2025年1季度,全球货币环境宽松,主要发达经济体的央行延续降息周期。国内政策整体积极节奏审慎,经济动能向好。结构上仍以高质量发展作为经济推动的主要抓手,与人工智能、机器人等领域的技术突破形成共振,“两新”政策亦有效带动了家电等部分消费品的增长。相对地,地产等传统行业尚未迎来拐点,物价下行压力仍未缓解,居民资产负债表仍待修复。
经济的发展范式给股市带来了结构性行情。2025年1季度,北证50指数累计上涨22.48%,成为该区间涨幅最大的宽基指数。分阶段来看,北证50指数呈现出先扬后抑的两段式行情。
年初至3月中旬,北证50指数处于连续上涨阶段。一方面,开年以后在政策暖风的带动下,货币适度宽松,市场风险偏好提升。尤其1-2月经济数据好于市场预期,经济复苏预期加强,成长股迎来机遇。另一方面,春节后DeepSeek横空出世,人形机器人等科技概念兴起,带动科技股表现强劲,成为市场新的催化剂。北证50指数受益于北交所新兴产业布局定位及其自身的高弹性,从本报告期初的1037.81点,最高上涨至2025年3月18日日中的1447.97点,上涨幅度近40%。
冲高后,北证50开始回调。首先,北证50指数前期涨幅过高,指数估值处于历史高位,市场“恐高”情绪逐渐发酵,叠加季末资金面偏紧,交易类资金获利了结,资金流出导致指数阶段性回调。其次,临近财报披露,市场对部分上市公司业绩有所担忧,观望情绪浓厚。再次,3月下旬临近美国关税政策发布,市场对关税冲击的担忧逐渐升温,市场逐渐趋于谨慎。截至3月31日收盘,北证50指数收于1271.14点,相较3月18日的高点累计回调约12%,交易量亦萎缩近50%。
展望2季度,在美国关税冲击下,全球经济基本面呈下行趋势,各国后续政策亦存在较大的不确定性。北证50指数作为高成长性、高弹性的权益类指数,短期涨跌将受到中美政策博弈的影响。可积极观察国内外政策信号,一旦关税冲击缓和导致经济基本面反转,或国内出台超预期的提振消费、稳经济、稳市场的对冲政策,北证50指数亦有望受益。
操作方面,本基金本报告期内严格遵守基金合同,按指数化投资策略跟踪指数,力求跟踪误差最小化。本基金将继续坚守指数化投资策略,并做好日常申购、赎回资金安排,为投资者争取与业绩比较基准相一致的指数化投资回报。