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$东财瑞利债券A$ $东财瑞利债券C$
$东财云计算增强C$ $东财中证沪港深互联网ETF发起式联$ $东财芯片C$
首先，非常感谢天天基金网和东财基金，共同举办了本次关于“如何通过广义利率债的择时与回撤控制在债市中掘金以及对后市债券市场的研判”的路演活动。我非常荣幸能够参加天天基金网组织的“天天基金调研团”活动，聆听东财基金首席权益投资官——宝音总为投资者们答疑解惑，研判下半年市场走势。
本次调研我同样是收获满满，正如宝音总所说，当前，“资金价格中枢呈现稳步下移态势，银行间融资体感良好，流动性趋势性转好，在人民币面临升值压力背景下，央行保持流动性宽松基调的诉求较强，长端机会优于短端，利率债机会大于信用债。”
我非常认同宝音总的观点，当前，我国CPI依然处于负值，PPI降幅则更为明显，经济整体仍处于通缩状态，宽松货币政策的预期愈发强烈，在宽松周期债券市场依然拥有较强的增长潜力，非常值得投资者关注。
今天借助“天天基金调研团”的宝贵机会，我也非常想和天天基金网、东财基金的朋友们简单交流，从而取长补短、提升财商，共同实现我们的“财富自由梦”。而对于长期看好资本市场但又担心市场短期波动的投资者，则可以依靠坚持定投东财瑞利债券（A：018444；C：018445），“混雪球”积少成多，获取稳健的投资回报。
具体来说：
5月7日，央行宣布重要货币政策调整：金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，政策利率同步调降0.1个百分点。本次“双降”政策通过释放约万亿元长期流动性，降准降息组合拳为市场注入更强资金动能，债券基金面临了新的成长机遇，在短期内有望迎来新一轮涨势。
东财基金本身就是我最看好的国内公募基金公司中的领头羊，我对于东财基金的产品都是非常熟悉的。东财基金的债券家族堪称是琳琅满目、而长期业绩更是非常亮眼。无论是长债基金、“债券型-长债”、定开债基金、二级债基金、中债指数基金等业绩都位居同类债基产品前列，能够充分满足不同理财目标、理财周期的债基投资者的投资需求。
东财基金明星基金经理王宇飞、宝音和周婧的宝藏长债基金——东财瑞利债券（A：018444；C：018445）主要投资于附息国债、国开行证金债等固定收益类品种，久期5~7年，完全规避了权益资产的波动风险、回报稳健，是投资者固收资产配置的好帮手，债券占比达到85.99%。东财瑞利债券A（018444）“近1年”收益率达到了5.58%，远超同类3.34%，在3033只同类基金排名高居第91位。
我对东财基金还是非常熟悉的，可谓是老朋友了。我早在将近1年前就买入了东财瑞利债券C（018445），持有到现在也获取了丰厚的投资回报，目前持仓金额依然还有5000元。
同时，我还持有东财基金互联网主题基金——东财云计算增强C（012322）、东财中证沪港深互联网ETF发起式联接C（012372）、东财芯片C（013446），持有数月以来，虽然涨跌不一，但还会坚持下去，与东财基金共同成长！
这东财瑞利债券（A：018444；C：018445）只是东财基金宝藏纯债基金的代表，东财基金排名同类前列的优质基金还有很多，而且都具有四大优势：
1、基金经理优：东财基金债市老将宝音总深耕证券投资超11年，现任东财基金固收投资总监，成立以来历史季季正收益。
2、严控风险：东财瑞利债券（A：018444；C：018445）都是纯债基金，只投利率债等国债、政金债等，不投股票、不投转债，能够成为投资组合的“稳定器”“压舱石”。东财瑞利债券A（018444）最大回撤达到0.97%，“回撤较小，优于54%同类”。
3、收益率高：东财瑞利债券（A：018444；C：018445）不仅每年都能取得正收益，而且收益率都位居同类产品前列，远超银行现金类理财产品在追求产品稳健增长、降低波动率的同时，为投资者带来收益与波动更平衡的良好体验。东财瑞利债券A（018444）“近1年”阶段涨幅达到5.58%，夏普比例达到2.11，“性价比很高，优于86%同类”。
