#天天基金调研团#
2025年的A股市场整体表现都还算不错，很多投资者的目光都转移到了权益市场之内，那么固收类还有没有投资价值还值不值得持有？接下来的市场观点怎么样？近段时间参加了天天基金调研团活动，听取了东财瑞利债券的经理宝音先生的分享，对于债市和债基，又有了一些新的认知，接下来接着这只基金，分享一下我个人的一些观点。
一、基金简介
$东财瑞利债券A(OTCFUND|018444)$，成立于2023年8月09日，主要投资于良好流动性的金融工具，包括债券，比如国债、央行、票据、地方政府债、金融债、公开发行的次级债企业债等等，另外还有资产支持证券、银行存款、同业存单、货币市场工具。根据最新的基金中期报告，该基金的规模约为148亿元左右。
固定收益投资主要是债券，整体占比85.21%，其中国家债券占比32.96%，政策性金融债占比52.16。
目前的前五大持仓如下，合计占比43.96%。
收益表现上，截止到2025年8月1日，其近一周涨幅0.06%，近3月涨幅0.03，近6月涨1.48%，近一年涨4.82%。4分位排名普遍优秀，处于中上水平。
值得注意的是，该基金成立以来一共7个季度，每一个季度都实现了正收益。
二、经理简介
宝音经理，哥伦比亚大学统计学硕士，在利率债投资领域超过8年的工作经验，有着成熟的债券投研体系和丰富的实战经验，擅长利率债择时与回撤控制国、债期货的灵活运用。他秉持“顺势而为”的投资哲学，强调“投是检验研的唯一标准”。其投资方法论以利率债为核心，形成了以“择时、回撤控制、机动性”为三大支柱的框架。投资策略上看注重通过精准的久期管理和杠杆调节来控制风险，实现稳健增值。例如，2025年一季度预判资金面紧张与权益市场风险偏好抬升，他迅速降低久期与杠杆，避开了市场回调；在债市调整后，又能将组合久期从高位快速降低，逆市实现正收益。
三、详解基金收益与指标
上文中已经聊到了该基金多周期的业绩情况普遍都还表现不错，投资者在选择基金的时候也会注意到多维度的指标，对于一级基金的评价，也不仅仅从业绩上入手了，来看看它各方面的表现：
规模变动上，在基金成立之初并未吸引到大量的投资者，随后有不少人发觉了这只宝藏基，在去年的四季度，规模出现了暴增，三季度的单季度，A类份额规模直接增长了69亿元左右，环比暴涨7189.74%来到了70.09亿，随后在2025年的3月末来到了85.66亿，到今年年中已经走上了140亿左右，可以说深受投资者的认可，随着时间的累计，规模能够逐步递增，这就是正向的反馈。
持有结构上，机构投资者占比较高，通过连续三个周期的定期报告，我们都可以发现，机构持有比例，几乎都在98%左右。今天跟大家提到过，如果机构占比比较高，通常就意味着该基金整个的表现会比较优，因为机构的选基都是有着较为深度的投研和和理性的选择的，同时，基金经理在面对着较多的机构投资者，也会更加的重视自身的基金表现情况。
指标上看，该基金有着4.99的收益回撤比跑赢了90%的同类，夏普比率1.7，跑赢89%的同类（来源于近一年数据），说明整个的持有性价比还是不错的，处于中上水平。对于债券基金，我们应当更多关注它的最大回撤情况，近一年的数据为0.97%，也是可以接受的。我们再去测算，如果在近一年的时段中任意一天买入区持有一个月，平均能够获利0.47%，盈利概率为68.64%。综合来看，各项指标均为健康，作为一支债基来讲，还是相当不错的。
四、债市的投资逻辑
政策环境上，2025年我国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为债市提供充足的流动性支持，有助于债券价格上涨，对债券基金持仓估值提升有利。资金面上，目前市场流动性较为宽裕，各类机构资金充裕，在投资标的相对有限的情况下，债券作为相对稳健的投资品种仍具有较大吸引力，资金的持续流入有望支撑债市，利于债券基金表现。
投资机会方面，随着财政政策的积极发力，利率债的发行量将显著增加，为投资者提供更多的投资标的。在利率下行趋势下，利率债的保值增值功能依然不容忽视；优质信用债机会：在“6+4+2”化债方案的影响下，城投债的供给将持续收缩，而产业债的供给则有望边际增加。虽然信用债市场面临一定的“资产荒”挑战，但优质信用债的投资价值依然值得挖掘，可关注信用资质良好、盈利能力较强的企业发行的信用债相关基金；创新品种机会：科创债、绿色债券等创新品种契合国家战略导向，政策支持力度大，且供给相对有限，需求逐渐增加，将成为债券市场的重要配置方向。
五、个人投资思路
其实对于固收类的基金，投资者不必像权益类基金一样考虑过多的高抛低吸和波段操作，这样反而会适得其反，做时间的朋友可能是最好的思路了。而现在的持仓配置，我认为还是需要一定的债基仓位来打底，不管什么时候都不能忘了风险。要选择回撤较小，同时，能够稳中有进的方向。在配置的比例上，我认为根据个人的风险喜好，可以考虑20%-50%这个区间段，相对来说就更加适合大多数人，如果有一定的文件需求，比如说养老配置或者是育儿基金，又或者是家庭存款，那么上线就可以继续在往上提高20~30%。
Ok，今天的分享就到这里，以上为个人观点，不作为投资建议，关注我，获取更多投资干货。
