优质工具。对于既想规避股市剧烈波动，又不甘于纯债低收益的投资者，不妨关注这只“能涨抗跌”的二级债基，让专业团队为您在不确定性中锚定确定性。#特朗普确认以伊停火，市场迎利好#