#天天基金调研团#

$东财瑞利债券A$ $东财瑞利债券C$

2025年7月3日有幸参加天天基金组织的【基金调研团】活动，这一次是由宝音经理分享其对债券后市的研判和观点，以及在债市中如何通过择时与回撤控制获取超额收益。

债券是重要的稳健投资产品，可以起到理财“压舱石”作用，可今年债市频繁震荡调整，债券表现不够理想。如此行情，债券如何投资成为稳健投资者重点关注内容。

宝音经理，具有多年投资经验，在债市投资中，他聚焦择时、回撤控制与机动性三大关键能力，形成了一套历经牛熊考验的方法论。通过挖掘收益率曲线的相对价值、配合利率债交易，在争取更好收益的前提下，控制回撤，债券投资业绩一直表现优异。

在本次分享中，宝音经理分享了三点内容：

1、今年以来债市持续震荡调整，主要是由于基本面承压和通缩，以及权益市场回暖对债市的抑制。不过，随着震荡调整，债市风险得到释放，利空因素持续淡化，而利多因素得到强化，国债期货和收益率呈现小幅上涨态势，基差和资金流动性预期改善对于市场情绪回暖和走势上行起到积极推动作用。特别是降准降息落地后，国债期货长时期维持震荡上行状态，形成债市回暖支撑。

2、就目前我国经济形势而言，内需提振效果有限，而出口贸易受国际不确定性因素影响很大，经济复苏依然不够明朗。叠加，房地产问题未妥善解决，基本面未实质性好转。如此背景下，央行将继续维持宽松货币政策，资金价格中枢稳步下移，流动性相对充裕。宽松货币政策有利于债券表现，也有利于吸引资金流入债券市场，债市后期走势偏乐观，可以积极把握做多机会。

3、在债基管理中，择时（强调胜率）、回撤控制（强制止损机制）和机动性（灵活应对市场变化），是债基业绩的保障。三基金经理共同管理，在战略层面保持统一，在战术层面独立操作来分散风险。宝音经理在2-3 月债市下跌期间，通过预判调整久期至 2 以下实现逆势盈利，当前组合久期较高，正配置高流动性活跃券来应对市场变化。东财瑞利债券正是基于这些因素，取得了非常好的收益，业绩名列前茅。

$上证综指ETF$