大家好，我是王文龙。
最近不少朋友都在问，国产算力为什么突然获得这么好的市场反馈？今天就和大家好好聊聊这里面的变化。
其实在基金二季报以及过往文章中，我已多次提及，国产算力的发展态势正持续向好。当前，诸多板块内相关资产的估值仍停留在对本年度业绩的考量层面，尚未切换至对明年的预期，更未延伸至对远期发展空间的评估。这与其他部分细分板块存在估值透支的情况形成了显著差异。
为何会出现这种局面？上半年，H20 禁运事件以及国内先进制程良率问题，使得市场对于明年的发展缺乏明确预期，不确定性显著增加。但从实际情况来看，局势已发生重大转变。H20 已恢复供应，现阶段的核心问题转变为我们是否采购；同时，先进制程良率问题也在逐步解决过程中。由此可见，供给端已实现根本性扭转，市场此前存在的堵点已得到化解，接下来的关键在于需求端的表现。
我们可以观察到，国内几家互联网龙头企业现金流状况良好，且依旧维持着较高的投资强度，年初制定的投资计划指引并未下调，但不少公司的股价却出现了阶段性下跌。上半年受到压制，后续的反弹空间可能更值得期待。算力投资属于刚性需求，且后续投资可能愈发集中。鉴于今年投资力度相对较低，未来的投资规模有望实现增长，其增长趋势或将长期存在。
目前，我们已看到第一批细分领域的龙头企业股价开始大幅上涨，展望未来，其他相关企业也有望跟进。同时我们注意到，当前市场的主要矛盾已从芯片供给问题转向资本开支投入，以及产业链各环节自身的技术突破与市场拓展。因此，我们对自主可控及散热领域的关注度有所提升。当前，国产算力仍是我们关注的核心主线，市场节奏在加快，我们也会紧密跟踪市场动态，努力为投资者争取更多收益。
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