上周市场受一些消息（如关税、GDP数据等）影响，港股连续调整让投资者较为谨慎，但本周A股与港股开始走出独立行情，恒生科技指数止跌反弹的表现较为突出。虽然短期仍有波动，但后续上涨动力可能比其他指数更明显，核心支撑来自中概股联动、估值修复和资金动向。

中概股近期表现较好，恒生科技成为估值红利的受益者。昨日美股交易时段，中国资产整体上涨：纳斯达克中国金龙指数盘中涨超1.8%，相关ETF（如三倍做多富时中国ETF）最高涨6%，两倍做多中国互联网ETF涨近5%。这一趋势正通过估值联动影响港股。由于恒生科技指数超过60%的成分股是美港双重上市企业，因此成为承接中概股上涨红利的重要渠道。历史数据显示，当中概股相对港股溢价超过5%时，恒生科技指数1个月内跑赢市场的概率较高（约78%）。

从估值和技术面看，中期趋势可能迎来转折。当前恒生科技指数市盈率约21.55倍，比过去三年平均水平低不少（具体低5.41个标准差），科技板块的投资价值较为明显。技术面上，指数连续4周在60日均线附近获得支撑，RSI指标在40-55区间震荡，这种“低波动夯实底部”的形态通常预示中期趋势可能向上。此外，此前3周上涨后超过2%的回调，已消化了交易拥挤的问题。

资金方面是“调仓”而非离场，反弹可能比恒指更快。上周港股虽然连续下跌，但资金并未完全撤离：昨日单日净卖出181亿港元（为5月以来最大），但同时大幅买入阿里巴巴-W（7.28亿）、英诺赛科（3.63亿）、中芯国际（2.18亿）。从历史经验看，恒生科技指数反弹速度通常比恒指快，涨幅也可能更大。

当前市场处于多重利好叠加期，配置窗口已开启。美联储加息周期接近尾声，成长股的估值压力减小；国内平台经济整改完成，政策支持明确；中报季龙头公司的盈利预期在上调。恒生科技指数有望迎来“盈利改善+估值修复”的双重利好。投资者可关注相关基金产品（如$摩根恒生科技ETF发起式联接(QDII)$ ，代码018578），把握本轮反弹机会。#八月基金投资策略#