7月17日，创新药板块延续反弹趋势，港股创新药指数盘中涨超4%，为连续第5个交易日反弹，康方、信达等港股创新药大厂涨幅靠前。$嘉实互融精选股票C(OTCFUND|020232)$
近期，创新药板块持续上涨，以港股创新药指数为例，创出本轮行情以来的新高。我们此前分析过，自年初开始的创新药趋势行情，主要推动力来自于今年创新药大厂不断宣布的BD大单，叠加政策对创新药全产业链的支持。
数据统计显示，近五年中国BD交易数量占全球同类交易总额的30%，2024年单年License-out（授权出海）总金额突破500亿美元，同比增长27.4%。更具标志性的是，BD交易规模已连续三年超过IPO融资规模，成为行业最重要的资金增量来源。
而今年的BD交易数量和金额更呈现出爆发趋势，据药时代不完全统计，2025年上半年度（截止到6月30日），中国创新药领域的BD出海交易事件已超过50起，其中披露的合作总金额合计高达484.48亿美元，接近去年全年数据。
从目前来看，上述逻辑并没有发生变化。我们看到，国内创新药大厂与全球医药龙头不断达成授权合同，已演化成为产业趋势，潜在的BD大单仍有很多。政策方面，作为新质生产力的一部分，创新药迎来了回暖的政策周期。
创新药板块的行情走到了哪里？
我们认为，虽然创新药板块今年以来有比较不错的表现，但结合此前几年过度悲观下跌的基础，加上中国创新药全球竞争力的不断释放，从中长期维度上来说，我们依然是比较看好的。短期行情受情绪和资金面影响，或许会有较大波动，但基于产业趋势的中长期行情更值得我们关注。
今年中国创新药的BD大单不断，未来3—5年或将迎来药品的上市高潮，带来商业化回报的高峰，也会有部分中国创新药企业在全球站稳脚跟。
高盛认为，中国生物科技行业正在经历一次结构性重估。截至目前，中国生物科技公司整体市值仍仅为美国同行的14%-15%，而其在全球创新贡献中的比重已接近33%。这意味着，中国创新药板块仍处于“价值洼地”阶段，全球资本重估才刚刚开始。
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