#定投保险基王者归来#

一、本周表现速览：微跌不慌，排名靠前显韧性

- 净值表现：截至2025年8月3日当周，基金单位净值1.1070，周跌幅0.45%，但超越78.38%的同类产品，在股票型基金中排名前20%。

- 市场环境：本周A股震荡调整，非银金融板块受政策预期扰动，但保险股因高股息、低估值特性抗跌性显著，保险主题指数（399809.SZ）周跌0.8%，跑赢沪深300指数1.2个百分点。

- 同类对比：近一周涨幅排名中，方正富邦中证保险C位列同类基金前25%，同期易方达沪深300非银ETF（512070）跌1.2%，东方主题精选混合（400032）跌0.8%。

熊猫君点评：保险板块近期“跌得慢、涨得稳”，本质是市场对低风险资产的避险需求升温。基金持仓集中度高（前十大重仓股占比超95%），弹性与波动并存，适合长期持有而非短期博弈。

二、核心驱动逻辑：负债端改善+资产端回暖

1. 负债端：储蓄险需求爆发，险企盈利结构优化

- 政策催化：2025年8月31日保险产品预定利率切换至2.0%，分红险占比提升，险企负债成本压力缓解，利差损风险降低。

- 保费增长：2025年上半年人身险保费同比+5.4%，Q2单季+15.2%，储蓄险“保底+浮动”特性契合居民低风险偏好。

- 盈利改善：头部险企（如中国平安、太保）通过优化产品结构，新业务价值率（NBV）提升，2024年净利润同比+108.9%。

2. 资产端：权益市场回暖，险资配置红利

- 股市效应：A股政策宽松预期下，保险股作为高贝塔标的，受益于市场风险偏好回升。2025年Q1险资权益仓位提升至15.2%，重点加仓红利股与科技成长板块。

- 固收打底：险资增配国债、高评级信用债，2024年险企净投资收益率达5.6%，对冲权益波动。

熊猫君洞察：保险板块是“进可攻、退可守”的典型——市场跌时靠股息稳住净值，市场涨时借beta放大收益。当前板块PB仅1.2倍，处于近5年10%分位，安全边际充足。

三、未来展望：三大主线催化，保险主题基金配置价值凸显

1. 政策红利持续释放

- 长钱入市：600亿保险资金长期投资试点获批，险资或增配港股高股息资产（如工行、农行），提升组合收益率。

- 税优扩容：个人养老金账户或纳入储蓄险，潜在增量资金超千亿，利好渠道优势显著的平安、太保。

2. 行业格局优化

- 马太效应：头部险企通过科技赋能（如AI客服、智能核保）降本增效，中小险企退出加速，CR5市占率有望突破70%。

- 出海机遇：东南亚保险市场渗透率低，中国险企通过并购布局（如友邦收购蓝十字），打开第二增长曲线。

3. 估值修复空间

- PEV折价：当前平安、太保PEV仅0.65、0.58倍，低于历史中位数（0.9倍），若回归至中枢，板块涨幅或达30%。

- 股息率优势：保险主题指数股息率5.48%，高于沪深300（3.2%），防御属性突出。

熊猫君预判：Q3或是保险股年内最佳配置窗口，若市场风险偏好回升至“政策宽松+资产荒”共振阶段，板块有望复制2019年行情。

四、投资策略：定投为主，关注两大信号

1. 技术面：周线MACD底背离，若放量突破1.15元压力位，短期目标看至1.20元；若跌破1.08元支撑，可逢低加仓。

2. 事件面：重点关注8月险企中报披露（重点看NBV增速）、9月美联储议息会议（降息预期升温利好权益）。

组合建议：

- 激进型：保险C（50%）+ 科技成长ETF（30%）+ 黄金ETF（20%），博弈与共振。

- 稳健型：保险C（70%）+ 红利低波（30%），躺赢高股息+估值修复。

五、风险提示

- 政策不及预期：若利率下行超预期，险企利差损压力或重现。

- 权益波动：若A股反弹不及预期，险资权益仓位可能被动减仓。

- 汇率风险：港股持仓占比提升，人民币贬值或拖累净值。

熊猫君结语：

保险板块就像“经济晴雨表中的稳定器”——熊市抗跌、牛市补涨。当前时点，方正富邦中证保险C的配置价值在于：用高股息抵御波动，用政策红利打开空间。记住，投资保险不是赌短期涨跌，而是赚取“时间+复利”的钱。与其追涨杀跌，不如一键定投，静待花开。

（数据来源：基金公告、Wind、方正富邦基金研报）#晒收益#