4、流动性好：东财瑞利债券（A：018444；C：018445）费率低、灵活申赎，每日开放申赎，C份额既免申购费，持有7天（含）免收赎回费，流动性好，可以随时申赎，作为闲置资金增值工具，真正做到“随心投”“随心用”。
5、有着独特的投资方法论：
（1）三大核心竞争力
1）择时：择时的背后是基金经理多年实战经验基础上，对于市场的深度理解，决定了平台的基础胜率能够覆盖大盘、强周期指数；
2）回撤控制：回撤控制相当于对择时进行兜底，决定了观点错误、操作错误的时候损失最小化，决定了永远不出现深跌，不会被市场淘汰；
3）机动性：机动性的理念决定了始终能够以平衡、灵活的观点看待市场，而不是陷入非黑即白的思维陷阱，从根本上诠释了顺势而为的含义。
（2）战术差异性与战略统一性
1）差异性：东财瑞利目前由三位基金经理共同管理，这是国内债券基金领域少有的管理模式。根据每位成员的特点分配不同风险偏好与操作空间，鼓励基金经理按自身观点独立操作，避免行为模式机械化趋同，这种差异性赋予了组合应变力，增强抗风险能力；
2）统一性：虽然三位基金经理在战术层面各有所长、风格多元，但是在战略方法论上高度统一，均严格按照择时、回撤控制与机动性的战略要求开展投资运作与团队协作。
正是充分满足家庭稳健资产闲钱理财的安全、收益、稳健三方面的综合需求的宝藏基金。在我看来，相较于择时，合理的资产配置对于投资者应对资本市场的波动无疑更为重要，特别是在当前跌宕起伏、长期缺乏普涨行情的A股震荡市，资产配置更是我们坚韧应对A股下跌的有效手段。因此，即使是权益市场复苏，东财纯债基金依然是投资者避险的好帮手！特别是近期受地缘政治影响，资本市场波谲云诡，从开年因季节性因素改善推动债券市场利率小幅下行，到再度收紧致使隔夜与7天资金利率倒挂加剧，债市震荡走弱。但危机中亦藏机遇，短端利率债配置价值凸显，长端走势平稳展现韧性。
这样能够带来稳健回报的宝藏债券基金，正是投资者超越跌跌不休国内资本市场的投资好帮手。究其原因，现在网络上流行的一句话：“选择要远比努力重要”。人生很多事情都是如此，投资也是一样的。忙碌不一定会有收获，如果努力的方向错了，不仅可能会徒劳无功，甚至于还会适得其反。
特别是今年央行连续降息、存款利率持续下调等利好消息持续刺激国内债市市场，债券牛市值得关注。关于债券基金的测评标准，由于投资标的的不同，与偏股型基金的评价标准有着本质不同。在我看来，债券基金的测评应当主要是基于两大策略：
（1）基于标准普尔家庭资产配置图；
（2）基于“金融三性”。
总而言之，王宇飞、宝音和周婧经理的东财瑞利债券（A：018444；C：018445）作为严控风险、业绩稳健的“债券型-长债”，波动率非常小，特别是在A股这样长期窄幅波动的资本市场中，最适合作为投资组合的“压舱石”，这样收益稳、安全高的宝藏基金正是投资者的“梦中情基”。特别是在当前传统理财产品收益率日益下滑，权益市场毫无赚钱效应反而让投资者持续巨亏的情况下，东财基金的债券家族正是投资者闲钱理财的好帮手，堪称家庭资产配置的卓越之选！
具体来说：
一、关于纯债基金对于投资者资产配置的重要性
在我看来，相较于全球各国的资本市场，A股的投资者无疑是相对比较可怜的。
1、从权益市场来说，经常是在在外围市场全面翻转甚至于还迭创新高时，A股依然跌跌不休，让每次相信A股触底的投资者都铩羽而归。在这样的市场投资，难度可谓不是一般的大。
（1）从短期来看，当前在全球美国、法国、德国、日本、印度等包括欧美发达资本主义国家乃至第三世界国家资本市场都在迭创新高的时候，A股依然处于历史低位。在2024年2月，上证指数连续第54次跌破3000点后，虽然近期上涨指数迎来一波反弹，但在英法德美等国资本市场又在迭创新高之时，上证依然尚未突破2024年的3600点高点，不仅未能同样走出新高走势，相较于历史毫无疑问依然处于低位。
