#定投保险基 王者归来# 方正富邦中证保险定投打卡第2期

2025.7.27 周日 | 指数震荡分化，保险板块成资金避风港

一、本周基金表现速览

1. 净值表现：

- 7月25日单日净值下跌0.27%，报1.1120，跑赢上证指数（当日跌幅0.58%），但近一周累计跌0.91%，近一月跌0.63%，短期表现疲软。

- 长期数据亮眼：近一年年化收益率39.35%（超越63%同类），成立以来年化18.65%，夏普比率1.41（风险收益比优异），反映其跟踪指数的稳定性。

2. 板块联动：

- 保险Ⅱ指数（01801194）本周涨3.53%，但主力资金净流出24.75亿元，显示短期获利盘兑现压力。

- 龙头股分化：中国平安（-0.95%）、中国人寿（+0.07%）横盘震荡，新华保险（+0.85%）逆势上涨，板块内部分化加剧。

二、本周重大事件催化

1. 政策端：人身险预定利率再降：

- 7月25日，中保协将传统人身险预定利率研究值定为1.99%，分红险保证利率上限降至1.75%，倒逼险企优化负债结构，长期利好行业利润率。

- 影响解读：利率下行周期中，险企利差损风险缓解，投资端收益（如权益、非标资产）对EV贡献权重提升，利好投资能力强的头部公司。

2. 资金面：险资举牌银行股创纪录：

- 年内险资举牌银行股达10次，持仓占比超20%，低利率环境下“银保抱团”成趋势，银行股分红稳定+高股息特性吸引险资增配，间接利好保险板块估值修复。

3. 市场面：公募持仓仍处低位：

- 一季度末保险板块公募持仓占比仅0.91%，较标配1.99%差距显著，增量资金入场空间大，政策催化下或迎“戴维斯双击”。

三、为何长期定投？——三大核心逻辑

1. 行业：资负两端共振，估值修复未完结

- 负债端：1-5月人身险保费同比+3.7%，寿险新单增速回暖，储蓄险需求刚性支撑业绩。

- 资产端：长端利率企稳（3.0%附近），险企权益投资敞口提升（如中国平安权益占比超15%），股市回暖直接增厚EV。

2. 个股：龙头集中度高，分红优势凸显

- 基金持仓前十大重仓股占净值比超90%，聚焦中国平安（27.4%）、太保（22.6%）等龙头，分红率超50%，股息率4%-6%，防御属性强。

3. 基金经理：被动跟踪能力+主动风控

- 吴昊管理该基金近3年，跟踪误差仅2.3%，严格复制保险主题指数，避免个股踩雷；同时通过现金管理（8.36%仓位）降低波动。

四、数据深挖：短期波动不改长期趋势

- 回撤控制：近一年最大回撤-18.81%，显著优于沪深300（-25.6%），抗跌性突出。

- 资金分歧：本周份额赎回49.5亿份，但机构持仓占比66.4%，散户抛售、机构承接，筹码趋向集中。

五、熊猫君的定投策略

- 定投区间：当前PE分位30.6%（近十年），低于历史中枢，每下跌5%加仓一次，摊薄成本。

- 止盈参考：若板块PE回升至50%分位（对应指数1500点），分批止盈30%，保留底仓博弈政策红利。

总结：保险板块是“低估值+高分红+政策托底”的黄金组合，短期受资金面扰动，但长期受益于老龄化+利率下行周期。定投需耐心，静待“负债端改善+资产端弹性”双击。

思考：保险股的“慢牛”属性与当前快节奏的市场风格是否兼容？或许答案藏在险资自身——当它们持续加仓银行股时，也在为自身估值修复埋下伏笔。

#晒收益#