1、政策底牌已明牌！财政政策：7月政治局会议定调“落实落细”存量政策，大规模增量刺激可能性低，地方债供给压力可控，对债市情绪修复形成支撑。此外，8月8日起部分债券恢复征收利息收入增值税，预计税收效应不会成为债市交易的主要逻辑。

货币政策：延续“适度宽松”基调，但删除“适时降准降息”表述，短期增量政策难现。核心关注点转向央行公开市场操作，尤其是国债买卖重启动态。

2、资金面观察：央行呵护延续，流动性偏松

央行8月8日超量续作3000亿逆回购（3个月期），呵护信号明确！另有5000亿6个月期逆回购8月到期，大概率将续作“补水”。国债一级发行回暖，对资金面扰动甚微。流动性环境有望维持偏宽松格局。

总结来看，债市有望延续修复行情，但利率下破6月的波动中枢尚缺乏新的催化，因此对修复的空间不宜过高估计，预计债市在阶段性修复之后转为震荡格局。

震荡的债市中，固收+产品的表现相对亮眼不少。老王持有的博时恒乐C(固收+)昨天又创历史新高，不过，现在有限额，有兴趣的可以关注一下同策略的博时稳健增利，策略基本相同。

博时稳健增利97.37%债券打底（主信用债占大头）：确定性强的票息收益构筑厚实“安全垫”，约14.07%股票增强弹性：小仓位灵活捕捉权益机会。

也看了一下博时稳健增利的持仓债券和股票，与博时稳乐高度重合。

这类以债券为盾、以股票弹性为矛的优质“固收+”，或是震荡市中兼顾收益与安全的理性选择，也先搞个1000元观察仓。

$博时稳健增利债券C(OTCFUND|018278)$ $博时稳健增利债券A(OTCFUND|018277)$ $博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$ $博时恒乐债券A(OTCFUND|014846)$ $华夏纯债债券C(OTCFUND|000016)$ $中海可转债债券C(OTCFUND|000004)$ $富国沪深300指数增强A(OTCFUND|000154)$ $华夏沪深300ETF联接A(OTCFUND|000051)$ #八月基金投资策略#