（2）从长期来看，A股与世界各主流经济体资本市场差距同样在越拉越大。上证与印度指数的差距从二十一世纪初的同处于2000点左右，到现在的3480比83000，由将近一比一，到现在的不到印度的二十四分之一；上证与道琼斯指数的差距也由1991年的1000点比3000点，到现在的3480点比38000点，由一比三，到现在的不到道琼斯指数的十二分之一，可谓是让投资者愤懑又无奈。
2、从理财市场来说，2024年7月25日，六大国有银行集体宣布降低存款利率，利率已经正式进入1%时代，国债收益率最低跌至1.6%，依靠“攒钱+利息”躺平生活越来越遥远；2025年5月7日，央行宣布重要货币政策调整：金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，政策利率同步调降0.1个百分点。这时候，能够带来长期稳健回报的优质债基无疑就显得弥足珍贵，在长期宽幅震荡乃至近期持续下跌的A股,选择对的纯债基金,更能获取超越市场的收益。银行存款、货币基金等传统理财方式收益率逐年下跌，从前几年最火热时“七日年化收益率”甚至能达到百分之五六跌至目前的1%左右，已很难跑赢通胀。
再这样股票、理财双杀的背景下，能够带来长期稳健投资回报的债券基金就愈发显得弥足珍贵。东财基金的债券家族长期业绩极为亮眼，无论是长债还是中短债业绩都位居同类债基产品前列，债券基金的平均收益率在国内公募基金中名列前茅，能够充分满足不同理财目标的债基投资者的投资需求。
因此，在我看来，相较于择时，资产配置对于投资者应对资本市场的波动无疑更为重要，特别是在当前跌宕起伏、长期缺乏普涨行情的A股震荡市，资产配置更是我们坚韧应对赛道逆势的有效手段。究其原因：
1、因为即使是最专业的机构投资也往往难以精准判断市场的涨跌起落，否则也不会有那么多投资者在市场回调时产生巨额亏损。
2、任何单一产品或单一品种都有其自身的周期性和局限性，想要持续、长期地跑赢市场是非常困难的。而无论是权益资产还是债券资产，或是权益资产中不同投资方向的风格指数，都具有“涨跌轮动”的特点。只有通过合理且有效的资产配置，构建投资组合，实现债权资产与权益资产的风险对冲，不仅累计收益率高于单个风格指数，且夏普比率和卡玛比率也更加优秀，才能帮助投资者获取市场超额收益。
3、在大类资产配置中，股票与债券存在典型的“股债跷跷板”效应，因此债券资产同样适合用来在做权益资产的风险对冲。特别是以欧美成熟市场为代表的海外债市，无论是市场深度还是广度，都更加成熟全面，又非常适合用在做国内资产的风险对冲。
全球资产配置之父加里布林森有曾经说过：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”
在国内资本市场更是如此，长期均衡配置股债资产还有三大好处：
1、能够获取长期收益：A股的板块轮动极快，前期的热门赛道回调幅度又极大，只有通过合理的资产配置，找到最适合自己的偏债混合型基金，才能够成为A股投资的长期王者。
2、能够维护健康心态：面对A股这样波诡云谲的震荡市，如果投资者在权益资产中亏损，可能就会经常患得患失，这时候时间精力投入的越多往往是错得越多、错多情绪又会失控再多做，然而错更多，陷入恶性循环。到这个阶段，散户精力投入与收益往往就会呈反比，最后不仅损失了投资本金，更是损失了大把时间和自己的情绪价值，这是比金钱更宝贵的东西。而通过长期配置优质稳健型资产获取稳健收益，必然会有利于身心健康，而且能够节约投资者大量看盘的时间，可以使大家将时间用在更有意义的事业上来，在获取资本性收入的同时能够有时间不断充实自己，同时获取事业上的成功。
3、能够满足多远化资产配置需求，在波动的市场环境下，通过偏债混合配置，减少波动、放大收益，无论是个人、家庭还是机构，都可以很好地匹配其获取稳健回报投资需求。
东财基金明星基金经理王宇飞、宝音和周婧的东财瑞利债券（A：018444；C：018445）作为聚焦政策性金融债的纯债基金，不可以投资股票，也不参与打新，不含任何权益类资产，充分满足低风险客户的资产配置需要，阶段涨幅在同类中债券基金中名列前茅，作为严控风险、业绩稳健的债基，最适合作为投资组合的“压舱石”。
