各位亲爱的招益持有人：
最近的股、债走势，确实都有些纠结，产品净值也出现了一些颠簸。面对这样起伏不定的行情，您可能有些迷茫或担忧。作为您投资路上的伙伴，我们希望通过以下真诚的分享，帮助您更全面地了解情况，以便您做出更好的投资选择。
市场最近发生了什么？
首先，我们来看看，近期的市场发生了什么。
政策面上，5月以来，一系列重磅事件接连落地，对基本面、资金面、机构行为等产生传导效应，进而对市场形成了错综影响。
5月7日，一行一局一会联合举行新闻发布会。会上，央行宣布推出包括降准降息在内的三大类共十项举措；
5月12日，中美双方在日内瓦的经贸会谈中达成协议，中美首次关税谈判取得突破性进展，关税摩擦得以暂时缓和；
5月20日，六大国有银行宣布下调存款利率，其他各大银行纷纷跟进。存款利率进入“1时代”。
数据来源：财联社，兴证全球基金整理。
而在重要事件接连冲击过后，进入本周，股、债两市暂未出现催化剂事件，信息面显得有些平静，走势上均呈现震荡态势。
股市方面，上证指数在4月初跌出3100点后逐步修复至3400点位，近一周（5月22日-5月28日）则在3300点~3400点之间震荡徘徊。
数据来源：Wind，上证综指代码：000001，统计时间区间：2025/1/1-2025/5/28。基金有风险，投资须谨慎。
债市方面，十年期国债到期收益率自4月30日开始震荡上行，近日出现下调。5月28日最新点位突破1.70%水位，来到1.68%的位置。
数据来源：Wind，统计时间区间：2025/1/1-2025/5/28。基金有风险，投资须谨慎。
波动背后，原因为何？
而近期市场的纠结走势，可能受到以下因素的影响：
基本面：贸易摩擦阶段性缓和，数据上看，抢出口或对基本面产生一定支撑作用。而与此同时，经济基本面的周期走势尚未发生根本性扭转，内需消费仍然依赖政策补贴驱动。
政策面：尽管中美首轮谈判取得突破性进展，但美国在关税决策上摇摆不定的姿态，也让市场对后续政策方向有诸多猜想。
- 若贸易摩擦持续缓和，叠加内需改善，央行可能适度收紧流动性，或带来利率向上突破；
- 而贸易摩擦加剧，叠加基本面偏弱，央行或更为宽松，或带来利率向下突破。
整体来看，近期的存款脱媒，对存单和利率债形成压制。但风险偏好或者基本面数据没有持续上升之前，债券利率似乎也没有大幅上升的动力。目前，市场资金或暂时缺少趋势性指引。
注：个人观点不代表公司，不代表投资建议，今后可能发生改变。基金投资需谨慎。
手里的基金，拿住还是赎回？
存款利率下调环境下，投资正在寻求新解法。以“固收打底+弹性策略拓展”的固收增强类产品，致力于以“主债少股”的策略，为求稳投资提供一份攻守兼备的升级方案。
对比纯债债基指数和二级债基指数的近期表现，可以发现：二级债基的涨幅与波动率均高于纯债债基。从更微观的持有体验上看，可以说，是以一定的波动承受为“牺牲”，来追求收益。
数据来源：Wind，统计时间区间：2024/1/1-2025/5/28。纯债债基指数代码：930609；二级债基指数代码：992617。波动率为指定周期的平均收益率标准差，周期为日，收益率算法为普通收益率。最大回撤修复天数为区间内从最大回撤区间的结束日期净值恢复到最大回撤区间的开始日期净值之间的天数。指数走势不代表基金，过往业绩不代表未来。基金有风险，投资需谨慎。
在降准、降息，存款利率进入“1”时代后，纯固收类产品的收益曲线或被进一步压平。二级债基搭配权益资产的“更高弹性”，或是投资者追求收益升级的新解法。
数据来源：Wind，统计时间区间：2024/1/1-2025/5/28。纯债债基指数代码：930609；二级债基指数代码：992617。指数走势不代表基金，过往业绩不代表未来。基金有风险，投资需谨慎。
兴证全球招益作为一只定位于追求低波动的混合二级债基，力争为投资者捕捉债市、股市、可转债等多资产机会。
近期市场的震荡，确实给产品净值带来了波动。但掌柜想说，这其实也是一次认识产品的良机——在真实的市场中，还原所投产品的“原貌”，检查其风险收益特征（波动情况）是否切实匹配我们的需求。
往后看，考虑到关税出现窗口期，同时国内政策积极落地助力资本持续流入市场，我们或仍可对未来市场的演绎保持信心，减少非理性的择时判断。
正如著名投资大师本杰明格雷厄姆所言：“市场短期是投票机，长期是称重机。”从历史经验来看，无论如何，经济有其自身运行的规律，万物皆有周期，情绪宣泄到位了，市场或早或晚都会逐渐冷静下来。如果您相信权益市场长期收益能力，且想要参与其中，保持在场很重要，毕竟“机会留给有准备的人”。
风险提示：兴证全球招益业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。兴证全球招益A自2023年7月5日成立以来截至2025年3月31日总回报为7.60%，同期业绩基准表现为5.24%，数据来源：定期报告。完整年度基金业绩回报及业绩比较基准收益率分别为：2023年（07/05-12/31）0.38%/-1.23%、2024年6.13%/6.96%。数据来源于基金定期报告。兴证全球招益C自2023年7月5日成立以来截至2025年3月31日总回报为6.85%，同期业绩基准表现为5.24%，数据来源：定期报告。完整年度基金业绩回报及业绩比较基准收益率分别为：2023年（07/05-12/31）0.18%/-1.23%、2024年5.70%/6.96%。数据来源于基金定期报告。基金经理徐留明，理学硕士。历任国联证券分析师、兴业证券分析师、兴证全球基金研究员、基金经理助理。现任兴全恒益债券型证券投资基金基金经理（2021年12月20日起至今）、兴全汇享一年持有期混合型证券投资基金基金经理（2023年1月4日起至今）、兴证全球招益债券型证券投资基金基金经理（2023年7月5日起至今）、兴证全球竞争优势混合型证券投资基金基金经理（2024年8月27日起至今）。基金经理斯子文，经济学博士。历任兴证证券资产管理有限公司固定收益部债券研究员，永赢基金管理有限公司历任固定收益研究部债券研究员、固定收益投资部基金经理助理和绝对收益投资部投资经理助理。现任兴证全球招益债券型证券投资基金基金经理（2024年4月16日起至今）、兴证全球恒荣债券型证券投资基金基金经理（2024年6月25日起至今）。兴证全球基金对本基金的风险等级评级为R2，非保本。在代销机构购买本产品时，应以代销机构的风险评级为准。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。
