今天，利率债、信用债再度陷入全面回调，十年国债收益率今日一度升破1.72%（收益率往上，对应债市下跌），现有一定回暖。

1.债市回调背后的多重诱因？

股债跷跷板效应：A股持续走强，市场风险偏好提升，吸引资金转入权益。

反内卷政策担忧：7月中央财经委会议定调“反内卷”方向，叠加昨日某锂矿确认停产，市场开始定价“反内卷”政策下的涨价逻辑。

资金面小幅收敛：近一周，央行连续净回笼OMO，资金面小幅收敛，压制债市情绪。

基金赎回压力：大行和基金存在一定的赎回冲动，但程度有限。

2.当下债市有哪些支撑因素？

基本面来看，7月通胀数据显示基本面整体平稳，需求端仍旧偏弱。

资金面来看，DR001和DR007价格并不高，显示市场流动性依然偏松。

3.如何应对债市震荡？

当前债市受反内卷政策及股市压制，市场悲观情绪较浓。展望后市，若无更多利好消息，资金面宽松下，债市短期内或维持震荡格局。

策略上，考虑到市场或在过度定价风险，对债券低配的朋友而言，短期若收益率进一步上行（如1.75%），可考虑适当补仓。

同时，往后看，债券资产收益率偏低，在此基础上，增配权益等风险资产将成为必然选择，固收+策略或多元资产配置策略值得关注。

（数据来源：Wind，截至2025/8/12，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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