#天天基金调研团#
AI产业链庞大，而AI应用是我们自主性最强的方向，未来增长潜力不可限量，主要有以下四个支撑：
技术持续驱动：国内外头部大模型的多模态、推理、Agent（智能体）能力仍在持续升级。这意味着未来AI在内容创作、影视、广告、电商等应用方向的商业化落地有望加速。
政策支持：国家广播电视总局推出的“广电21条”（如取消40集上限、不严格限制古剧数量、开放海外剧版权引进等），旨在丰富内容供给，释放创作活力，为AI赋能内容生产提供了更广阔的空间。
优质供给增加：游戏方面，近期《黑神话：钟馗》、《古剑》、《影之刃零》等多款游戏发布预告片或实机演示，行业优质供给持续增加，提振市场信心。AI不仅能助力打造优质内容，本身也能创造新的体验和消费点。
生态日趋成熟：像DeepSeek-V3.1发布了混合推理架构，智能体能力增强；百度蒸汽机2.0开放了全系视频生成模型，能以百元级投入实现百万级特效。这些技术进步和工具开放，正在降低AI应用的门槛，推动整个生态繁荣。
具体到AI应用方向上，人工智能在 AI 视频、AI 游戏、AI 代理等细分领域的应用落地，也催生了一批优质标的，为板块提供了长期增长动力。
具体到投资分配上，银华基金唐能表示，传媒板块本质上是人工智能应用的重要领域。一旦大模型能力取得突破，整个传媒行业有望迎来普遍上涨。
从配置来看，我们更侧重传媒领域，占比约60%，计算机约30%。细分方向上，已布局AI视频、AI营销、AI游戏及AI在ERP等垂直领域的应用。
当前传媒行业整体估值偏低，主要因其传统业务增速较慢：游戏年化增速约10%，影视院线、出版等多在5%左右，市场给予的估值也相应较低。但随着人工智能打开行业成长空间，内容生产效率和商业模式有望重塑，传媒板块的估值具备较大的向上弹性。
一旦 AI 应用落地兑现，低估值基础下的重估潜力值得期待。
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个观仅参，市场有风险，投资需谨慎。
