#热点磕学家集合！#

问题1：高集中度≠高收益，策略是否失效？

持仓显示前十大重仓占比87.22%（快手12.14%、腾讯11.42%、京东11.34%等），但近一月最大回撤-5.31%，跑输同类26%。

质疑：

- 高集中度本应放大超额收益，为何在AI算力爆发期（如商汤大模型迭代）反而弹性不足？

- 成分股中“新势力”（快手、B站）占比超20%，但这些公司盈利尚未兑现，是否拖累估值修复？

问题2：QDII溢价与汇率损耗的“双重绞杀”

基金近一年跟踪误差达17.53%，而同期恒生互联网指数涨幅21.23%。

追问：

- 外资回流导致港股流动性紧缩，QDII额度紧张是否加剧溢价（如6月19日溢价率0.42%）？

- 美元兑港币汇率波动（当前7.82）是否持续侵蚀收益？

问题3：AI叙事与盈利兑现的“时间差陷阱”

成分股研发强度11.3%高于恒科指数，但腾讯Q1净利润同比仅增8.2%。

拷问：

- 当市场从“故事定价”转向“业绩定价”，会否调整持仓结构（如增配阿里云、美团无人配送等盈利可见性高的标的）？

- 若AI商业化延迟，当前30倍PE（行业平均25倍）是否隐含估值泡沫？

问题4：费用黑洞吞噬收益

管理费1.2%/年+申购费0.12%+赎回费0.5%（持有＜7天），总费率超同类QDII 30%。

质问：

- 高费率是否与“指数增强”策略匹配？能否通过降费让利投资者？

问题5：流动性危机下的应对

基金机构持有仅6.24%，个人投资者占比93.76%，易引发申赎踩踏。

灵魂拷问：

- 若遭遇大规模赎回，如何避免被动抛售重仓股（如快手、腾讯）加剧净值波动？

熊猫君的终极质问

“杨总，这只基金让我深刻体会到：

高集中度是双刃剑，AI是星辰大海，但船长的舵必须更稳！

请回答：若未来半年恒生科技指数再跌10%，您会加仓还是止损？持仓结构会如何调整？”

@达叔投基不投机

“投资如航海，既要仰望AI的北斗星，也要紧盯港股的暗礁。求杨总用季报破局！”

@万家基金杨坤

求回应：面对成分股盈利增速放缓，会否引入卫星策略（如配置AI芯片ETF）优化组合？