# 下半年行情主线是哪个？#科技赛道永远值得关注，而我认为机器人赛道下半年更加值得关注。

今年市场上的两条进攻主线分别是AI算力和机器人，近期AI算力已较4月份的低点跑出大反弹，而机器人与AI算力大涨前类似，都已调整了两个多月的时间，同样是产业进展在加速，目前AI主线已修复，而机器人板块也具备修复的条件了。

从供给端来看，硬件国产化提速明显，目前机器人产业链近乎所有环节都已经有国内企业布局，并从新能源电动车领域获得技术继承，充分发挥中国制造优势实现快速渗透。

之前在高端芯片上仍较为依赖进口，但今年年初DeepSeek横空出世，面临算力“卡脖子”的局面也有望被重构。

从需求侧来看，全球的机器人市场在持续扩容中，庞大的C端用户基础带来丰富的应用场景。其中工业自动化仍是核心驱动力，尤其是在美国，如果美国国内最终想达成较好的制造业回流效果，工业机器人的投入使用可能会成为非常重要的成本控制方式。

同时，政策上，各国都将机器人纳入战略产业。我国早在2023年年初就发布《“机器人+”应用行动实施方案》，提出到2025年制造业机器人实现密度翻番，服务、特种机器人应用提升。这或许将成为见证人形机器人产业能否实现从“0-1”到“1-10”的关键突破节点。

人形机器人行业前景与政策支持

1. 市场规模与增长预期

人形机器人行业正处于爆发前夜。根据最新行业报告，2025年全球人形机器人市场规模将突破1500亿美元，年增速超17%，亚太地区占比达71% 。到2035年，全球市场规模有望达到2000亿美元以上，中国有望占据全球32.7%的份额 。

中国市场方面，2024年中国人形机器人市场规模约为27.6亿元，预计到2029年将扩大至750亿元，年复合增长率超过100%，到2035年有望达到3000亿元规模 。这表明人形机器人市场具有极高的成长性，正处于从"概念验证"迈向"商业化落地"的关键阶段。

2. 政策支持与产业环境

政策层面，人形机器人已上升为国家战略。2023年工信部发布的《人形机器人创新发展指导意见》明确提出"到2025年突破关键技术、到2027年形成安全可靠产业链"的目标 。2025年，多地政府推出专项支持政策：

北京：发布《具身智能科技创新与产业培育行动计划》，推动具身智能机器人实现智能、高效、规模化的应用。

深圳：将家庭康养机器人纳入《智慧健康养老产品及服务推广目录》，可享受最高30%的国家级补贴。

武汉：出台《加快人形机器人产业发展行动方案》，对整机企业最高奖励6000万元，对场景提供方按项目投入30%最高奖励100万元。

杭州：对获批创建国家级、省级技术创新中心的，分别给予不低于1亿元、1000万元的扶持补助。

这些政策从研发、生产、场景应用全链条进行支持，降低了企业成本并推动商业化进程，为行业提供了强劲的政策红利。

3. 技术突破与产业链成熟度

核心零部件国产化取得突破是人形机器人商业化的重要前提：

减速器：苏州绿的谐波通过自主研发P型齿技术，市占率达21%，仅次于日本哈默纳科，成本仅为进口产品的60%。

伺服电机：科力尔电机研发的高动态伺服系统控制精度达0.001毫米，是工业机械臂的10倍。

传感器：深圳安培龙的六维力传感器可实时感知0.1牛级的微小力度变化，检测效率提升5倍。

AI芯片：黑芝麻智能发布华山A2000芯片，算力达每秒数万亿次，支持多模态交互，已在天问机器人等平台启动装机测试。

技术层面，华为与优必选合作开发的WalkerS1人形机器人通过昇腾AI芯片与盘古大模型的赋能，实现环境识别速度提升3倍，单台成本下降12万元，已在比亚迪工厂完成500台意向订单 。美的集团在2024年已取得谐波减速机应用市场突破，与多个国内外头部品牌达成合作，并在2024中国人形机器人技术应用峰会上获评"人形机器人供应链优质企业" 。

永赢先进制造智选混合发起C成立于2023年5月4日，该基金自成立以来累计收益率约94.11%，近一年收益率高达166.99%，远超同类平均(30.79%)和沪深300(21.41%) 。

独特投资优势

（1）行业纯度与专注度最高

永赢先进制造智选混合C是市场上首只以机器人持仓为主的主动管理型基金，其投资组合高度聚焦人形机器人产业链，从上游核心零部件到中游执行器再到下游整机集成均有布局。截至2025年6月30日，前十大重仓股包括浙江荣泰(5.45%)、凌云股份(5.07%)、北特科技(5.05%)、震裕科技(4.92%)、双林股份(4.33%)等 ，这些均为机器人产业链核心标的。

