今年港股的表现，用"逆袭"来形容一点不为过。恒生指数上半年涨了20%，直接冲进全球股市涨幅榜前列，连A股都羡慕得直咂嘴。这波行情到底怎么来的？下半年还能不能接着奏乐接着舞？咱们慢慢唠。

上半年为啥这么猛？

说白了，就是天时地利人和凑一块了。

钱往哪儿流？ 国内资金今年特别爱往港股跑，南向资金半年砸了6800多亿，比去年全年还多九成。为啥？因为港股现在比A股便宜啊！再加上外资也回来凑热闹，全球资金都在找"非美元资产"，港股自然成了香饽饽。

估值修复：从"骨折价"到"合理价" 恒生指数之前跌了三年，估值低得离谱。现在政策暖风频吹，互联网平台经济松绑、消费刺激政策加码，企业盈利开始好转，估值shuip 也开始逐渐回升。

科技股带头冲锋 今年AI火得一塌糊涂，港股的科技公司可没闲着。DeepSeek大模型一出来，相关企业股价蹭蹭涨，连带着整个科技板块都跟着起飞。互联网龙头、AI算力、半导体这些赛道，成了市场最靓的仔。

下半年还能不能涨？

先说结论：大概率是震荡上行，但别指望天天大涨，结构分化会更明显。

基本面：半年报是关键 接下来几个月，科技、消费、医药这些板块的半年报会陆续出来。如果企业盈利继续改善，那市场信心就更足了。比如互联网公司广告收入回暖、创新药企研发有进展、新能源车出口增加，这些都是实打实的利好。

估值：还是全球最便宜之一 恒指现在市盈率12倍左右，比美股、日股便宜一大截。如果美联储9月真降息，全球资金可能会更疯狂地涌向港股，毕竟美元资产收益下降，大家得找新去处。

资金：南向资金和外资还在路上 国内老百姓的钱正在从银行存款、理财往股市搬，港股作为"价值洼地"，自然能分到一杯羹。外资那边，对国内资产的配置比例还在提升，尤其是科技和消费领域，港股的优势更明显。

哪些板块有机会？

科技股：AI和互联网龙头 恒生科技指数里的腾讯、美团、商汤这些公司，既是互联网巨头，又是AI算力的核心玩家，弹性大、故事多，适合喜欢刺激的投资者。

创新药：估值低、管线牛 港股的创新药公司，估值比A股低不少，但研发能力一点不差。比如PD-1单抗出海成功，政策上医保谈判也常态化，未来增长空间挺大。

新能源车：出海正当时 比亚迪、蔚来这些新势力，在欧洲市场卖得越来越好，加上全球碳中和目标，电力设备需求爆发，相关产业链公司值得关注。

消费服务：情绪消费是王道 港股的消费板块，以教育、文旅这些服务型消费为主，不像A股那么多白酒奢侈品，更符合国内消费升级的趋势，而且很多公司是港股独有，稀缺性加分。

怎么参与？

直接买港股可能门槛高，但通过基金产品就方便多了。比如$摩根恒生科技ETF发起式联接(QDII)$ （018578），跟踪的就是恒生科技指数，覆盖30家科技龙头，腾讯、阿里、小米这些核心资产都在里面。而且QDII额度充足，不用开港股通账户，C类份额还免申购费，适合长期持有或者短期波段操作。

总结一下

港股上半年涨得猛，不是运气好，而是钱多、估值低、产业有故事。下半年虽然可能波动，但盈利修复、估值优势和资金流入的逻辑没变，结构性机会还在。想参与的话，科技、创新药、新能源车这些赛道，或者通过基金一键布局，都是不错的选择。毕竟，在美联储降息周期里，科技成长股的弹性，向来是最让人眼馋的。#DS-V3.1针对下一代国产芯片设计#