#震荡市抗跌指南#

震荡市中的稳健之选:$兴证全球招益债券C$的股债双轮机遇。

一、当前市场环境与固收+产品的战略价值

2025年以来，全球经济复苏呈现显著分化，国内经济在政策支持下虽稳中向好，但通缩压力与外部关税摩擦的不确定性仍存。5月央行降准0.5个百分点并下调逆回购利率，释放1万亿元长期流动性，推动市场利率进一步下行。在此背景下，债券市场受益于宽松政策，而权益市场则因结构性机会与风险偏好波动呈现震荡格局。

固收+产品凭借"债券打底+权益增强"的策略优势，在震荡市中展现出独特价值。据Wind数据，2025年一季度偏债混合型基金平均回撤仅1.38%，显著低于沪深300指数11%的年化波动率。兴证全球招益债券C（018598）作为典型代表，通过80%以上的债券持仓构建安全垫，同时以不超过20%的权益仓位捕捉市场机会，实现了风险与收益的动态平衡。

二、$兴证全球招益债券C$的核心投资策略解析

1. 债券配置：利率债与信用债的双重引擎

基金以利率债和高评级信用债为核心配置，截至2025年一季度，利率债占比36.6%，信用债占比67.6%，其中AAA级债券持仓超70%。在当前利率下行周期中，利率债受益于久期拉长带来的资本利得，而高评级信用债则通过票息收入提供稳定现金流。例如，基金重仓的国债和政策性金融债在5月降息后收益率下行，推动净值稳步增长。

2. 权益增强：低估值行业的精选布局

基金股票仓位控制在5%左右，重点配置消费、新能源、金融制造等低估值行业，前十大持仓占比仅4.74%，充分分散风险。以贵州茅台、宁德时代为例，这些行业龙头凭借稳定的盈利能力和估值优势，在股市反弹时贡献超额收益。2025年一季度，基金通过精准把握新能源板块的阶段性机会，带动权益仓位收益提升。

3. 可转债策略：股债联动中的弹性捕捉

基金持有9.81%的可转债，通过动态调整仓位灵活应对市场变化。例如，在股市上涨时，可转债的股性特征增强收益；在市场回调时，债券属性提供下行保护。2025年5月，随着权益市场回暖，基金持仓的可转债净值涨幅跑赢纯债部分，进一步增厚组合收益。

三、风险控制与长期价值的双重保障

1. 动态对冲机制

基金通过国债期货对冲利率波动风险，2024年四季度利率上行期间，净值回撤幅度显著小于同类产品。此外，严格的信用评级筛选（聚焦金融债、央企债）和单券持仓限制，有效降低信用风险。

2. 流动性管理优势

基金规模仅0.76亿元，操作灵活，可快速应对市场变化。同时，个人投资者占比高达99.38%，避免机构大额申赎对净值的冲击，确保组合稳定性。

3. 历史业绩验证

截至2025年4月，基金近1年收益率6.09%，最大回撤仅-1.91%，夏普比率1.62显著高于行业均值，体现出优异的风险调整后收益。在2024年四季度股债双杀行情中，基金通过降低久期和增持防御性资产，成功将回撤控制在同类最低水平。

四、未来市场展望与配置建议

展望下半年，货币政策宽松基调不变，LPR下行空间打开，债券市场仍具配置价值。权益市场方面，随着关税摩擦缓和与"两新"政策（设备更新、以旧换新）落地，消费、科技等板块有望迎来结构性机会。兴证全球招益债券C凭借灵活的资产配置和精选个股策略，可在利率下行周期中享受债券红利，同时通过权益仓位捕捉经济复苏带来的增长机遇。

对于追求低波动、稳健收益的投资者，建议将$兴证全球招益债券C$纳入核心配置，通过定投或分批建仓平滑成本。在当前震荡市中，该基金既能抵御市场波动，又能通过股债双轮驱动实现长期增值，是穿越周期的理想选择。@兴证全球基金