（2）高夏普比率与风险控制能力

该基金近一年夏普比率超过2% ，远高于同类平均水平，表明其在承担单位风险的情况下能为投资者带来更可观的超额收益。近期最大回撤控制在-14.93% ，风险收益比在同类机器人主题基金中表现突出，适合愿意承担波动但追求稳健收益的投资者。

（3）先发优势与产业链深度覆盖

基金经理张璐团队早在行业萌芽期便深入研究机器人产业链，建立了完整的产业链数据库，从精密减速器、伺服电机等核心部件到AI算法、场景应用进行全链条跟踪 。该基金精准覆盖人形机器人27项核心技术节点，包括谐波减速器、微型丝杠、六维力传感器等关键环节 。

（4）动态调仓能力与把握行业节奏

作为主动管理型基金，永赢先进制造智选混合C可根据技术突破节奏动态调整持仓。例如在具身智能技术取得进展时迅速加仓相关标的，在板块短期过热时及时止盈锁定收益 。这种灵活性使其能够更好地把握行业波动中的投资机会。

（5）规模适中，流动性良好

截至2025年6月30日，基金规模为108.69亿元，较2025年3月31日的84.77亿元增长28.21% 。百亿规模既保证了足够的流动性，又不会过大导致调仓困难，在机器人主题基金中处于有利位置。

基金前十大重仓股分析永赢先进制造智选混合C的前十大重仓股主要集中在机器人核心零部件领域：

（1）高集中度持仓策略

该基金采取高集中度策略，前十大重仓股合计占比约43.07% ，这种策略虽然增加了波动性，但也提高了对机器人产业链的行业锐度和弹性。相较于鹏华碳中和主题混合C(前十大占比39.01%) 和前海开源嘉鑫灵活配置混合C(前十大占比69.35%) ，永赢的持仓结构更为均衡，既不过度集中于少数个股，又能保持对核心标的的充分暴露。

（2）产业链全覆盖布局

基金不仅布局机器人核心零部件企业，还覆盖传感器、控制器、AI算法企业，形成"齿轮咬合式"投资矩阵*，既包括上游高精密减速器龙头绿的谐波，也涵盖中游伺服系统核心供应商兆威机电，以及下游集成应用标杆北特科技等。这种多元化配置有效平衡了风险与收益，避免了单一环节的过度暴露。

（3）动态调整与前瞻性布局

2025年第一季度，基金新增浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份等标的 ，这些公司均与特斯拉供应链深度绑定。例如浙江荣泰并购微型丝杠龙头狄兹精密51%股权，卡位灵巧手；震裕科技联合客户开发微型丝杠产品并已送样；斯菱股份率先研发量产谐波减速器并计划扩产 。这种前瞻性布局体现了基金经理对行业趋势的敏锐把握。

基金经理背景与业绩

永赢先进制造智选混合C的基金经理为张璐，拥有上海交通大学硕士学位，曾任职于东方证券资产管理有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司，现任永赢基金管理有限公司权益投资部基金经理 。截至2025年6月30日，张璐现任基金资产总规模达154亿元 。

在业绩表现方面，张璐管理的永赢先进制造智选混合C近一年收益率超166% ，成立以来累计回报超94% ，在机器人主题基金中表现最为突出。

投资策略与风格

张璐的投资策略强调以数据驱动，结合市场趋势与企业基本面的深入分析 ，其投资风格主要为小盘成长型，自2023年四季度以来一直保持这一风格 。基金经理在选股上倾向于技术护城河深、供应链优势突出的企业，尤其关注高壁垒环节如减速器、传感器、电机、控制器等 。

在行业配置上，永赢先进制造智选混合C股票资产主要配置于制造业(93.33%) ，与人形机器人产业链高度契合。基金经理的量化背景使其能够更精准地把握行业趋势和个股波动，实现对机器人产业链的投资机会捕捉。

永赢先进制造智选混合C作为布局人形机器人赛道的投资工具具有显著优势，主要体现在：

行业纯度最高：100%聚焦机器人产业链，无其他主题分散。

风险收益比最优：夏普比率超2%，最大回撤控制在-14.93% ，优于同类产品。

先发优势与产业链深度覆盖：基金经理团队早在行业初期便建立产业链数据库，实现全链条跟踪。

动态调仓能力：主动管理模式使其能够根据技术突破节奏灵活调整持仓。

展望未来，随着人形机器人从"量产起步"向"规模落地"过渡，产业链的机会将从核心零部件延伸至整机集成、系统服务、场景应用等多个层面。永赢先进制造智选混合C的持仓策略有望随之动态演化，捕捉更多维度的增长红利 。随着政策红利释放和技术加速突破，该基金有望在机器人行情的下一个阶段继续领跑，为持有人创造长期价值。总体而言，永赢先进制造智选混合C是当前市场上布局人形机器人赛道的优质选择。没有建仓的小伙伴，如果不敢梭哈，可以考虑采取定投的方式入场，既可以分摊成本，又能平滑风险。@永赢基金

$永赢先进制造智选混合发起C(OTCFUND|018125)$