随着人工智能、大数据的快速发展,服务器功耗不断提升,传统风冷散热逐渐跟不上需求。液冷技术应运而生,它通过液体直接带走热量,散热效率是风冷的上千倍,能耗可降低40%-60%,还能明显减少噪音。简而言之,液冷让服务器更“冷静”,也更高效。在这样一场以算力为核心的科技浪潮中,液冷是否打开了新的投资风口?
液冷市场有望进入快速扩张期
液冷是一种通过液体介质直接或间接接触发热部件进行散热的技术,广泛应用于高功耗计算场景。液冷服务器则是将液体引入服务器内部,通过冷热交换带走芯片等核心部件产生的热量。与传统风冷相比,液冷具备散热效率更高、能耗更低、噪音污染更小等优势。从技术路径上看,液冷服务器主要包括冷板式、全浸没式和喷淋式三种,其中冷板式技术起步最早、成熟度最高,目前市场占比约65%;浸没式液冷占比约34%,仍处于快速发展阶段;喷淋式液冷占比仅约1%,未来潜力可期。
人工智能大模型训练带来的算力需求持续膨胀,技术迭代带来芯片功耗大幅攀升,液冷服务器逐渐成为数据中心的“刚需”硬件。根据中商产业研究院数据,2024年中国液冷服务器市场规模达到172.72亿元,同比增长67%;预计2025年将突破200亿元,维持高速增长。从应用场景来看,液冷技术正加速渗透数据中心并向多行业扩散,预计到2025年超过一半的新建项目将采用液冷方案。总体来看,液冷不仅解决了高功耗算力带来的散热瓶颈,更契合低碳节能趋势,市场正处于快速扩张期,具备长期成长潜力。


政策+算力+环保,液冷的三重引擎
液冷服务器的爆发式增长,背后是政策扶持、算力刚需与环保压力的合力推动。政策面来看,液冷产业已经被纳入国家重点发展方向。《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》《绿色数据中心政府采购需求标准(试行)》以及《“十四五”数字经济发展规划》等政策,为液冷服务器的发展奠定了清晰的市场空间和产业路径。一些地方政府更是通过财政补贴和税收优惠,直接降低了企业落地成本,进一步推动液冷规模化应用。算力方向上,AI算力需求的爆发式增长正突破传统散热技术的物理极限。芯片功耗与机柜密度大幅提升,传统风冷方式已难以支撑,液冷凭借更高效的散热能力,成为满足高密度算力场景的必然选择。环保趋势方面,数据中心作为能耗和碳排放大户,面临着愈发严格的绿色转型要求。液冷技术能够显著降耗和碳排放,既帮助运营商降本增效,也契合“双碳”战略和全球可持续发展的方向。政策扶持、算力刚需与环保压力的叠加,让液冷服务器正在快速从“小众探索”走向“主流应用”,投资价值日益凸显。

算力革命下的液冷新机遇
今年以来,截至2025年8月19日,万得液冷服务器指数累计上涨59.24%,大幅跑赢万得全A指数超过38个百分点;近期成交额持续放量,8月18日和19日单日成交更是突破500亿元,市场情绪高涨。从基本面来看,液冷板块归母净利润持续增长,2025年预期增速为43%。当前板块PE估值为62倍,位于近五年74%分位。中长期来看,液冷不仅是散热方式的升级,更是算力革命的核心底座。行业正从早期的预期驱动逐步过渡到盈利验证阶段,投资逻辑也有望由概念炒作向实实在在的业绩兑现转变。


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