6月26日，中证港股通创新药（931250.CSI）,低开调整，截止11:30，下跌2.61%。同期，上证指数上涨0.11%，恒生指数下跌0.46%。

【事件扰动】荣昌生物此前设立子公司，引发市场大额BD猜想，港股两天逆势大涨21%，但今日披露泰它西普首付款仅4500万美元，不及市场预期，引发情绪退潮。值得注意的是，今年以来多家药厂的“预告式”BD公告愈发激进，必然导致后续有部分进展不及预期的情况，形成对行情的持续扰动。

【政策支持】2025年是创新药的 “政策大年”，年初国务院办公厅发布相关意见推出24条改革举措，提升研发创新支持及审评审批效率。政府工作报告首次将 “制定创新药目录” 列为国家任务，计划推出首版医保丙类目录，为高价值创新药开辟独立支付通道。4月份七部门联合发布方案，推动医药工业数智化转型。

【出海交易创新高】2024 年中国药企共达成 94 起新药的 License-out 交易，总金额达 519 亿美元，同比增长 26%。2025 年第一季度，国内已完成 41 笔 License-out 交易，总金额达 369.29 亿美元，再创同期历史新高，显示中国药企在全球市场的竞争力与吸引力日益增强。

【机构观点】天风证券认为，创新药的发展离不开坚实的产业基础、政策扶持和资本支持。以2024年全球药物销售额计算，Keytruda和司美格鲁肽以294.82亿美元和292.96亿美元分居前2位；ADC市场销售额也呈快速增长趋势。从主流产品来看，下一代国产免疫疗法、减重药物、及ADC已经展露其锋芒。中国创新药的工程化改造持续突破，见证了产业变迁。回溯发展历程、CXO所带来的产业基础、正确的政策扶持、大力的资本支持，为创新药高速发展提供了源源不断的活水。

创新药板块经历前期大涨后短线波动放大，受BD交易预期影响今日情绪有所回调，中期内仍可关注政策审批加速、港股通资金流入驱动。机构认为，中国创新药在技术突破（如ADC、GLP-1）、国际化能力（海外授权）及支付端改革（商业保险）驱动下，长期成长逻辑明确。

#创新药连续走弱！倒车接人or止盈信号？##创新药回暖！能上车吗？##掀涨停潮！军工板块王者归来#

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