#天天基金调研团# 自从6月下旬国际地区冲突缓和之后，A股的情绪显著修复，加上后续的反内卷等主题，市场对后续行情的预期也有所提升。因此，“股债跷跷板”效应下，同期债市出现一定回撤。但我认为，当前债市整体还是属于窄幅震荡的范围内，所以对于配置了债基、银行理财的我来说，不会太过恐慌。

综合来看，对债市形成长期支撑的利好仍然有：一个是，根据统计局和央行在本周公布的最新6月数据，经济表现总体稳健，但地产投资修复速度慢于预期，这对债市构成长期支撑。还有一个是，大部分投资小业余（比如我）对于“低风险”产品仍有比较高的诉求，这对于债市的需求端存在长期支撑。

不过，当前债市的收益确实是不高啊：收益率普遍比较低，即便是30年国债，当前的静态收益率也只有1.86%左右。货币基金的收益率也是一下再下，目前主流的货币基金7日年化基本上都在1.3%以下了。

所以这个时候的我，肯定会怀念去年的债市。——2024年，从年初到7月中，中长债基金指数已经上涨了2.46%，短债指数也有1.82%，而且曲线的上涨趋势非常稳定。

面对权益市场相对走强的上半年，而我只想追求稳健，所以下半年应该怎么投呢？我的看法是这样的：在银行理财/债基中，我可以考虑小仓位地加入一点点权益基金，目的是降低整体组合的波动与回撤风险。支撑我这个看法的缘由是自2022年初以来：万得中长期纯债基金指数的最大回撤为-1.08%；而95%万得中长期纯债基金指数+5%万得全A指数的组合，虽然配置了一些波动更大的股票资产，但回撤为-1.02%，反而降低了。我对此的理解是：债在大跌的时候，低相关性的股（或者其他资产）可能是涨的，也能为组合抵消了一定的跌幅。当然，这是个很粗糙的例子，简单配置了风格相对均衡的股票资产，但已经可以看到一定的降低回撤的效果。例如：在纯债基金指数2024年以来收益率只有5.3%的情况下，固收+基金均有8.3%以上的收益率；且回撤并没有显著超过纯债基金指数，风险收益性价比更高。除了权益基金，我也会考虑增加一点低相关性的黄金、REITs、海外等资产的配置，这样资产类别更多、对冲更加充分，长期来看回撤和波动可能会更小。更有利于我保持债市作为基本盘的地位不动摇！@东财基金