#7月A股行情如何走？# 竹怜新雨后，山爱夕阳时。你好，我是地球村的木同学。

一、 A 股行情的可能性展望

1. 震荡上行中的结构性分化

7 月 A 股在政策支持与资金共振下呈现震荡上行趋势，上证指数站稳 3500 点后一度冲击 3600 点。宏观层面，居民财富加速从房产向股市迁徙，前 5 个月居民存款减少 2.46 万亿元，其中 33.4%（约 8200 亿元）直接流入股市，叠加险资每年新增保费的 30%（约 1700 亿元）定向配置 A 股，形成中长期资金支撑。不过，经济基本面仍面临压力：制造业 PMI 回落至 49.3%，非制造业 PMI 同步下行至 50.1%，显示内外需边际走弱。这种 “资金驱动” 与 “盈利承压” 的博弈，可能导致市场呈现 “指数稳、结构分化” 特征 —— 权重股托底指数，而成长股与周期股的轮动成为主线。

2. 板块轮动的三大核心逻辑

政策催化的高景气赛道：新质生产力政策持续加码，人工智能、算力、半导体等科技板块成为资金主攻方向。同时，医保目录调整首次增设商保创新药目录，创新药企因纳入预期迎来估值修复。

中报业绩验证的 机会：8 月进入财报密集披露期，业绩预喜的板块（如生物医药、有色金属、半导体）可能提前反应。

防御性资产的避险价值：在经济弱复苏背景下，高股息资产（如银行、公用事业）持续受险资青睐。此外，煤炭、电力等能源板块受益于 “反内卷” 政策推动的大宗商品价格回升，阶段性表现抗跌。

二、“红利资产” 的CP搭子

1. 哑铃策略的核心框架

哑铃策略旨在平衡防御性与进攻性，一端配置高股息、低波动的红利资产（如银行、公用事业），另一端配置高成长、高弹性的进攻性资产。

2. 红利资产的CP搭子候选

1号CP：科技成长（AI + 算力 + 半导体）

科技板块与红利资产形成 “稳增长 + 促转型” 的互补。具体逻辑包括：算力硬件的确定性需求：科技巨头 2025 年 AI 资本支出同比增长超 300 亿美元，推动液冷服务器、光模块等硬件需求爆发。

国产替代的加速推进：半导体设备企业受益于 “反内卷” 政策对落后产能的淘汰，龙头在刻蚀、薄膜沉积设备领域市占率提升。

估值性价比凸显：经过前期调整，中证科技 100 指数 PE（TTM）回落至 35 倍，低于近五年中位数 40 倍，配置吸引力增强。

2号CP：创新药 + 高端制造

政策与业绩双轮驱动下，医药与制造板块成为红利资产的理想对冲：

创新药的商业化突破：商保创新药目录的设立为国产新药打开支付通道。

高端制造的盈利韧性：工业母机、机器人等领域受益于 “设备更新” 政策。

防御属性的二次强化：医药板块 7 月逆势上涨 3.2%，在市场调整中展现抗跌性，与红利资产形成 “双防御” 组合。

3号CP：周期复苏（能源 + 矿产）

资源品的供需再平衡提供阶段性机会：

能源金属的价格修复：碳酸锂价格从年初的 12 万元 / 吨反弹至 20 万元 / 吨，企业盈利环比改善。

战略性矿产的政策红利：新修订的《矿产资源法》明确加大对稀土、钨等战略性矿产的支持，龙头受益于产能整合。

与红利资产的协同效应：能源板块股息率普遍超 4%，兼具周期弹性与防御属性，与银行、公用事业形成互补。

3. 配置比例与动态再平衡

哑铃策略的仓位分配，木同学的话是这样分配的：红利资产（银行、公用事业）占比 40%-50%，科技成长（AI、半导体）占比 30%-40%，创新药 + 高端制造占比 20%-30%。

7 月 A 股在政策与资金共振下延续震荡上行，但结构性分化加剧。哑铃策略中，红利资产与科技成长、创新药的组合既能捕捉政策红利，又能对冲经济不确定性。投资者需紧扣 “业绩验证 + 政策催化” 主线，在科技与消费的动态平衡中把握超额收益。@鑫元基金 #晒收益#