有人留言吐槽，说自己买了一只“假”的人工智能主题基金，今年居然亏了20%多！司令刚开始还不相信，毕竟AI题材一季度那么火，查了数据后才发现是真的，内心简直万马奔腾。

它就是前海开源人工智能主题混合，从2025Q2季报持仓情况看，前十大重仓股都是科技股，主要覆盖于电子和通信行业。2025年6月3日当天，共同管理的基金经理曲扬离任，曾经也是业内较有名的成长猎手。

从季报持仓情况看，按理说今年不至于那么差，为何还能亏这么多呢？司令判断主要由两方面原因所导致：其一，换手率较高，或是频繁追涨杀跌，还没吃到大肉；其二，4月7日单日净值下跌12.27%，当AI概念全线撤退时未能幸免。

Wind统计显示，截至2025年8月5日，名字中带有“人工智能”的主动型基金，一共有9只（多类份额，分开计算），今年表现靠前的收益率超过了20%。同期，人工智能ETF（159819）上涨17.64%，人工智能AIETF（515070）上涨17.40%。可见，主动产品一旦踏错，还真不如选指数基金！

司令还发现，名字中叫“先进制造”的主动基金数量更多，场外一共有80只（多类份额、分开计算）。Wind统计显示，今年以来截至8月5日，平均收益率为15.38%，冠军与垫底业绩竟然相差67%！

其中，13只跑赢了平均水平（多类份额，合并计算。下同），依次为：平安先进制造主题、永赢先进制造智选、财通资管先进制造、瑞达先进制造、贝莱德先进制造一年持有、中信保诚先进、兴合先进制造、万家先进制造、海富通先进制造、财通先进制造智选、长安先进制造、蜂巢先进制造、华夏先进制造龙头。

从“业绩比较基准”来看，对标指数主要2只——中证智能制造主题、中证高端装备制造，以上13只“先进制造”主题基金均大幅跑赢。

智能制造（930850）选取为智能制造提供关键技术装备和核心支撑软件，以及应用智能制造进行生产的上市公司，成分股一共100只，今年同期上涨8.96%，有1只场内跟踪产品——智能制造ETF（516800）。

中证高装（930599）选取通信设备、电力设备、机械制造、航空航天与国防、电子、半导体、乘用车及零部件等上市公司，成分股一共200只，今年同期上涨6.25%，有2只场外跟踪产品——天弘中证高端装备制造指数增强、东财高端制造增强。

其余29只均跑输平均水平，业绩垫底依次为：兴业先进制造、中邮先进制造、华泰紫金先进制造、宏利先进制造、浙商汇金先进制造等。对标指数除了以上2只，还包括申银万国制造业、中证高端制造主题。

大家都是“先进制造”主题，对标指数也就这么几只，为何业绩表现天壤之别呢？还在“挂羊头卖狗肉”的情况毕竟变少了，司令觉得主要是两方面原因导致：

其一，基金经理能力差异是核心

基金经理的研究深度、行业判断力、个股选择能力、风险控制水平、投资风格（激进or稳健）千差万别。即使面对相同的“先进制造”大方向，不同基金经理选出的股票组合、买卖时点、仓位控制，结果可能大相径庭。

其二，对“先进制造”定义模糊

“先进制造”本身就是一个宽泛且动态变化的概念。基金经理对它的界定有很大弹性，有的聚焦高端装备、精密仪器、工业母机；有的侧重新能源车产业链（电池、电机、电控）；有的拥抱半导体、芯片制造设备；有的看好机器人、人工智能在制造中的应用；有的甚至可能把部分仓位投向消费电子、新材料甚至软件服务。

文章开头提到了“人工智能”主题基金，表现差异主要也是以上两个原因所造成。这80只同名基金是“吃肉”还是“吃土”，也给我们上了生动一课：选（主动）基金，绝不能只看表面介绍！名字只是包装，背后的基金经理、投资策略、实际持仓，才是决定你未来钱包厚薄的关键。

别再让一个漂亮的名字，轻易掏空你的钱包了！如果真对“人工智能”、“先进制造”主题感兴趣，不妨将关注的基金放在一起比较，重点观察基金经理风格、各阶段业绩、持仓结构、风险控制等方面的优劣。

大家买到过“名不副实”的基金吗？曾经踩过哪些坑？欢迎留言吐槽你的经历！

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