二、关于家庭闲钱理财的投资原则
而在我看来，基金配置的重要方法就是采用当前比较流行标准普尔家庭资产配置图，最重要、占比最高的资产就是能够提供绝对收益的稳健理财债基。特别是在当前央行降准降息的背景下，就像东财基金的东财瑞利债券（A：018444；C：018445）作为聚焦政策性金融债的纯债基金对于健康的家庭资产配置来说必不可少，尤其是对于国内窄幅震荡、长期缺乏普涨行情的事情来说，堪称是家庭资产配置的“压舱石”。具体来说，健康的家庭财务管理应该包括“四笔钱”：
（1）追求收益“生钱的钱”，这部分资产可以投入到高风险高收益的领域，比如房产、股票、股票基金、偏股型混合基金等等，在投资者风险承受范围内最大限度的追求收益，但是在家庭总资产中占比不宜过高。
（2）预防风险“保命的钱”，主要用于意外和重疾保障等，可以通过购买重疾险和商业医疗险，以小博大，保住生活的底线，其余也要转款专用，预防突发风险，占比20%左右。
（3）短期消费“要花的钱”，这种类现金资产管理可以投入到流动性好、才能在需要用钱的时候随时支取资产，比如货币基金等，占比10%左右。
（4）稳健收益“升值的钱”，这属于对于未来有一定明确规划用途，但是短期暂时用不到的钱，比如子女的教育金、自身的养老金等。这必然是家庭资产配置中的最大头，通常占比要在50%左右，可谓是家庭资产配置的重中之重。
这笔钱有三个特点：
（1）要安全。因为都是有未来明确用途，必须尽可能保住本金；
（2）收益高。要在尽可能保本的前提下追求收益，现金安全性最高，但是却不会带来收益，保存在手里就失去了资金的时间价值，机会成本太高；
（3）波动小。投资期限很长，因此追求的是收益的稳定回报，否则就算不损失本金，但收益的波动很大，在需要用钱的时候正好处于收益率的波谷，这样的投资也是得不偿失的。
综上所述，对于健康的家庭资产配置来说，“升值的钱”应该是占比最高的，在国内更是如此。巴菲特曾经说过，投资的第一原则就是保住本金、第二原则就是永远不要忘了第一条。
所以，期望收益也不是越多越好，就像股票基金的平均收益率是远高于债券基金，但并不是任何投资者都适合抱有股票基金的预期收益，毕竟高预期收益也就意味着高风险，只有符合自身风险承受能力和投资目的资产才是合理。 因此，考虑到安全、收益、稳健三方面的综合需求，权益类基金预期收益高但是风险大、保本存在较大的不确定性；货币类基金安全可靠但是收益较低。
因此，对于作为闲钱理财的“升值的钱”来说，最适合的就是配置债券基金。东财基金的王宇飞、宝音和周婧经理宝藏“债券型-长债”——东财瑞利债券（A：018444；C：018445）则无疑是公募债券类基金中的佼佼者：
（1）安全性高：东财瑞利债券（A：018444；C：018445）作为一只“债券型—长债”，主要投资于国债、国开行政金债等固收品种，完全规避了权益资产的波动风险，回报稳健，债券仓位达到85.99%左右，完全不投股票和可转债等权益类债券，具有较强的抵御风险的能力；
（2）收益率稳：东财瑞利债券（A：018444；C：018445）“近1年”阶段涨幅达到5.58%，夏普比例达到2.11，“性价比很高，优于86%同类”。
（3）稳健性强：东财瑞利债券（A：018444；C：018445）回撤很低，非常让投资者放心。“近1年”的最大回撤只有0.97%，“回撤较小，优于51%同类”。
因此，东财基金宝藏债券基金经理王宇飞、宝音和周婧经理的东财瑞利债券（A：018444；C：018445）堪称是是充分满足家庭稳健资产闲钱理财的安全、收益、稳健三方面的综合需求的宝藏基金。在当前A股震荡市的市场环境下，债券基金与权益类基金比较就如同著名的龟兔赛跑寓言：权益类基金虽然短期涨幅可能会很大、一马当先，但是大多数时候都会大幅回撤或者懈怠休息，债券基金则是一步一脚印。
三、从“金融三性”角度看东财基金国债指数基金的配置价值
