#天天基金调研团#

$东财瑞利债券C$

最近两个月，债券市场走出了一轮明显调整的行情，目前10年期国债收益率重回1.7%以上，刷新近两个月新高。这背后是多重因素叠加作用的结果：权益市场气势如虹，上证指数突破3500点，叠加“反内卷”政策驱动产业结构再优化，以及“大基建”情绪预热带动的商品价格上涨，共同引发了债市的阶段性情绪释放。

不过这轮调整，相比过去数次“突发式”的跳水，要理性得多。首先，流动性环境仍旧处在偏宽松状态，货币政策没有发生实质转向；其次，从政策意图来看，更多是在通过结构性工具撬动信用扩张，财政也依旧强调“精准滴灌”，而非全局性“大水漫灌”，这使得市场对通胀和利率的担忧并不持久，当下或许可以趁机布局一些优质债基来提前“占位”，比如东财瑞利债券C（018445）就非常不错，文章稍长这里也是做了个思维导图方便各位整理思路，可以点开放大了看下。

一、债市正处于预期与现实的博弈期

目前的债券市场正在经历的是典型的“预期调仓”阶段。预期面上，权益强势吸引部分风险偏好资金流出债市，尤其是长久期利率债；而现实层面上，需求端复苏依旧偏弱，企业和居民信贷扩张乏力，社融增速也未明显回升，经济的内生增长动力尚未形成自我闭环。

所以，尽管短期内债市受到了权益情绪和商品价格的干扰，但只要基本面没有发生根本性转变，这轮调整很可能只是阶段性回调而非趋势性逆转。一旦市场确认增长动能依然不足，利率中枢仍有可能重新向下回落。

尤其值得一提的是，在全球进入“再平衡”周期的背景下，国内仍有较强的货币政策独立性。目前来看，尽管海外仍维持高利率环境，一再推迟降息，但从通胀数据和金融市场反应来看，进一步加息的可能性正在大幅下降。这意味着国内央行在后续仍有宽松操作的空间——不管是通过MLF降息，还是引导中长期利率走低，都会给债市注入稳定信心。

小结一下，2025下半年的债市，我觉得仍具备“短震荡、长配置”的逻辑。对于稳健型投资者来说，当前时点正是从容布局优质中长期债券类资产的重要窗口期。

二、东财瑞利债券C(018445)的独特魅力

在当前“高波动+低利率”交织的市场中，想找到一只回撤可控、风格稳健、运作灵活的债券型基金，其实并不容易。但东财瑞利债券C（018445）在近年的表现却显得尤为亮眼，值得被重点关注。以下是我选择它的理由：

理由一：表现稳健，穿越周期的能力强

截至目前，这只基金今年以来的涨幅达到了1.17%，近一年涨幅更是达到了4.94%。考虑到目前是一个低利率环境，这样的回报可以说是非常可贵。更重要的是，在市场几次大幅波动的节点，比如去年年底和今年二季度初，它的净值曲线都展现出了良好的抗压性，这说明它不仅赚得了钱，还守得住收益。

理由二：持仓以利率债为主，兼顾灵活性与安全性

不同于某些激进债基配置大量信用债，东财瑞利债券C的核心持仓以利率债为主，安全垫更厚。而在此基础上，它的管理团队又具备较强的动态调仓能力，能够根据市场利率变化灵活调整久期、杠杆和券种结构。这种兼顾“安全边际”和“进攻节奏”的风格，在当下震荡市中非常重要。

理由三：三位基金经理组合优势明显，研究体系扎实

王宇飞、宝音、周婧三位基金经理各自背景强大、经验丰富。王宇飞深谙银行、信用评估与交易实务；宝音擅长利率债择时、国债期货运用，尤其对波动控制能力强；而周婧则更擅长品种间利差和久期配置策略。他们三人形成了互补型的组合，在债券的估值判断、波段操作和风险控制方面，体现出高度成熟的投研协同体系。

