#天天基金调研团#
2025年已悄然过半，上半年的投资也告一段落。不少债基投资者感慨：今年债市的开局可真难啊，下半年会好吗？借此机会，我也和大家复盘下上半年的行情，并分享我对债券后市的一些看法。
先说说我手里持有的几只债基吧。富国中债 7-10 年政策性金融债 ETF 发起式联接 A，我持有它也有段时间了，这只基金紧密跟踪中债 - 7-10 年政策性金融债全价 (总值) 指数。过去一年，它的表现还算不错，给我带来了 7.77% 的收益。我看重的是政策性金融债背后强大的信用支撑，国家政策性银行的背书，让我对它的稳定性有较高的信心。就拿今年一季度来说，虽然市场波动，但它凭借着对指数的精准跟踪，在同类基金中排名靠前，展现出了良好的抗风险能力。
广发中债 7-10 年国开债指数 A 也是我长期投资的对象。国开债在债券市场中有着独特的地位，它的收益率相对稳定，流动性也较好。我记得有一次市场资金面紧张，很多债券价格都出现了不同程度的下跌，但国开债的表现就相对坚挺。这只基金通过紧密复制指数，让我能够分享到国开债市场的收益。从历史数据来看，它在利率下行周期中，往往能给投资者带来较为可观的回报，这也是我坚定持有它的重要原因。
博时中债 5-10 年农发行 A 同样是我资产配置中的重要一环。农发行作为政策性银行，发行的债券具有较高的安全性。这只基金主要投资于 5-10 年期的农发行债券，在期限选择上较为灵活。我在投资过程中发现，它的收益波动相对较小，能够很好地平衡我的投资组合风险。比如在一些市场大幅波动的时期，它都能保持相对平稳的表现，给我的资产带来了稳定的增值。
兴华安裕利率债 A 和方正富邦鸿远债券 A 这两只基金，我也关注了很久才入手。兴华安裕利率债 A 主要投资利率债，在利率波动的市场环境中，它的基金经理通过灵活的投资策略，能够较好地把握利率变化带来的机会。方正富邦鸿远债券 A 则在信用债和利率债的配置上有自己独特的见解，在控制风险的前提下，努力追求收益的最大化。我持有这两只基金后，感觉它们与我其他的债基形成了很好的互补，进一步优化了我的投资组合。
再看看当前的市场环境，中长期来看，债券市场仍然取决于经济基本面，而基本面回落是有较大概率出现的。存款经历“搬家”后，最终还是会逐渐回流银行体系，在存贷款利率调降的大背景下，资金利率波动可能加大但整体趋势或仍将下行，债市中长期投资价值或依旧值得期待。
当前权益市场整体波动较大，相较于权益类资产，纯债类基金不投资于股票、可转债等权益资产，波动相对较小；同时，在投资组合中加入纯债基金或有望降低投资组合波动。中短久期信用债或许更值得关注，目前信用利差仍可能有一定压缩动力，票息策略或有望成为相对更优策略。且当前信用债“资产荒”逻辑或尚未改变，信用债仍有需求端的支撑。
展望下半年，信用资产供给荒逻辑或仍未改变；随着美联储释放降息信号、国内货币政策工具创新预期升温，叠加人民币汇率压力有限，资金面或难再现年初紧平衡局面；此外，上半年利率债集中发行对信用债配置形成一定挤占，预计下半年利率债供给放缓可能将为信用债修复提供空间。总体来看，信用债利空掣肘较少，下半年面临较好配置环境，机构配债或将需求强劲，利差有望持续收窄。
对于我持有的这些债基，我打算继续长期持有。我相信它们的基金经理有着丰富的投资经验和专业的投资能力，能够在复杂多变的市场环境中，通过合理的资产配置和灵活的投资策略，为投资者获取稳定的收益。当然，我也不会掉以轻心，会密切关注市场动态和基金的表现。如果市场出现重大变化，比如利率大幅波动、政策方向发生重大调整等，我也会根据实际情况，对我的投资组合进行适当的调整。
不知道大家对下半年债市有什么看法，或者在债券投资过程中有什么经验和心得，欢迎一起交流分享，让我们在投资的道路上共同成长。@东财基金
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