古人云：“时来天地皆同力，运去英雄不自由。”投资者想要获取丰厚回报，从根本上就非常依赖于所处的市场环境，美国的三十年牛市成就了“股神”巴菲特，而即使同样是美国的资本市场。在大萧条之后的三十年萎靡期，就连巴菲特最推崇的老师格雷厄姆的投资都同样处于亏损状态。因此，身处A股2007年在触及最高点之后就萎靡不振的市场环境中，对于无论是机构投资者还是散户投资者来说，获取盈利都难如登天，长期来看恐怕都是“七亏二平一盈”，甚至于全亏。
在A股市场，投资者往往绞尽脑汁，精选个股、基金，但是最终却以亏损告终，可能不进行任何操作持有现金，反而就能战胜80%的投资者。但是，持有现金无疑是机会成本最大的投资方式，也是对资本的巨大浪费。毕竟“金钱永不眠”（Money never sleep），资金要流动起来才能产生价值。这时候东财基金宝藏政金债基金——东财瑞利债券（A：018444；C：018445）的作用就愈发凸显，堪称是最优质的的家庭资产配置工具，回撤少而阶段涨幅高，是投资者在面对缺乏赚钱效应的震荡市时的“避风港”。
基于最通用的“金融三性”原则，就需要达到高流动性、高安全性和稳健收益的三项要求，东财瑞利债券（A：018444；C：018445）就是这样资金配置的理想工具。
1、较好的流动性：东财瑞利债券（A：018444；C：018445）都没有封闭期，赎回只有“T+1”天，远低于一年期定期存款，在流动性好于一年期以上定期存款的情况下，收益率还高于三年乃至五年定期存款，可以作为定期存款的良好替代品；
2、较高的安全性：根据基金合同，东财瑞利债券（A：018444；C：018445）作为债券指数基金，全部投资于利率债等固定收益类品种，安全性明显高于混合型、偏股型基金。
3、在这样的流动性和安全性的前提下，从长期来看，东财瑞利债券（A：018444；C：018445）自成立来季季正收益，年化收益率远远超同期定期存款，相信在半年乃至一年的较长周期中，必然能够为投资者创造较好的绝对收益。
四、 当前投资债券基金的优势
近两年来，在国内公募基金市场的各类投资品种中，债券基金的涨幅确实比较亮眼，这时候可能会有投资者担心，债券基金的牛市是否还能够延续。但实际上债券市场依然存在较好的投资机会：
1、股市和债市之间具有较强的负相关性，A股在可预见的将来恐怕都难有牛市行情，债券市场依然存在结构性机会；
2、当前国内经济基本面依然偏弱，且处于通缩状态，存在较大的降息空间，且近期伴随着美国经济衰退和通胀减弱，美联储已经连续两次降息，货币政策有望进一步宽松；
3、近期央行亲自下场，作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备，直接在二级市场开展国债买卖，债券牛市值得期待！
4、今年以来，监管机构明确强调我国货币政策正式转向“适度宽松”，而且将适时降准降息，我国可能即将引来近些年最宽松的货币政策周期，债券市场大有可为。
总结：
综上所述，这样的持续窄幅震荡、缺乏长期牛市的市场环境中，在家庭资产配置的升值的钱中选择持续获得绝对收益的债券基金就十分有必要。而且如果投资者在权益资产中亏损，可能就会经常患得患失，这时候时间精力投入的越多往往是错得越多、错多情绪又会失控再多做，然而错更多，陷入恶性循环。到这个阶段，散户精力投入与收益往往就会呈反比，最后不仅损失了投资本金，更是损失了大把时间和自己的情绪价值，这是比金钱更宝贵的东西。
而无论从家庭资产配置的标准普尔家庭资产配置图和“金融三性”的标准，东财瑞利债券（A：018444；C：018445）正可谓是投资者家庭资产配置的理想之选的“梦中情基”。东财瑞利债券（A：018444；C：018445）作为资产配置中最重要的稳健投资压舱石，作为家庭理财好帮手，实现在当下存款收益率持续下降、A股又缺乏普涨行情的震荡市中破局，持之以恒，从长期看反而可能会成为最终的胜利者！
借助东财瑞利债券（A：018444；C：018445）作为资产配置中最重要的稳健投资压舱石，作为大宗资产配置好帮手，实现在当下存款收益率持续下降、A股又缺乏普涨行情的震荡市中破局，持之以恒，从长期看反而可能会成为最终的胜利者，以投资的确定性应对市场的不确定性！
#天天基金调研团#