理由四：操作风格理性，波动小，回撤控制优秀

从历史净值走势来看，这只基金的波动性非常低，在多数债市震荡时段中表现平稳。这对于不愿频繁操作、偏好稳健增值的投资者来说是极大的福音。此外，它在控制回撤方面非常有章法，在权益市场大涨大跌的背景下仍能维持净值的缓慢攀升，是一只真正能“拿得住”的债基。

理由五：费率结构合理，持有7天以上无赎回费，长期更划算

从持有成本角度来看，东财瑞利债券C的管理费和托管费都处于行业较低水平，而持有满7天即0赎回费的设计，也非常贴合当下投资者短期流动性需求。相比那些赎回门槛较高、费用不透明的基金，它的用户友好程度很高，适合做长期打底配置。

理由六：背靠东方财富，资源强大、体系完整

当然，不容忽视的是这只基金由西藏东财基金管理有限公司管理，而其母公司正是我们熟知的东方财富。在当前监管趋严、投研资源要求日益提高的背景下，有强大平台支撑的基金公司无疑更具备长期竞争力。从产品设计、投研支持到系统化风控，东财系展现出的是行业领先的综合实力。

理由七：持有人结构稳中带“温度”，更贴近普通投资者

目前东财瑞利债券C的机构持有比例为40.53%，个人持有比例为59.47%，这类结构很微妙。一方面，有一定比例的机构持有能为基金提供稳定“压舱石”，提升流动性和投资信心；另一方面，个人投资者占比更高，也说明这只产品的策略设计、操作风格和申购门槛更贴合大众资金特点，属于那种“能看得懂、拿得住”的产品，不用担心自己跟不上节奏或者被动接盘。

理由八：未来债市或延续波动中寻稳，东财瑞利债券C配置价值凸显

随着政策组合拳逐步落地、货币环境保持稳定，下半年债市大概率将在“预期反复”中震荡运行。在这种背景下，市场会更看重债券基金的组合构建能力和节奏控制能力。东财瑞利债券C在过往多个区间都能跑赢大多数同类产品，说明它不仅具备较强的应对周期切换的适应力，也有望在未来利率下行、信用逐步修复的趋势中继续获取超额收益，长期配置价值依旧稳定在线。

三、适合谁？怎么投？

说到具体适不适合投、怎么投，我也简单聊一聊自己的理解和具体规划，给准备上车的朋友一个参考。

适合谁？

（1）手里有闲钱但不想太折腾的人：比如你不想盯盘、不想选时点，希望账户稳稳往上走，那它就挺合适。

（2）把它当“底仓”的人：可以拿它作为投资组合的打底选项，再搭配一些信用增强类产品做轮动，也很灵活。

（3）对权益类波动受不了的人：它回撤很小，情绪稳定性高，不容易在行情一动就跟着慌，适合保守型风格。

（4）短期闲置资金的临时“歇脚地”：它持有满7天就免赎回费，流动性很友好，对资金有一定灵活性要求的用户也能用得上。

投法上也不复杂：

定投是个好方式，每周或每月定投一笔，不用选点；

如果有大额闲置资金，也可以分两三次进场拉平成本。

再加上债市调整后已处于较合理位置，此时入手，布局中长期更顺手一些。

四、最后唠叨几句

2025年下半场，债市可能不会再有一骑绝尘的单边行情，但却是布局“债市慢牛”的良机。对于大多数以稳健为主的投资者来说，选择一只能够在波动中稳中有进、操作上张弛有度的债券基金，比盲目搏击更重要。

东财瑞利债券C(018445)，正是这样一只值得长期持有的“债市核心资产”。它不是最惊艳的，但它很踏实；它不是追热点的，但它懂得回避风险。与其总想追涨杀跌，不如踏实配好一只真正靠谱的基金。

现在布局，不算早，但也绝对不晚。@东财基金 @天天精华君 @天天基金创作者中心

（本文仅个人观点，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎）