大家好，我是吴昊。

从早上的盘面上看，保险板块表现还不错，其他红利品种也还可以。主要是近期市场就呈现出了典型的结构性分化特征，这种分化也反映出资金在板块间的轮动。

尽管午后保险股受制于大盘下跌而出现调整，但从幅度来看保险股还是相对抗跌的，回看自4月8日以来保险板块就处于震荡走高的态势。为什么保险板块近期表现都很不错呢，主要是两个原因。

一是基本面的支撑，保费收入的边际向好。从此前公布的保费数据来看，1-4月人身险公司累计保费收入达到19469亿，同比增长1.3%，年内首次实现正增长。财产险公司累计保费收入为6486亿，同比增长5.2%，增速基本稳定。单月而论4月份，人身险公司保费收入为2879亿，同比增长11.6%，其中寿险保费收入为2229亿，同比增长16.8%，财产险公司保费收入为1331亿，同比增长5.5%。行业整体来看，保费累计增速持续改善，资产表现稳健。1-4月保险行业累计保费收入为25954亿，同比增长2.3%，4月单月保费收入为4209亿，同比增长9.6%，增速均明显改善。

二是保险板块作为红利影子股，横向比较红利股估值而论，具备比价优势。在当前全球政治经济环境不确定性背景下，资金避险属性提升，保险股中的央国企具备稳分红、低波动的特点，股息率性价比凸显。当前市场防御情绪增加的情况下，保险股的特点是容易受到避险资金的青睐的。伴随着后续市值管理强化、中长期资金入市推进，提升估值定价效率，有望带来保险股估值重塑机会。

从中长期视角来看，咱们经济基本面平稳向好仍具韧性，扩内需促消费的政策稳步发力，叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策都会对A股形成政策和流动性支撑。 而且我们认为随着各项利好金融政策落地见效，经济有望企稳回升，将会带动投资者信心提振。后续伴随着A股整体向好，险企投资端有望逐步改善，增厚收益弹性。

另外，从上面的数据可以看到，险企的产品销售回暖，有望带动NBV稳健增长，目前行业基本面趋势向好延续，这也会对板块估值向上起到促进作用。

总结一下就是中长期来看，低利率环境下，保险股目前向好的基本面、具备的红利特性、板块低估值仍会支撑板块在后续有所表现。

 $方正富邦中证保险A(OTCFUND|167301)$#热点磕学家集合！#

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。